7怎么甄别“白马股”和“黑天鹅”
同是收购，同是巨额商誉，有的是“白马股”，有的却是“黑天鹅”，怎么甄别，应重点关注以下几点：
一看上市公司自身质量
上市公司如果本身做得就很不错，说明其经营管理能力很强，有能力把收购来的业务做好，实现“1+1>2”，这样的并购有益。
而主业做得一塌糊涂的公司，不要指望他们能把收购来的公司经营好，造成损失计提减值的可能性很大。
二看上市公司是否跨行业
同行业的并购，是为了延伸产业链，或者形成规模效应，这样的并购有益。
而跨行业的并购，往往是为了操纵股价，原始股东好套现，这样的并购，等大股东减持后，变成“黑天鹅”可能性很大。
三看被收购方的动机
如果被收购方是为了寻求上市公司的融资渠道、品牌效应等资源，被并购后与上市公司一起成长，这样的并购有益。
如果被收购方只是为了获利退出，被并购后或者业绩承诺期满了后，就退出经营，甚至另起炉灶，这样的并购就很危险。比如，当时如果牛客高价买走我家的那头牛，那头牛又特别依赖我的喂养，而我当时志向不在养牛而是当保荐人，等我离开牛塘后，牛必瘦成狗，还卖不了当时的肉钱。
四要密切关注被收购方的经营状况
密切关注被收购方的经营状况，特别重要，不然怎么死的都不知道。在上市公司年报和半年报的“经营情况讨论与分析”里面“主要控股参股公司分析”章节，会列示被收购公司的净利润、净资产的数据，大家可以把它与的业绩承诺进行对比，最好再通过各种途径打听下被收购公司的近况。
最后，我们来看看一些媒体列示的商誉高风险股票，比如全景网提示的“商誉减值，小心这24只个股”。
这里面确实有一些高商誉上市公司存在高风险，但也有一些公司，并购前上市公司经营得就不错，并购也是围绕主业进行，并购后业绩得到了进一步提升，如纳思达、顺利办、金科文化、当代明诚等，这样的公司，不该视为“黑天鹅”，而该考虑是不是“白马股”。
因此，商誉有利有弊，我们要根据个案进行分析，不能一概而论。
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本塘主讲的下一主题是“壳公司，哪些有望升天，哪些必下地狱”。
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