邊大海是著名天使投資人，V幫聯盟、中企聯國際創始人，中國證券業協會理事會員，目前擔任中企聯國際董事長、北京儲信寶投資管理有限公司總經理。
重點關注大健康、大科技、大教育、大金融產業，投資案例包括太極酒廠、世足源齊智能科技酒店、素包素連鎖餐廳、子語子曰商學院及多部優秀微電影等。
種子期看人、天使期看勢、VC看數字
我們今天的主題是“看勢”，“勢”其實是趨勢。趨勢對我們做投資是非常重要的一點。我從事天使投資多年，目前好像摸到了未來幾年互聯網對整個生態的影響，大概的門道摸到了，但是不是真的摸到了我不清楚，我也在不斷地通過摸索。對於天使投資人來講，一定要心態好，要修到自己心很靜。只有你心很靜的時候，才能聆聽對方在講什麼，才能理解這個事情，然後才能找到貌似正確的項目。但即使你很靜，也不一定能找到。心態的培養之後，就是趨勢的研判。趨勢的研判對於我們天使投資人來講，就是如何能夠比VC早三~六個月發現投資機會。我想這其中只有一個竅門——就是不斷地學習。
做投資的時候，你會發現做最早期投資是最難的，越是往後期走，其實是越容易的。做不同階段的投資，跟投資人本身的素質和偏好相關。我們跟很多做PE、VC的人談，會發現他們實際上看的是數字；種子期投資最強的人，這個階段投資主要是看人；我比較喜歡天使這個階段的事，這個階段需要對趨勢進行研判，研判之後才能做決定。
人和社會結構趨勢
世界大潮向前走，趨勢不可改變。逆趨勢而行基本上不可能。所以對於投資人來講，首先要看趨勢在哪裡。在人和社會結構裡面，90後、勞動力成本、消費水平，這是影響我們投資判斷非常重要的三個點。
（1）90後
90後這個人群，和我們60、70、80不同。他們從開始大量吸取知識的那一刻，就已經跟互聯網密切結合了，這些人伴隨著互聯網成長。其次，還有一個非常重要的基礎：90後生計已經不成問題了，特別是在一、二線城市，父母積累了財富以後，他們基本上沒有太多的為生計著想的事情。再者，他們追求自我意識。
我們前一段時間對90後在做一個調研。宅是很重要的一個特徵，還有二次元、孤獨。不像美國，可能多數家裡有三、四個孩子，而中國大部分家庭都是一個孩子。他們都在追求虛擬和現實的依靠：虛擬的依靠就是遊戲、娛樂這些東西，現實的依靠社交，他們社交比我們強得多。
我們要去理解90後是一個什麼樣的群體。90後才是未來，投資是投未來，不是投我們。如果要投我們，我覺得基本上看到頂了。如果你投的一個能夠看到頂的項目，你就沒有戲了，因為沒有想象力。我們投了很多跟90後相關的東西，但是說實在話，我不懂。從這個角度來講，一定要換位去思考90後在想什麼事情。在座的有70後或者是60後，你們要關注你們的孩子在想什麼。從他們的角度出發在跟他們交流的話，你家庭的溝通氛圍會更好。
（2）勞動力
中國的勞動力成本在快速地上升。深圳的朋友說深圳、珠三角、長三角都是招工難，這個時候機器人這一塊就就是一個非常的投資。我們投資了很多工業機器人、服務機器人，因為這個可能就是代表著未來。用機器人替代人工，包括工廠、服務的場所。O2O要做的就是引流、開源和節流：引流方面來講不用多講，就像在中關村海龍大廈開了一個什麼鋪面。原來是人丁興旺，現在人少了，但它依然比一個普通辦公樓的流量大。大家在京東、天貓上開店，是一樣的道理，那也是人流密集的地方。而節流就是要把人力成本降下來，把鋪面成本降下來，這才是O2O的根本。
我們很多人被帶到上門服務的“坑”裡面。中國的人力成本在快速地上升，誰是享受上門服務的長期用戶？這個成本就會造成最後上門和你到店一定是有差異的，上門一定會比到店貴。要解決勞動力成本上升的問題，可能某些方式並不是最終的模式，我相信它一定會被最終的模式、合理的模式所替代。
（3）消費升級
消費升級是整個經濟成長非常重要的要素，我們看到中國的一線城市、二線城市、三線城市是一個金字塔結構。天天生活在北上廣深的人永遠理解不了二、三、四線城市人們的生活狀態。但是天天在北上廣深這些地方生活的人，你去了美國就會發現它比你境界還要再高一點。去美國超市和北京超市，你會發現美國商品質量好、便宜，北上廣深，比不上美國的一個小城市。原因是我們還處於消費升級、逐步向上的過程。
我們看到在一線城市，大家都在投O2O，我很贊同在一線城市打O2O的仗，但問題是，一線城市已經不代表中國最多數城市的現狀。如果你能把四、五線城市的超市幹得好，你就是很牛了。因為四、五線城市的超市和咱們北上廣深相比，那簡直是跟我們與美國對比是一樣的，甚至更差，那其中差距就是我們看到的新的機會。
然後二線城市現在除了超市以外，可能還需要水果生鮮這些東西。這個消費的生態升級，要從你們自身出發去仔細理解。我最希望看到O2O創業的人回到他們出生的、成長的那個城市看一下。當然了，有一些創業者本來就是從北上廣深出來的，他們真的不懂三四線城市。在座的各位，應該有百分之六七十，都是來自於二、三線城市，這個也是你們的幸運之處，因為你們是充分理解那個城市的生活狀態是什麼。
我們在北京投了人人湘，做湖南米粉的。有人問我們為什麼，原因很簡單：大家吃快餐，已經厭倦了麥當勞、肯德基等這些。中國主食可能只有三：米粉、麵條、米飯。但是麵條和米飯，好像挺難標準化的，但米粉可以。包括我們投了一系列的網絡項目，其實都代表著我們認為未來的消費升級是無處不在。這種消費升級，只要我們選對了點，然後就有可能成為很好的一個方面。
資本市場趨勢
首先，我對新三板是非常認可的。為什麼搞新三板，原因非常簡單。你看中國的股市，因為大量散戶的參與，一旦有任何的振盪，都會造成社會的恐慌，都會造成政府的被動。A股從制度上，本來就是一個很有問題的市場。在美國你會看到，它有一個合格投資人制度。這個合格投資人制度是告訴你，去投資某個股票的時候，必須是自己的可控資產大於多少，才可以自己操作。否則的話，我不允許你幹這個事情。那你要怎麼辦，你就投給一支公募基金，委託基金管理人管理，也就是買基金。美國的制度之下，就不會存在這麼大的波動，以及對於整個社會的影響。所以為什麼我們覺得新三板很有意思。因為新三板已經把投資的門檻設置到500萬。新三板或者是證監會國家的決策者，絕對不可以把新三板的500萬門檻朝下降，至少短期之內不會降。不降是好事，不降反而能夠使得大量的企業，在新三板上具備了一個可以被培養的機會。
我們做天使投資，一定不要在市場高漲的時候追。如果市場在5千點的時候，那對初創公司一定有5千點的價值預期。在5千點殺進去，然後投了很多項目的股權投資人，是按照5千點的預期來投的。現在到了3500點，甚至3000點。我說那就是他自找的。做天使投資，如果一個項目在一年或兩年之內，沒有一個10倍的估值增長，你投它幹什麼？有人問我們投資的成功率，我講幾個數字就理解了。我們一期基金，2013年的3月份開始投，到現在2015年兩年，我們大概也就是3到4倍的收益。我們最後基金結算的結果也可能比它高，也可能比它低。但是我相信比他們高的機率大一點。但是我覺得我們能夠做到一年兩倍，還是不錯的。在美國你要是做VC的話，年化回報率有百分之十幾、二十幾就算很好的了。
大家一定要理解這一點：投資一定是個概率的問題。任何人說，我很牛，我的項目能夠有百分之百的成功率，或者是50%、70%的成功率，我認為都是胡說。因為這個世界太不可能預測了，也就是你根本不可能預測明天會產生什麼樣的東西。你們做天使投資的時候，如果沒有一個投資的數量，成功一個叫做運氣，但不能成為一個常態的收益模型。確實有一些人投中了京東什麼的，但是你現在問他，還有其他項目嗎，可能其他項目全部都是血本無歸。
假如你想一年只投一個項目，一個項目一定會中。那就是拼運氣、拼人品的時候。實際上我們不能拼運氣、拼人品，要拼的是機制！因為我們拿的是投資人LP給我們的錢，他們有預期的，你一定要通過機制解決這個問題。你通過各種的投資組合，達到一個比較穩定的投資收益。我給你講個直白的，我們投了100多個項目，但值得我們下一輪再跟的項目，也就是30%。有很多接我們後一棒的，我都沒有看懂。那我也沒法說不能接，肯定是不對的，但是我也不理解為什麼。
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