很多人投资业绩不理想、不成功、长期亏钱，会把原因归结为对企业分析不够或者买入价格不够便宜，这确实是重要的原因，但是还有比这两点更重要的失败原因。
长期混迹于市场中的投资者，很多年下来发现自己不但没赚到钱，甚至还亏了很多。感觉即损失了金钱，又浪费了时间。于是不断的反思错误教训，拼命的学习商业学、经济学、会计学、统计学等学科知识，痴迷于分析企业和估计价值。但是不是懂得了分析企业和评估价值，就一定能赚到钱呢？股票投资显然没那么简单！几乎每个人都能够说出一些市场中最优秀的公司，也都买过这些优秀的公司，甚至低估的时候买过这些公司，但是最后发现自己的收益依然不是很理想。
大多数人长期不赚钱的最主要原因在哪里呢？上面说了失败的两个重要原因一个是选择企业的能力不行，另一个是评估价值能力不够，这是有形的因素。这些有形的知识很重要，分析企业、评估价值是股票投资的基础，但不是全部！还有一些无形的更重要的因素，那就是大多数投资者都会有的弱点。这些弱点在其它领域或许有益，但在股票投资中绝对有害，这其实也是人性的弱点。这些弱点是人类天生的，与生俱来的，虽然这些天生的弱点很难改变，但并非完全不可控制。
芒格说：“很多人都明白一些投资的道理，但就是无法言行一致，或许与一个人的性格有关。”这些人性的弱点如果硬要归类为某一学科，那么应该归为心理学，但又不是传统意义上的心理学，而是投资心理学。
美国斯坦福大学的沃尔特-米歇尔教授曾以4~5岁的孩子为对象，进行了一项糖果实验。孩子们被分别安排坐在放好糖果的桌子前，然后教授告诉孩子们他要出去，15分钟之后才能回来。“你们随时都可以把糖吃掉，但如果你们中有谁能在老师回来前都忍住没吃糖的话，那么我会再奖励他一颗糖。”从这个实验可以看出，“满足延迟”对我们自身的控制力会产生多大的影响。满足延迟，是指“为了更多的东西而克服自己眼前的欲望，以及为了达到目的可以忍耐多长时间”。大部分自我控制力较弱的孩子等不了15分钟，甚至在老师刚刚走出房门就急着把糖吃掉了。只有少数自我控制力强的孩子能忍耐超过15分钟的糖果诱惑，从而得到第二颗糖。通过这样的糖果测试，可以看出自我控制力上的差异。若干年后，这些自制力强的孩子与自制力差的孩子，无论是学习上还是生活中或者事业上都存在巨大的差异。自制力强的孩子学习更好、事业更成功、生活的更幸福。
看了上面的这个测试有何感想和启发？上面测试的是四五岁的孩子， 用的是糖果，时间是15分钟。换作是我们成年人在股市中，时间是以年计算，用的是我们的金钱，又会是什么结果呢？贝索斯曾问巴菲特：“你的投资体系这么简单，你是世界上最富有的人之一，可为什么别人不跟着你做同样的事情呢？”巴菲特回答：“因为没人愿意慢慢变富。”巴菲特说的对，没人愿意慢慢的变富！小孩子不能够以很好的自制力来“满足延迟”，而我们成人在股市中同样无法以很好的自制力来“满足延迟”。人人都希望短期赚快钱，没人愿意耐心的等待长期致富，人们频繁的买卖交易，试图短期获得收益最大化，而结果却适得其反。且不说其间积累的摩擦成本多么的巨大，就是反复频繁的出手交易，就像一个棒球手胡乱的挥棒一样，好球坏球都去打，
胜率自然很低，成绩自然不会理想，失败在所难免。巴菲特曾经说：“在与商学院的学生交谈时，我总是说，当他们离开学校后，可以做一张印有20个圆圈的卡片。每当他们做出一个投资决策时，就在上面打一个洞。那些打洞较少的人将会变得富有。
原因在于，如果你为大的想法好的机会而节省的话，你就永远不会打光所有的20个洞。钱会从活跃的投资者流向有耐心的投资者。许多精力旺盛的有进取心的投资人财富会渐渐消失。”买入之前需要耐心的等待好机会的出现，买入之后也需要耐心的等待价值回归，这是非常非常重要的！即使低价买了好股票，如果涨了一点就卖出，或者跌了一点就拿不住，急于求成，也是赚不到钱的！虽然长期持有不等于永远不卖，但投资者“论天”的持有显然太过急功近利了，真正的投资是以年来计算的。
还有一句话叫做：“如果你不能持有一只股票十年，就不要持有一只股票十分钟。”这句话的意思不是非要投资者持有十年以上，也不是要投资者永远不卖，而是强调了耐心的重要性！价值投资的基础认知是要有股权思维，股票即是股权，买股票即是投资企业，把股票投资看做一项生意来对待。投资者在经营一家餐饮店的时候，前期会有很大的投入，并且不会期望一个月就能收回成本、也不会妄想三个月就能开始大幅盈利，他们会耐心的等待顾客的逐渐认可和光顾。投资者在经营一片农场的时候，也不会期望两个星期玉米就能成熟卖出换钱，他们会耐心的等待农作物开花结果。他们在经营餐饮店 农场 或者其它生意的时候都会有很好的耐心，但是一旦到了股市中，就会变得急躁 失去耐心。嘴上喊着买股票就是买企业、投资股票就是投资企业，实际上根本不会耐心的跟随优秀企业的发展而慢慢致富，买入之前不愿意耐心等待价格下跌到便宜的位置，买入以后又不愿意耐心的等待价值回归。总是期望明天、后天、或者下个星期 下个月就能上涨赚钱，实际上这种行为是很愚蠢的！很多人发现了一家优秀的企业之后，就会迫不及待的买入，即使价格看起来并不便宜，并且一些人还会找出看起来漏洞百出的自欺欺人的借口，来向自己证明其价格并不算太贵，可以买入。实际上一方面投资者缺少耐心，另一方面是太过贪婪，害怕股票价格一直涨而错过投资机会。相反的情况同样如此，当投资者想要卖出手里的股票，即使这只股票已经一跌再跌，跌到非常便宜，只要投资者恐惧的想卖出，总会从一些方面找出理由借口，证明其应该卖出。在股票投资中，自欺欺人往往是最容易的！
所以说，这是股票投资者最重要的弱点：没有耐心，总期望短期快速致富。但是这种短期暴富的赌徒心理并不会让投资者获益，反而适得其反！投资中的短视行为与盲从行为无时无刻不在促使投资者犯错。投资者不但对于短期股价走势而短视盲从，买入即涨就认为自己英明神武 沾沾自喜，买入即跌就认为自己犯了错误 垂头丧气，用短期股价的涨跌来衡量自己的对错。还会以短期企业业绩的好坏来衡量企业优劣，这都是短视的行为！并且投资者总是倾向于向人群集体所靠拢，人人悲观的时候，他也跟着悲观。人人乐观的时候，他也跟着乐观。没有自己的主见，总是盲从于市场主流观点，缺乏独立性和逆向思维的勇气。前几年五千点的小牛市，很多股票的价格都一涨再涨，涨的非常贵，于是乎人人高喊价值投资，疯狂的冲入市场。而今年的熊市，大部分股票一跌在跌，跌的非常便宜，人们又都恐惧的远离市场了，不敢买股票了。
所以说，越涨越贪婪乐观，越跌越恐惧悲观，也是股票投资者最重要的弱点！巴菲特说：“别人贪婪的时候你应该恐惧，别人恐惧的时候你应该贪婪。”很多投资道理都不难理解，难的是克服人性的弱点，难的是知行合一。
另外投资者还都普遍存在着攀比的心理，霍华德马克斯说过这叫：“与人比较的倾向，在投资中这是一种负面情绪”。假如投资者今年盈利了10%，但是别人都普遍盈利20%以上，那么此时投资者将会很痛苦，即使赚钱了也还是很失落难过不开心。。。
相反，假如投资者今年亏损10%，但是别人普遍亏损20%以上，那么此时投资者则不会痛苦难过，反而会沾沾自喜。机构投资者由于有着各种排名的对比，所以这种情况尤为严重。这样的结果肯定有问题，人们怎么可能赚钱的时候失望难过，亏钱的时候反倒开心？原因是投资者都会有“与人比较的倾向”，这种倾向会对投资过程产生不利影响。经常的与人比较，也会使投资者情绪变差 心态变坏，从而影响自己的投资决策。
这也是投资者普遍存在的弱点！
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