机构观点
本报记者 唐福勇
11月30日，瑞信发布《2019年投资展望》，认为2019年的特点是尽管存在很多风险，但全球经济将持续增长，通胀得到控制。能够延长经济周期的各种因素将使一部分资产受益，这些资产将成为市场焦点。
根据瑞信投资展望，随着经济承受各种风险并扩张，2019年股市将重新站稳。
瑞信投资展望认为，过去一年中很多领域重新调整平衡。美国加息主要对新兴市场资产造成压力，同时发达市场股市对盈利曲线更加平滑的预期作出调整。此外，一系列政治风险对特定市场产生压力。预计2019年全球国内生产总值（GDP）增长可能放缓，从2018年的3.3%，减速到3.1%，主要原因是美国逐步取消刺激经济的措施，以及除中国外的新兴市场的收紧政策。因政策性刺激抵销贸易紧张局势所带来的影响，中国预计将保持约6%的增长。瑞信预计通胀将保持温和，这降低了美联储过度收紧政策的风险，也意味着美元将比2018年更加稳健，为新兴市场的再平衡提供了支持。
“尽管增速会低于近几年，2019年仍将是另一个增长年。”瑞信全球投资总监Michael Strobaek表示，“因发达市场经济增长以及货币政策逐渐正常化，且没有迫切的收缩危险，我们预计股票和新兴市场强势货币债券等风险资产在未来一年可能反弹。”
今年的投资展望还关注可持续金融和影响力投资领域，因为投资者寻求既能产生财务收益又有积极的环境或社会影响力的投资项目，因此这一领域增长迅速。
“2019年亚洲股票将提供重要投资机会。”瑞信亚太区首席投资总监伍泽恩（John Woods）表示。《2019年投资展望》的主要预测还包括：全球经济展望在美国，强劲的企业资本支出、就业和工资增长将确保经济增速高于趋势水平。通胀上升将受到限制，美元不太可能进一步大幅升值。2019年中国的经济增长可能有所放缓，因为高房地产相关负债抑制了消费支出。政府可能采取足够措施保护经济不受美国关税的影响，包括允许适当的货币贬值。2019年战略性行业的中小企业的研发投资可能加速，一定程度上将抵销基础设施和房地产投资的减速。2019年中国香港地区GDP增长预计减速，房地产市场可能因利率上升而受压(预计2019年该地区GDP同比增长2.7%)。全球金融市场展望2018年，预料之外的政治变化对金融市场产生了重大影响，这一点在2019年可能继续。但是，经济周期将是市场的主要影响因素。在延长周期阶段，股票表现通常继续好于多数资产类别表现。2019年，瑞信的基本情境预测显示，新兴市场股票将从2018年的颓势反弹，创新可能继续增加IT和医疗板块的吸引力。
中国企业预计在2019年实现两位数盈利增长。考虑到颇具吸引力的风险回报，我们仍看好中国股票。抗压的投资级债券和诱人的高收益债券估值对于亚洲固定收益投资，短期限投资级债券在波动的市场中具有抗压性，加上合理的收益率，使得这一板块成为在亚洲信用中最佳的风险调整后的投资机会。对于亚洲高收益债券，较低估值可能平衡了对贸易摩擦、人民币汇率和再融资的担忧。
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