唐人神自上市後瘋狂融資，連續密集地收購資產使其聞名於養殖行業。但轉型多年，仍賣飼料為生，融資併購未能給公司帶來實質的業績提升。
何方/文
唐人神（002567.SZ）11月13日公告，溧陽比利美英偉接上級主管通知：11月9日採集的所有原料及成品樣品檢測結果顯示均已排除感染非洲豬瘟病毒，並正式恢復生產經營活動。
而就在11月9日，安徽省有關部門下發通知，青陽縣木鎮鎮黃山畜牧養殖有限公司送檢的病死豬樣品及飼料樣品中，檢出疑似非洲豬瘟病毒核酸陽性，該飼料樣品為公司下屬孫公司溧陽比利美英偉生產。唐人神表示，溧陽比利美英偉母公司的銷售收入與淨利潤佔公司同期數據的比例較小，本次事項對公司生產經營活動影響較小，公司及其他子公司經營情況正常。
公告中的溧陽比利美英偉，是唐人神的控股子公司深圳比利美英偉營養飼料有限公司的下屬公司，也就是唐人神的孫公司。這也是唐人神在2016年千方百計經過一波三折收入囊中的一家企業，所謂千方百計，是因為當時在收購中有個插曲：唐人神開始計劃用發行股份方式收購其90%的股權，後因證監會認為標的公司盈利狀況堪憂而遭到的否決，矢志不渝的唐人神通過修改收購方案，用現金收購的方式（而非發行股份）最終將比利美英偉51%的股權收購成功。
唐人神2016年2月5日曾發佈公告，擬以10.08元/股發行6022萬股，並支付現金1.24億元，合計作價7.31億元，購買龍秋華、龍偉華持有的龍華農牧90%的股權(交易作價4.41億元)，並收購李職、英聯投資等持有的比利美英偉90%的股份(交易作價2.9億元)，同時擬不低於10.08元/股非公開發行股份，募集配套資金不超過4.2億元。
然而，這項方案在2016年4月27日遭監管層否決，否決原因是“根據申請材料所披露的信息，無法判斷本次重組標的公司之一比利美英偉業績的真實性，不符合《上市公司重大資產重組管理辦法》第四條的相關規定。”
可是，證監會的否決並沒有讓唐人神停下腳步，公司表示會繼續推進對此兩項資產的收購工作，顯示了罕見的志在必得的勇氣。同天還有一份唐人神審計部總經理徐松林離職的公告，徐松林因公司發展需要和個人原因請求辭去所任公司審計部總經理職務，辭職後將按照調動後的職務繼續在公司工作。
很快，唐人神在2016年5月17日召開第六屆董事會第四十三次會議，審議通過了《關於繼續推進公司發行股份購買資產並募集配套資金事項的議案》，對重組方案進行調整，剔除業績被質疑的比利美英偉的收購，擬作價不超4.59億元收購龍華農牧90%股權，並擬募集配套資金不超過3.72億元。9月14日，唐人神發公告稱，決定以自有資金1.63億收購比利美英偉51%的股權。所謂你有張良計,我有過牆梯，雖一波三折，但唐人神用高超的“太極拳”巧妙地化解了監管層的障礙，最終如願以償。
比利美英偉主要以生產預混料、濃縮料為主，產品集中在豬前端料，也就是教槽料上，其市場主要覆蓋以廣東為中心的華南地區。那麼監管層當初為何要否決最初的方案？原因在於該公司利潤並沒有那麼靠譜。
資料顯示，比利美英偉在2013年—2015年淨利潤則分別為3652萬元、936萬元和1700萬元。可以看出從2013年後，連續兩年下滑，而交易方李職、英聯投資、樂耕投資、李澤燕、朱婉藝等交易對方卻承諾，比利美英偉生物2016年、2017年和2018年，將實現的淨利潤分別不低於3000萬元、3300萬元和3630萬元。這顯然無法讓人相信此承諾的可靠性，所以才有了後來監管層因為業績真實性無法判斷而否決交易。而根據其2016年3月1日的淨資產0.93億看，唐人神作價1.63億現金收購51%的股權，股權作價可謂不低。
2017年，比利美英偉實現的淨利潤為3306.82萬元，高出業績承諾數6.82萬元。而在2016年的一次機構調研中，唐人神表示如果比利美英偉原股東完成累計三年的業績承諾，公司將收購剩餘49%的股權。
這次非洲豬瘟疫情或給比利美英偉的業績帶來變數，後面情形如何，將會持續跟蹤。
這些年來，唐人神一直以收購的方式進行著飼料-生豬-肉品加工產業鏈的拓展，以其連續密集的收購資產而聞名於養殖行業。
唐人神原本是湖南一家主營豬飼料的公司，也做一些香腸等熟食加工，但規模很小。公司於2011年上市，顯然公司管理層不安於偏居湖南，並有著在資本市場縱橫捭闔的手段。公司除了首次IPO募集資金9.3億以外，短短四年通過三次非公開發行，又從資本市場大舉獲得12.5億，合計融資22億。
具體策略是首先加大飼料業務的佈局，其次是進軍生豬養殖業，再次開拓食品終端。就唐人神的主業上來看，除了在2013年底收購了山東和美飼料銷量出現明顯增長之外，這幾年似乎再無其他明顯的業績。公司的業績既沒有戰略規劃的大氣，也沒有公司收購資產的豪邁。
數據顯示，唐人神瘋狂的融資收購併未帶來實質的業績提升，截止到2018年3季度，唐人神淨利潤只有1.27億，同比下滑40%，而淨資產收益率僅為3.4%，公司毛利率不足10%,淨利率僅為1.6%。
此外，由於多次高溢價收購，公司的商譽高達6.4億，數倍於公司的賬面淨利潤。從其主營收入上看，公司高達92%的收入仍舊是飼料，而毛利率僅有8.7%。
唐人神雖在湖南株洲，卻有著“正宗”的雄安新區概念，因為在雄安概念最火的時候，唐人神公告其子公司要成立香腸公司，要在雄安設立分公司，並計劃五年內單獨上市。
一部唐人神上市—再融資—資產收購的歷史，映襯過去幾年那些“聰明”的上市公司企圖通過資本市場靠併購來“做大做強”的真實寫照。唐人神的香腸具有雄安新區概念，也是非常特色且滑稽的上市公司蹭熱點之舉。這一切，似乎都是一種無奈或者投機，上市公司不安分做好主營業務，總想通過其他手段提振股價，博取眼球的玩法，逐漸被市場所拋棄。
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