目標日期基金已經成為了許多美國僱員最重要的養老錢。換句話說，美國員工很大程度依賴於持有的目標日期基金的未來表現，在某種程度上已經代替了公司的養老金，這展現出一個還不足25年產品的魅力。
據瞭解，全球首隻目標日期基金是1994年由富國銀行和巴克萊聯合推出，其目標是幫助投資者隨著時間的變化來管理投資組合。在此之前，個人投資者沒能在養老計劃中發揮主動管理性，絕大多數的養老金參與者只是在開始時做出一個決定，但後來絕少有對資產進行重新配置，而他們的風險承受能力實際上是在不斷減少的。例如，一些投資者把他們的全部養老金放在了貨幣市場基金中，最後的收益非常有限；而另一部分投資者則把資產全部放到股票類產品，風險過高，這兩種決策都不明智。
富國銀行和巴克萊認為，這些人從開始投資到養老的這段時間非常重要，他們可以依賴這個時間提供生命週期的計劃，為將來這個時點退休的人群做好資產管理。
目標日期基金很快開始流行起來。富達在1996年推出目標日期基金，普信集團和領航也分別在21世紀初推出了相應產品。目前，領航是美國市場上乃至全球範圍目標日期基金最大的發行商，其管理資產中約有40%是目標日期基金，管理資產總額比市場排名第二至第四的公司加起來還要多。
目標日期基金管理資產達到上萬億美元，成為許多美國養老人默認的投資選項，其重要性不言而喻。不過仍然有一些原因可能使其不能達到最初的設定。
首先，目標日期基金最大的缺點就是，不能夠讓投資者直接去選擇擁有良好業績，具有品牌效應的股票類基金。
確切的說，目標日期基金只有很少一部分可以投資小市值和價值類股票。長期來看，這些股票的收益要比大市值要高。但目前美國75%的目標日期基金投資的股票資產，均為大市值混合型股票產品。
其次，目標日期基金在對股票資產的風險進行干預時只有一個維度，即持有倉位。目標日期基金默認年輕投資者人比老年投資者能夠承擔更多風險，這並沒有太多的爭議。然而，他們所投資的股票資產都幾乎是相同的構成——大市值股票基金，只是比率高低不同。
從原理上來看，目標日期基金是通過調整基金持有股票資產的比重來控制風險的。他們也可以通過調整股票資產的內部組合，即通過小市值和價值類股票的比重來控制風險，但實際並沒有如此操作。
第三，目標日期基金對於投資者的風險考量的唯一因素就是年紀。這對於股票基金公司也非常便利，但將所有的人群按照年齡劃分卻比較籠統，因為即使同一年紀的投資者也有不同的投資偏好和不同的風險承受能力。目標日期基金完全可以按照投資者的不同風險偏好再進行進一步分類。
第四，目標日期基金不會持有個股和單隻債券，而是基金中的基金。儘管直接投資基金可以方便基金經理進行風險管理，但也侷限了投資標的。同時，其投資的底層資產必須要支付相應的管理費用，存在雙層收費的問題。
第五，大多數的目標日期基金中的底層資產都是低成本的指數基金，但許多目標日期基金也包括主動管理基金，其高額的管理費收入往往並不會帶來相應的回報。
本文源自中國基金報
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
閱讀更多 金融界 的文章
