【無所不能 文|能豆君】一則華電將和大唐合併的傳言，風行輿論。至今沒有確認，點燃了坊間對電力企業合併重組新的期待。
自去年神華和國電重組合併成國家能源投資集團後，中核和中核建也完成合並。今年以來，發電企業人事變動頻繁，但原先傳聞的各種收購組合節奏放慢。隨著經濟去槓桿，降低國企負債率也成為國企目標。
在此形勢下，能源央企重組的一個目標是降低槓桿率，實現整合效應。華電和大唐看不到這方面的效果。甚至偏離原先煤電一體化、化解煤電矛盾的思路。
2018年財富500強排行中，華電營業收入2006億元，員工11萬，位居第382位。大唐集團營業收入1710億元，員工10.01萬，位居454位。並無特別優勢。
根據企業官方網站的資料，華電集團2017年裝機容量14827萬千瓦，發電量5123億千瓦時，資產總額7984億元。
中國大唐集團截至2017年底在役及在建資產分佈在全國31個省區市以及境外的緬甸、柬埔寨、老撾等國家和地區，資產總額達到7266億元，在役發電裝機1.42億千瓦。
如兩者合併，資產總額超過1.5萬億，裝機規模2.9億千瓦，超過國家能源集團2.25億千瓦的裝機規模。但是相比神華和國電合併降低負債率至62.9%的明顯效果，華電和大唐負債率都高企，在80%左右。
截至2017年底，華電負債率80.8%，大唐負債率79.96%，根據其債券半年報披露的數據，至2018年6月末資產負債率為79.91%，雖然有所下降，但依然維持在較高水平，難以滿足通過合併降低負債率。
如果華電和大唐合併，兩家的資產總額差距不大，無法真正降低負債率。作為發電企業，華電和大唐都佈局煤炭、煤化工，其中華電在天然氣發電、天然氣上游等領域較為領先，在國內涉足頁岩氣勘探開發，在海外佈局天然氣接收站，華電水電裝機規模也領先發電集團。大唐煤化工多次遇到挫折，在五大中表現不溫不火。
今年9月，中辦國辦印發《關於加強國有企業資產負債約束的指導意見》提出，國有企業平均資產負債率到2020年年末要比2017年末降低2個百分點左右。國企的合併如果連這個目標都難以實現，有什麼動力和理由為了合併而合併？
華電和大唐都是傳統的發電企業，雖然都有涉足煤炭，但規模都一般。截至2017年底，華電煤炭產能5580萬噸/年，控股煤礦32處，投產4個千萬噸級煤礦，自有航運船舶35.6萬載重噸。大唐煤炭業務體量較小，沒有具體數字，可能在千萬噸以下，截止到2016年底，大唐煤業註冊資本72.81億元，總資產190.72億元，淨資產66.51億元，資產負債率66.70％。這意味著無法通過煤電一體化化解煤電矛盾。
合併的消息沒有確認，這兩家企業的人事變動都特別頻繁。
10月31日，華電集團董事長趙建國到齡退休，總經理溫樞剛暫時主持工作。
今年8月初，年滿63歲的中國大唐集團公司董事長、黨組書記陳進行已到齡退休，該公司總經理、黨組副書記陳飛虎開始暫時主持大唐集團全面工作。而更早些時候，大唐集團副總經理、黨組成員李小琳離任，後以絲路規劃研究中心常務副理事長的身份公開露面。
7月份，華能集團總經理、黨組副書記黃永達到齡退休。這些職位，至今沒有接任者。發電集團、煤炭企業、工程公司都是之前傳聞重組的主角。
神華和國電合併之前，一家缺董事長，一家缺總經理。合併之後正好配齊董事長和總經理。目前猜想也有依據人員空缺，但華電和大唐合併在之前重組的傳聞中很少見。
不過，可能隨著國企改革的思路變化，煤電企業重組的思路也有變化。一切皆有可能，做大規模，降低負債率，提高效率是永遠的目標。
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