時代財經APP記者 童潔
2017年對於萬達來說無疑是忐忑的，“世紀大交易”背後暗藏著太多無奈，而經歷一年多的相對沉默期後，萬達開始努力向外界釋放積極的信號。
過去一週，萬達先是發佈了全新的中高端酒店品牌線“美華酒店”，緊接著又宣佈將在12月集中開業12家萬達廣場。而此前的11月，萬達還接連在蘭州、都江堰、安康、北京獲取項目，其中蘭州萬達城的投資金額達300億元，這也被視為萬達重壘文旅城牆的諸多跡象之一。
以上種種無不表明萬達又要捲土重來了。而就在12月4日，大連一方集團董事長孫喜雙，將手中1.5%的萬達商管股權作價35.31億元賣給了永輝超市，作為萬達董事長王健林親密的老友，孫喜雙的拋售動作也留下了諸多猜想
萬達商管估值縮水75億
12月4日，永輝超市發佈公告稱，永輝超市與大連一方集團、孫喜雙簽訂股份轉讓協議，擬受讓大連一方集團持有的萬達商管6791.0214萬股，佔万達商管股份總數的1.5%，轉讓價格為52元/股，交易總價35.31億元。
以此計算，萬達商管的估值為2354億元，距離今年1月，騰訊、蘇寧、京東、融創聯手入股時2429億元的估值縮水了75億元。
孫喜雙和王健林是多年的摯友，在萬達的生意中，不乏孫喜雙和大連一方集團的身影。大連一方集團曾與萬達一同在國內外聯手開發了很多項目，包括長白山的度假村項目，萬達萌生退意時，也是由大連一方集團全盤接手。
不僅如此，在萬達電影、萬達商管的十大股東名單中，孫喜雙均位列其中。尤其在萬達商管，孫喜雙也是僅次於王健林的第二大自然人股東。萬達集團是萬達商管的第一大股東，持股比例為43.712%，王健林持股6.240%，而孫雙喜持有萬達商管2.44億股股票，持股比例5.389%。
對於“盟友”突如其來的拋售舉動，外界倍感意外。因為自從年初拆解了上市對賭協議的風險後，萬達商管的股權架構就一直維持在比較穩定的狀態。
今年1月，騰訊作為主發起方，聯合蘇寧、京東、融創與萬達商業在北京簽訂戰略投資協議，計劃投資約340億元人民幣收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。原本要在8月底之前完成上市的時間線也順勢被拉到了2023年10月31日。
而後，萬達商管在A股IPO的排隊名次進進退退。根據證監會公佈的最新IPO排隊信息顯示，截至2018年11月29日，萬達商管排在第70位，與年初引資時相比有所後退，但已是近半年來比較樂觀的局面。
中國企業資本聯盟副理事長柏文喜分析稱，就目前狀況而言，儘管萬達商管回A股上市還有較大的不確定性，但值得欣慰的是，其發展勢頭沒有急劇惡化的趨勢，在此狀況下，孫喜雙出讓股份，很大可能是出於回籠資金的目的。
“如果是出於資金壓力，但對萬達商管的上市還有信心的話，還有一種解決辦法就是用萬達商管的股權去抵押借款，而不是將這些股權拋售。當然，用質押股權借款可能不及賣掉這些股權得到的資金。”
市場上關於孫喜雙旗下一方集團的消息並不多，其資金狀況如何難以考證。但在今年9月，孫喜雙確實有過質押萬達商管股份的行為，其曾向東方資產管理公司出質萬達商管8200萬股份，具體獲得的資金金額未對外公佈。
柏文喜指出，雖然可能這一次售股事件本身並不複雜，但孫喜雙對萬達商管股權的拋售行為，無論出於什麼目的，對於市場信心都會造成一定的打擊。
再戰江湖的命運
去年甩賣文旅和酒店資產包後，看上去“一身輕鬆”的萬達沉寂了一年多。今年11月，萬達再次回到大眾視野中，和從前一樣，萬達的每一次發聲都毫不掩飾自己的野心。
11月初，萬達在北京與蘭州市政府簽訂協議，佔地約1300畝，總投資近300億元的萬達城即將落地蘭州。萬達似乎想要藉助這個投資金額高達300億的項目向外喊話，它準備捲土重來。
接下來的這段時間裡，萬達加快了獲取項目的步頻，在許多未露面的公開市場，萬達也活躍起來。11月以來，萬達先後拿下都江堰玉堂鎮商業地塊、陝西安康市高新區“安康之眼”商業區三宗土地，還以3.2億的價格競得北京延慶商業地塊。
拿地並不是萬達彰顯野心的唯一舉動。去年，王健林為萬達廣場定下了一個“2028年建成1000座”的目標，日前，萬達方面表示，12月即將有12座萬達廣場開業。與萬達轉型方向一致，這12座萬達廣場中，除了泉州安溪萬達廣場和綿陽CBD萬達廣場之外，其餘均為輕資產項目。
萬達準備在2019年保持這樣的擴張速度，根據萬達公佈的2019年擬開業商業項目來看，包括昆明萬達旅遊小鎮、廣州萬達茂、上海青浦萬達茂和無錫萬達茂在內，至少有45個商業項目會在明年面世。萬達預計，到2019年底，萬達廣場的開業項目數量將攀升至337個。
值得注意的是，隨著覆蓋範圍的擴大，三四線城市項目的佔比不斷攀升。有媒體根據萬達廣場開業計劃推算，到2018年底，萬達廣場將達到285座，其中，一線城市將分佈22座，佔比達7.7%；二線城市預計為96座，佔比達33.7%；三、四線開到167座萬達廣場，佔比達到58.6%。
王健林對萬達廣場的規劃是“覆蓋全國90%的城市”，在這一目標下，萬達廣場大舉進軍三四線城市也無可厚非。但當三四線城市出現“泡沫化”的跡象，這樣的戰略背後仍有不可忽視的風險存在。
中國指數研究院日前發佈《2018中國商業地產發展白皮書》顯示，二線、三四線城市土地市場升溫，商業用地整體呈現供應過剩趨勢。中國房地產業協會商業和旅遊地產專業委員會秘書長蔡雲也曾向媒體表示，“現在商業地產依然面臨著過剩的壓力，一二線如此，三四線城市更甚”。
面臨類似局面的還有萬達的酒店業務。11月底，萬達推出新的酒店品牌“美華酒店”，聚焦點從高端酒店市場切換到中高端市場，萬達還放出豪言，美華酒店要完成“5年開700家”的目標。
但國內中高端酒店市場早已陷入一片廝殺當中，為了搶佔市場高地，洲際這樣的國際酒管集團以超過平均每週一家的速度在簽約新的項目，而本土酒管集團華住也想盡了辦法吸引加盟商。藉助萬達廣場的力量，5年700家的目標可能並不難實現。數字上的目標之外，萬達最需要思考的恐怕還是提升運營，降低風險。
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