自从2016年以来，民营企业为了获得更大的发展空间，用了非常规的股权质押的方式很多，这也是比较便捷的增加现金流、扩大市场份额的好办法。
但这种股权质押危险性也很大。由于经营业绩是个慢变量，他要很多因素共同努力才能改善，但股价是个快变量，每天市场波动非常大，这就带来了快慢变量不协调的问题：一旦公司没能兑现业绩，或者业绩广受质疑，就会遭遇资本狙击，狙击之下，高质押率的公司就会一泻千里。
这就是为什么像东方园林之类优秀的民企，照样一塌糊涂的原因。而如果业务过于性感，故事讲得太大，战线拉得太长，雷爆起来就越凶。
康得新就是这一类。
对于康得新这只票，年初的时候二毛跟群友曾经有过讨论，当时康得新长这样：
散户门闲聊，聊起它，有人很看好，我看好也是看好的，但总觉得不够划算，于是没上车（事后诸葛亮，当年还是对的，但是好悬啊！）
然后，康得新就长这样了：
康得新讲了一个碳纤维性感的故事。这个项目投资庞大，属于重资产投资，建设周期长，回报周期非常漫长长；其次，目前正在建设期，业绩什么时候体现，目前还是未知数；第三，碳纤维业务注入上市公司需要复杂的资本运作，需要定增扩股本，这样股本增加了，业绩稀释了，商誉还上去了。而且，碳纤维业务的业绩跑赢目前的公司的现有业务的盈利的，反而从业绩上，拖累了上市公司；第四，碳纤维的注入对康得新来说是跨行业，没有半点优势，对目前业务的产业链条一点用也没有，对于公司提升业绩降成本，或者扩大市场都没有帮助。
他还有一个故事，就是裸眼3D。但这项业务走得非常曲折，三星曾经用康得新的3D裸眼屏幕做过测试，然后就没有然后了。我甚至都不知道这个东西能不能成型，但故事已经讲了，钱也砸了。现在也确实没办法了。
这样的资本故事，给我们什么教训呢？
- 创业本质就是冒险，讲故事没错，但讲故事伴随高杠杆运营，会N倍放大风险。
- 相信钟总一定想了很多办法，来回应他的支持者，但市场响应寥寥。很多时候不是人的态度和能力问题，是大势的问题。
- 康得新的故事一定没完，会有一大批类似康得新、利亚德这样的公司，在这轮洗礼之后变得更好，二毛时刻关注这些公司的抄底机会。
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