近期密集公佈的CPI及房產汽車銷售數據顯示，11月CPI漲幅五個月來首度回落，汽車及房地產銷售大幅下跌。預計2019年，中國通脹形勢無憂，可能還會面臨一定的通縮壓力。
預計明年年初，中國將迎來存款準備金率的下調，最快於二季度，將迎來降息。
11月物價漲幅環比下跌 房地產及汽車銷售斷崖式下跌
國家統計局12月9日發佈的數據顯示，2018年11月份，全國居民消費價格同比上漲2.2%，環比下降0.3%。
這一漲幅低於市場預期，CPI漲幅五個月來首度回落。食品和能源價格下降較多，是CPI回落的主要原因。成品油價格下調使得能源CPI出現回落，鮮菜供給充足、豬瘟促使出欄加速也使得豬肉供給增加，使得食品CPI回落。
近期陸續公佈的11月份房產及汽車銷售數據降幅更為顯著。
汽車銷售方面，乘聯會公佈的數據顯示，11月份國產狹義乘用車零售銷量達202萬輛，同比減少18.0%。國產狹義乘用車零售銷量已連續6個月同比銷量下降。
房產銷售方面，各大房地產公司公佈的11月銷售數據也出現了劇烈下降。恆大11月銷售面積為326.6萬平米，同比減少32.6%。保利控股11月銷售面積233.51萬平方米，同比減少19.53%。碧桂園11月完成銷售337.5億元，環比下降16.5%。
三大原因導致房產汽車銷售下跌
筆者認為，11月物價環比下跌，房產汽車銷售猛烈下降，主要是由以下原因造成：
一是房地產對消費形成擠出效應，近年房價快速上漲，對廣大中低收入階層居民而言，快速上漲的房價意味著要耗費更多的槓桿空間來滿足基本的購房需求，居民手中已無更多閒錢用於消費。
筆者此前曾多次撰文支出，隨著槓桿向居民轉移，居民的槓桿率已達承受極限，中國的房價早已到頂點。這幾年房產調控的目的不是為了防止房價上漲，而是為了防止房價過快下跌，房價過快下跌會導致泡沫破裂，歷史上很多重大的危機都是房地產泡沫破裂引起的。以時間換空間，慢慢消化房地產泡沫，防止泡沫破裂對經濟造成衝擊，這才是近年房產調控的真正目的。
二是一部分高收入階層的消費需求，因為無法尋找到國內合意的供給而尋求海外商品供給，這部分消費可能沒有完全統計進來，例如居民的境外旅遊支出。
三是貧富差距擴大，富人雖然消費能力強，但數量少、邊際消費傾向低，於是整個社會邊際消費傾向降低。
備戰經濟蕭條 2019年居民支出還會下降
筆者認為，由於槓桿率高企，經濟下行，失業增加，居民收入增幅下降，預計2019年，居民消費支出還會繼續下降。
一些機構也持和筆者類似的觀點。
新時代證券認為，2019年中國經濟大概率是需要我們備戰經濟蕭條，經濟蕭條階段，經濟低迷，失業增加，物價低迷，居民和企業的支出傾向都會下降。由於需求萎靡，價格面臨通貨緊縮風險。經濟下行和價格通縮也將使地方債務及房地產泡沫等風險逐漸暴露。
2013年的公募基金冠軍王茹遠指出：明年上半年估計除了新能源汽車在總銷量中佔比高的汽車廠之外，別的汽車廠銷量都將大幅下跌。
王茹遠進一步指出：車已經顯然賣不出去了，手機銷量也不可能好。估計除了吃、看病、小孩上學外，別的能砍的消費一律瀑布式下滑。
機構預測：結構性降息已在路上
筆者認為，由於2019年總體通脹無憂，且有一定的通縮壓力，所以中國的貨幣政策就此具備了更大騰挪空間。預計今年年底明年年初可能迎來降準，也不排除明年會降息。
國泰君安也分析指出，明年美國經濟或將開始衰退，美聯儲將在今年12月加息及明年上半年兩次加息後暫停加息。我國貨幣政策將迎來更大的空間，結構性降息已在路上。
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