中國棉花網專訊：據張家港、青島、廣州等地的棉花貿易商反映，11月下旬以來保稅棉、清關棉詢價和出貨較前期活躍很多，到港口看貨、提貨的棉紡織企業和中間商也呈現回暖，最主要原因是部分貿易商、進口企業主動下調外棉美元、人民幣報價，降價後的高品質高等級澳棉、巴西棉、印度棉對用棉企業的吸引力逐漸回升。
從調查來看，雖然近半個月來澳棉清關進口一直比較“給力”，但隨著2018/19年度印度棉J34、S-6、MCU5的裝運、抵港和入保稅庫數量持續較大幅度增加，再加上美棉、巴西棉、烏棉到港“錦上添花”，因此各主港外棉保稅庫存持續小幅反彈。某國際棉商粗略估算， 11月底前我國保稅棉庫存或17-18萬噸，短期“小步慢增”的趨勢不變。
為什麼貿易商挺不住價格，主動“降價跑貨”了呢？業內歸納如下幾點：一是11月份以來，ICE棉花期貨再次進入下滑通道，12月合約從近80美分/磅一路跌向75美分/磅關口（盤中低點75.11），外棉現貨報價應聲下調，對高價保稅棉衝擊較大；二是臨近年底，進口企業、貿易商的資金力全面上升。為了及時還貸、歸還融資款和其它各項支出結算，貿易商“扛價”的底氣不斷消退，“落袋為安”的想法逐漸佔據上風；三是近一個月來國產棉花價格持續下探，內外棉價差不斷收窄，新疆機採棉的競爭力提升。11月下旬疆內2018/19年度“雙28”機採棉監管庫毛重提貨價降至15300-15400元/噸，“雙29”機採棉毛重報價15500-15700元/噸；內地庫2017/18年度“雙29”機採棉提貨價15500-15600元/噸，而港口C/A SM、SM澳棉、SM巴西棉一般貿易港口提貨價分別為15600-15700元/噸、16600-16800元/噸、15350-15500元/噸（淨重結算），即使不討論1%關稅內棉花進口配額非常缺乏，進口棉“性價比”已沒有優勢；四是與進口棉花相比，國內軋花廠、貿易商普遍存在欠款提貨、承兌、1-3個月帳期等靈活操作，儘可能緩解下游客戶現金流壓力。
青島、上海等地很大一部分中小棉花進口企業表示，清空保稅、通關庫存後短期不再新簽約、進口外棉，觀望氣氛比較濃，棉花“內弱外強”的行情或貫穿2018/19年度，貿易商大多謹小慎微。首先，印度棉“質不優，價不廉”，很難打開國內市場。一些貿易商判斷，在我國對美棉加徵25%關稅且美棉品質、等級大幅下滑的前提下，印度棉有望迎來“跑步入市”的機會，但從S-6的FOB、CNF報價（僅低於EMOT/MOT SM級2.5-3美分/磅）及品質指標來看，印度棉根本無法階段性代替美棉；其次，雖然相關部門自10月份開始陸續發放80萬噸滑準關稅進口配額，但一方面滑準關稅下外棉的價格太高，明顯高於紡織企業的接受能力；另一方面可挑選的外棉資源空間比較狹窄，1%關稅內進口配額又所剩無幾；再次，隨著美元走弱，內外棉“倒掛”的概率上升，外棉“解套”難度大。美聯儲主席鮑威爾週三表示美聯儲的政策利率現在略低於中性水平(既不會制約也不刺激經濟的水平),投資者將其視為加息週期即將提前結束的暗示。一旦美聯儲只能從加息或縮表中選擇一個，那麼美元指數或步入熊途，ICE主力合約重回80、85的預期較強，從而內外棉價持平乃至“倒掛”。（胡言）
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