曾经在母婴社区电商领域红极一时的宝宝树公布了将在港交所上市和全球发售详情。
股票将于11月27日在港交所开始交易，拟全球发售2.5亿股，发售价预期将在11月20日左右确定，发售价区间为每股6.8-8.8港元，拟募资约17.02亿-22.03亿港元。知情人士透露，宝宝树估值区间为160亿-170亿港元。
招股书显示，宝宝树2018年上半年总收入为4.1亿元，相较于2017年上半年的3.6亿元增加了12.6%。
2007年成立的宝宝树，在母婴领域起步早、资历老、经验足，在近11年的发展过程中，宝宝树已经接受了10次融资，模式也从最早的母婴社区、工具式平台升级为面向年轻家庭生活的一站式综合服务平台。
据消息，从上线至今，宝宝树已经拥有1600万注册用户，月独立访问用户数量最高达到5500万，家庭日记上传量约为2000万，拥有平均每天有近20万条育儿问题与互动解答，曾被誉为全球第一大的母婴社区平台。
而且随着国民可支配收入的提高，80后、90后成为新生父母的代表，以及国家计划生育政策放宽，中国每年的新生人口已经达到了1600万以上。多家分析机构预估，2018年母婴行业规模将超过3万亿元，未来10年则会保持20%~30%的增长率
有意思的是，有着庞大的粉丝群体却三年连续亏损。
招股书中显示，从2015年至2017年，宝宝树年度亏损分别为-2.86亿元、-9.35亿元、-9.11亿元，净利润率分别为-143.2%、-183.3%、-124.9%。可见宝宝树近三年来一直处于亏损的状态，累计的亏损额高达21.31亿元，尤其是在竞争最激烈的2016年，亏损状况达到了巅峰。
除了主要财务数据，招股书还披露宝宝树的一些关键运营数据，只能说“悲喜交织”。
截至2018年6月30日的六个月内，宝宝树的平均每月活跃用户数量几乎减半，腰斩至8950万，而去年同期为1.77亿。这主要由于PC端及WAP端平均月活用户数量下降造成，该数据从2017年上半年为1.60亿降至2018年上半年的7200万。宝宝树表示，这主要是PC端热门搜索引擎采用的算法变更影响排名所致。
面对增长乏力的电商业务，宝宝树似乎已经意识到，在母婴电商领域，与综合电商正面硬扛，恐怕只有死路一条。
有关垂直电商“生死”的讨论从2012年继续到2015年，再延续到了2017年。维棉网、品聚网、初刻等垂直电商早已淡出视线之外，成功IPO的聚美优品、唯品会等也成为讨论的焦点。
早在2011年前后，平台型电商碾压垂直B2C的案例就在母婴市场发生。
2010年京东、当当、1号店等上线母婴频道，并于当年先后宣布超过红孩子（京东和当当月销售额已过亿元）；反观红孩子，2009年销售额20亿元，2010年和2011年均为15亿元（母婴用品约占55%）。2010年出现下滑，2011年勉强持平。
这也不禁让外界质疑，在母婴这个万亿级别的蓝海市场，为什么这样一家营收数亿，用户数亿的母婴巨头，直到现在还是亏损？母婴电商看似繁荣的背后有什么问题？
随着国家二胎政策的开放和消费升级，越来越多的家长舍得为孩子花钱，这也让母婴市场迎来了一个发展新高峰。
数据显示，2017年中国的母婴商品网络零售总额约3877.5亿元，环比增长32.3%，约占全年网络零售总额的5.4%。同时随着用户消费理念升级，和消费能力的增加，母婴行业发展越来越细分化，母婴商品网络零售总额将继续扩大，到2020年预测母婴商品网络零售总额达到6637.2亿元，增速15.2%。互联网母婴渗透率超全网网民增长速度，稳定增长，达5.8%。
然而，即使市场潜力巨大，在高度标准化的母婴产品战场上，面对拥有流量、品牌、用户和资金优势的综合型电商，垂直电商几乎无力反抗，节节败退。
宝宝树同样面临着用户群小、销量小的问题，这意味着其很难大幅缩减成本。
据MobData最近公布的“2018年母婴消费市场研究报告”，母婴电商APP活跃渗透率的TOP10排名前三的分别是贝贝网、孩子王和蜜芽，而宝宝树旗下的母婴电商美囤妈妈仅排名第十。
根据极光大数据资料显示，平均每个母婴电商app用户仅安装1.1款相关APP应用，而且其中93.1%的用户是只安装了1款。和其他的同行共存基本上是不可能，只能杀出一条路。
所以现在宝宝树想要留住用户可以说是步履维艰，在育儿社区上有辣妈帮、孕育管家等，在母婴电商平台上有天猫、京东，爱婴室、贝贝、蜜芽，在知识付费上有平安好医生，在自媒体方面有年糕妈妈、小小包麻麻等。
辣妈帮已经开始提出科技驱动创新，2016年辣妈帮的研发投入费用占营收的13%、2017年达19%、而今年则超过20%，绑定妇产专家，实现千人千面内容推荐；
贝贝网招商国内品牌方进驻，种类齐全；蜜芽发力进口品牌，从海外产品开始拓展市场……
数据显示，截至6月30日，宝宝树月活跃用户数量降至8950万户，去年同期为1.772亿户；电商业务商品交易总额（GMV）跌至5.577亿元，去年同期为8.071亿元；付费用户数量跌至270万户，去年同期为360万户。宝宝树能否凭借这一次逆风翻盘，还是越陷越深，只能拭目以待！
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