總結一下深陷大A股11年的經驗和教訓，有利於今後行穩致遠。
2007~2008年，嫩韭菜山頂入市，一年間虧掉七成
2007年，5000點的時候，我的一位投資學博士朋友問我，之前幾位兄弟合夥投資的賬戶，有20%的盈利，要不要清算一下？
說實話，我對這個成績，是相當不滿意的。所以，當場決定，趁著還有利潤，趕快清算賬戶，以免將來虧了錢，影響兄弟友情。
清算完之後，我看到市場上有高手講，6124以來的這次下跌，只是一次回撤，調整完畢後，還會再創新高。雖然我對是否創新高缺乏明確的看法，但心裡想，即便是反抽一下，做一把就跑，也可以增加一點本金，何樂而不為呢？
在這種貪婪心理的主宰下，我將銀行賬戶裡所有的錢，湊在一起，全部投入到股市中來。總數很清楚，7.7萬元。
買入的第一隻票是邯鄲鋼鐵，700股，賺了幾百塊錢就跑了。然後，就是頻繁交易，進進出出，不亦樂乎。同事的老公笑我，這麼交易下去，連手續費都不夠，怎麼能行呢？
過了一段時間，越交易越虧錢，覺得哪裡不對，就開始買書來讀。除了國外的經典書籍外，還先後閱讀了三遍@但斌 的《時間的玫瑰》，拷貝了其中一些股票，準備穿越牛熊。
後面的事不說了，總之就是一路下跌，一路讀書，一路看多，一路虧錢。到2008年10月，上證指數見底的時候，7.7萬元的本金，虧得只剩下2.2萬元了。
基本的教訓是——絕對高位溢價買入，是虧錢的根本原因。
2008年10月~2009年7月，下狠手低位補倉，賺了錢不懂止盈
2008年10月，單位安排我脫產學習3個月。那段時間，上課之餘，我認真讀了一些經典書籍，感覺市場情緒過分悲觀，很多股票特別便宜，於是，就想著如何籌集一筆錢，低位多買點兒股票。
有一天，我無意間跟父親談起這個事，說了一句特別嘴賤的話，“要是有20萬，抄個大底，牛市來了，肯定能賺不少錢。”言者無心，聽者有意。父親覺得我在找他要錢，就很生氣地決定給我20萬。當時雖然有點兒尷尬，但想著有錢低位補倉，就厚顏無恥地接受了。一家人，以後再還好了。
工作方面，我那時已經解決了副處職務，薪水提升了不少，除了正常生活外，積累能力有一定提升。加之我是從農村出來的孩子，對消費也沒什麼大的慾望，所以，就把能積攢下來的每一分錢，都投入到股市裡邊去了。
總之，加上最初投入的7.7萬元，借父親的20萬元，以及自己積攢下來的10.3萬元，前前後後總共投入進去38萬元的樣子。最低的一筆，大約買在1850~2000點之間；最高的一筆，大約買在2600點左右。再往上，就既不敢買，也沒有錢買了。
2009年7月，3478點的時候，賬戶中大約有34萬元的盈利。當初的想法是，只要利潤達到1倍，就清倉走人。結果，就因為跟這4萬塊錢較勁兒。賬戶總市值從72萬元見頂，先暴跌再反彈，然後就是漫長的陰跌。
基本的教訓是——賺了大錢不止盈，坐著電梯回山底。
2009年8月~2013年6月，淨利潤回撤殆盡，兩千點設法籌錢
從3478點坐小電梯下來，依然是死多頭心態。操作的品種，跟之前差不多，主要是銀行股，偶爾也配置一點地產和保險。後來雪球上大紅大紫的一批銀粉，當年都跟我一起硬扛過一段“光輝歲月”。具體名字，就不說了，大家並肩戰鬥一場，也算有緣。不管現在做得好不好，風格如何，始終是一起扛過槍，何必互相踩踏呢？
總之，這一次長達四五年的漫漫陰跌，把高位時賺到的34萬利潤，全部交給了市場。到2013年6月，壓力測試時搞出來的那個絕對低點，1849點，差不多剛好不虧不賺。
2012年元旦期間，左思右想，覺得不能就這麼坐著等死，必須為未來做點兒什麼。但是，工薪階層，賺的錢始終就那麼一點點，還有這樣那樣的開支。除了找朋友借錢外，似乎暫時也沒有其他加大投入的出路。於是，厚起臉皮，編了一套謊話，找煤老闆同學借了50萬。
當時，決定借50萬，是有考慮的。借多了，一旦被拒絕，就沒有迴旋餘地了。借少了，起不到太大作用。沒想到，同學第二天就直接把錢打過來了。
於是，元旦後立馬將子彈打光。買的是什麼，記不清了，總之是性價比過得去的票——應該是之前就持有的票，分別加了點兒倉吧。投資的思路，是純粹的價值投資方法。立足點是，幹一輪牛市走人。
說到借錢炒股，我個人的經驗是，必須符合兩個條件：1，大盤經過較長時間和較深幅度的調整後，處於絕對低位，幾乎跌無可跌；2，借的錢一無期限，而不需要付利息。（注：最好不要借錢炒股。）
說白了，我在2008年10月和2012年元旦後上的兩個場外槓桿，無非是自己本金不夠，找別人借來用用，等攢夠錢，就還掉，或者替換掉。但當時這兩筆錢，完全沒有期限和利息壓力，跟自己的閒錢一模一樣。欠別人的情分，今後用一生的時間去分批彌補。
說實話，這兩份情，我到現在還遠遠沒有還夠。肯拿錢給你的人，無論是家人還是朋友，都絕對是百分之百的真愛。這一點，是現代社會判斷感情真假的關鍵指標。
目前這個點位，還不太符合我借錢炒股的條件。當然，我已不需要再借錢炒股，也不可能再借到一筆大錢去炒股了。但是，假如讓我再玩兒一次類似的遊戲的話，我不會在這個位置借錢炒股。也許是因為懂的東西多了，反倒有所顧慮吧；也許是因為目前的估值水平，還不夠極端吧。總之，我不再擁有之前那種無畏的勇氣，以及絕對的自信。
基本的經驗是——絕對低位要敢於上倉位，但不能用有壓力的錢。
2014年，落後股果然落後，牛一期大幅跑輸
2014年8月，我注意到貨幣政策在邊際上有所放鬆，感覺有可能要發動一輪牛市了。但是，當初的口徑是局部結構性寬鬆，而非全面寬鬆。所以，判斷起來還有點兒困難。而當時的市場環境，依然絕對悲觀。所以，國泰君安的任澤平團隊，也只敢喊出“反彈400點”的口號。
不過，我注意到有一位市場派人士，劃了一根大級別技術分析圖，圖形清晰地顯示，已經實現了大級別突破。至於是真突破，還是假突破，會不會回踩，就不知道了。
至此，我已經讀了200多本投資方面的書籍，經歷過最艱難的底部區域煎熬，對價值投資和技術分析，都有了一定的理論和實務基礎。雖然，還不能很好地應用於實戰。
我當初的想法很簡單，即便再坐一次大電梯，也要耐心地等待一次大級別牛市，將賬戶資產從自有資金50~60萬的級別，幹到百萬級別去。算上70萬元的場外槓桿，牛市起步前，我的賬戶總資金大約是120~130萬元。可以說，從2007年到2014年年中，電療實盤幾乎沒有賺到一分錢，或者說在0~10萬元利潤之間波動，也即收益率為0~10%。
遺憾的是，雖然當時隱隱約約覺得大牛市差不多要來了，但是，倉位上，依然比較保守，拿的不是攻擊性板塊，而是防守型板塊。也許，是被過去N年的熊市嚇破了膽；也許，是對熊牛轉換缺乏實戰層面的工具準備。
總之，到2014年底結賬，收益率只有29.7%，而當年的上證指數漲幅為52.86%，電療實盤落後了23.16個百分點。當時的感覺，是相當沮喪的。好在，有位特別好的朋友，給我提供了極強的心理支撐，才熬過了這一個重要的心理關口。
基本的教訓是——牛市開啟要大膽持倉，而且最好持有攻擊性倉位。
2015年，大賺後結清外債，較高位膽小走人
2015年做得比較順風順水，雖然，面對越來越高的指數，心理上有所恐懼。但是，總體而言，一直憋啊憋，硬生生往上做淨值。
3800點的時候，突然想到一個問題，假如大盤突然走熊，那麼，借同學的錢，怎麼還？不如，先把這筆債務還了，剩下完全沒有壓力的錢，再讓賬戶飛一段時間。想到就做，當即撤出50萬元，還掉借同學的錢，讓自己心理上放鬆了一大截。
4600點附近，監管部門出臺了一個卸槓桿政策措施，大盤暴跌了一下。這個時候，我那膽小怕事的性格特點，開始發揮作用了。我想，既然監管部門在資金供給上大幅收緊，那麼，即便市場上群情激昂，誰知道接下來會不會結束牛市呢？既然本輪盈利已遠超預期，何不就此撤出市場，好好休整一段時間呢。正所謂，事了拂衣去，深藏功與名。
當時，微博上有位一起戰鬥的兄弟，說要召集幾位兄弟，請我吃飯，探討一下股市，被我殘忍地拒絕了。我知道他在想什麼，因為之前做多過程中，他一直在看我寫的文章，說的話，突然間我就背叛了做多陣營，他心理上有點兒接受不了。所以，準備糾結一幫群眾，假裝聽我講投資，實際上是想說服我，重返火場。我當然不想面對這麼尷尬的場面了。另一方面，我也擔心這幫小子，三說兩說，動搖了我的信念，把我給拽回去，那就比較麻煩了。我可不想再坐一次電梯，尤其是大電梯！
事後看，這一決策相當正確。雖然，賣出股票後，少賺了15~20%的錢。不過，全年看，2015年的總資金收益率超過80%，並且守住了勝利果實，應該給自己發一朵小紅花。
基本的經驗是——牛市絕對高位結賬走人，中長期看是明智之舉。
2015年下半年~2016年，躲得過熊一熊二，躲不過熔斷埋人
2015年底至2016年全年，我都處在非常矛盾的心理狀態中。雖然，內心深處認為市場仍處於大的熊市格局中，但是，又有一些外在的壓力，不得不到市場中搏殺。換言之，整個人處在一種想贏怕輸的心理狀態中。
總之，2015年底重返火場，2016年初被熔斷埋掉。之後，打一段時間，撤出來觀望一段時間；觀望一段時間，再進去打一段時間。這一年，有一半時間處於空倉狀態，一半時間持有倉位。年底結賬，虧了2.047%。過程十分煎熬，結果尚能接受。
基本的教訓是——實操跟內心世界對著幹，結果好不到哪裡去。
2017年，長線失敗轉短線，錯誤方法賺到錢
2016年虧錢後，我做了深刻的反思。並給自己提了個要求，無論如何都不可以急著賺錢，無論哪一種打法都必須落實在好的結果上來，也即，當年絕對不能再虧錢。
2017年上半年，受一位老大哥影響，決定在一隻醫藥股上，打長線。當時，這隻票有一個很大的基本面改善邏輯，就是出口轉內銷，大約可以擴大1倍的市場。但是，有一個很大的遺憾，就是估值略微有點兒高，動態市盈率30多倍，超過了我一貫的承受極限。
當時，寫了很多文章，從各個角度分析這家企業，證明這家企業值得投資。其實，不過是為了說服自己，不要懷疑這筆投資。很遺憾，到8月份的時候，突然覺得看不到業績大幅度改善的希望，就跑出去在另外的票上打短線。然後，就放過了一隻翻倍牛股。當然，最近這隻票深陷黑天鵝，這是後話了。真誠地希望還在裡邊的兄弟頑強地活下來，並且，有好運眷顧。
牛股飛走，手裡的票又動作不對，於是，只能斬倉出局，再找其他的票操作。我這個人有個特點，就是任何票，只要飛了，就絕不再追。所以，無論有誰勸我追任何票，我都絕不吃回頭草。
所以，2017年下半年，一直在打短線，慢慢積累了一些利潤。到年底一結賬，居然有30%出頭的利潤。其中，三分之一源於上半年的長線股，雖然放走了，但利潤還有一點；三分之一略多源於跟別人做的一隻短線股，後來因為種種原因，也賣掉了；不到三分之一源於為2018年戰略性建倉的票，在2017年低突然向上衝了一把。
2017年這一年，有很多值得檢討的教訓。回頭看，這一年操作過的很多票，都有這樣那樣的問題。特別是，進入2018年之後，有些票因為估值高而腰斬，有些票因為質地差而退市，有些票因為黑天鵝而連續跌停。
俱往矣，只希望在未來行走江湖時，多幾分謹慎，少一些盲動。
基本的教訓是——用錯誤的方法賺到錢，雖勝猶恥，當竭力避免。
2018年，價值受挫繼續拿，正確方法虧了錢
去年賺錢後，今年一開年就感覺比較難做。所以，基本的假設就是，“存量博弈的弱勢市場”；基本的戰法是，押注於估值適中偏低、成長適中偏高的票，只要市場不在短期內發生大幅崩潰，應該可以通過企業成長，對沖掉整個市場估值水平下降的不利因素，並適度賺到一點點企業成長的錢。
結果，市場下殺幅度嚴重超出預期，電療實盤年內損失54.6269萬元，也即虧損17.3932%。
總體而言，5178點以來，2016年虧了4.8萬元，2017年賺了69萬元，今年虧了54.63萬元，相當於只剩下9.57萬元的熊市利潤。換言之，只要再虧10萬元，就要開始蠶食剛剛過去這輪牛市賺到的第一桶金了。
好在，目前來看，主力倉位相對於2018年業績的市盈率只有12倍的樣子。按照2019年業績預測，差不多是10倍市盈率的樣子。根據各業務線條，特別是最主要的一個增量業務線條的測算，未來3年，淨利潤增速差不多可以達到20±5%的樣子。
這個性價比，沒理由為了躲避可能繼續下殺、也可能不再下殺的指數，而丟掉了高性價比的倉位。
回過頭去看，去年底的這筆買入，並無大的問題。畢竟，當時同類股票的估值水平，最起碼是20~20倍的樣子，有的甚至高達35~45倍的樣子。能以15倍市盈率（相對於2018年業績）持有這部分倉位，防守強度是夠的。
當然，較之於當下12倍的市盈率，15倍確實貴了。不過，看著之前20~25倍市盈率的票，跌到了13~15倍的樣子，感覺自己的選擇，真的已經十分保守了。
假如站在未來3年的基礎上考慮問題，按照最低限度的個股業績增長水平15%測算，差不多會增加52%的內在價值。屆時，如果估值水平降低20%，不變，或者提升20%，結果都不會虧錢。這正是電療實盤此刻敢於就地臥倒的底氣之所在。
當然，如果你硬要抬槓的話，我只能說，道不同不相為謀，大家放彼此一條生路。好不好？
基本的經驗是——低位持有高性價比、高確定性的硬資產，即便是熬熊，也睡得著覺。
回望來時路，投資大A股11年，賬戶裡目前還留存有203.7431萬元的利潤，55.7萬元的本金。並且，所有外債都已結清，也不再有短期內賺大錢的急迫感。
感謝股市這個殘酷的煉獄，令我對金錢、對人性，有了深刻的理解，以及，普遍意義上的同情、包容與諒解。眾生皆苦，值此市場疲弱、心靈煎熬之際，請大家對大家好一點，不要把自己的自信心，建立在攻擊與踩踏別人之上。
自助者天助之，熬熊等牛的過程中，不妨讀讀書、健健身、讓自己變得更強大一點點。
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目前全世界的營銷模式，可以分為以下三種：
最好的生意，就是那種你必須要用我的東西，不管多少錢，你都必須要用我的東西。
其次，稍微次一點的生意，就是那種客戶還沒開始使用我的東西，就要先把錢打到我的賬上。
最差的生意就是一手交錢一手交貨。
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