10月29日，茅臺史無前例地跌停，震驚了整個金融圈。遭遇上市後首個一字跌停後，貴州茅臺不僅股價跌破600元大關，市值也一天內縮水逾766億元。30日，茅臺的跌勢依然不止，全天下挫4.5%。市值再次縮水近300億元。
茅臺近期的走勢很不樂觀
要知道，在以往的數次大跌中，茅臺雖然不會逆勢上漲，但至少不會一字跌停導致流動性喪失，但在昨天，茅臺多年的暴漲神話，以一個破位一字跌停宣告徹底終結。今天雖然未再跌停，但在大盤上漲的背景下仍下跌4。5%，實屬弱勢。
那麼，茅臺為什麼會突然跌停？茅臺跌停究竟是短期的過度反應，還是長期投資邏輯的崩壞呢？
1、高增長神話破滅
10月28日晚間，貴州茅臺發佈2018年三季報，公司1~9月實現營收522.42億元、淨利潤247.34億元，分別同比增長23.07%和23.77%。看前三季度整體，似乎還不錯，20%的增長率已經很難得，
然而，貴州茅臺今年第三季度的業績卻實在難以讓人滿意。其營收、淨利潤增速分別為3.20%、2.71%，大幅低於市場預期。也終結了茅臺多個季度的高速增長神話。
是的，對於一個如此高價的股票來說，未能保持高速增長，其高估值就會瞬間破滅。資本市場就是這樣，很多股票在未能保持高速增長神話後，甚至會淪為準垃圾股。
2、為什麼增速只有3%
那麼，為何之前一直保持高增速的茅臺，會突然增速降低這麼多呢？
據公司三季度的財務報表分析，公司的增速放緩，主要有兩方面的原因。
其一，是去年增速過高：去年同期茅臺的業績受提價提量影響，單季度業績暴增60%，而今年無此類消息刺激，由於沒有新的高速成長點，增速自然會大幅回落。
其二，是茅臺基酒數量不足，無法滿足市場需求。基酒供應不足就無法生產足量成品酒，也客觀上限制了銷量的增長空間。
所以，並不是銷量不景氣導致茅臺股價暴跌，恰恰相反，茅臺酒在實際銷售中，反而有些“不夠賣”。此番業績增速放緩，甚至可以稱得上“甜蜜的煩惱”
所以，如果深究茅臺暴跌的原因，其實主要還是短期市場對於數據的過度反應，以及前期暴漲、機構抱團買入所引起的巨大風險的宣洩。
假如只看增速下跌的原因，茅臺本次的暴跌確實是反應過度，茅臺的業績目前沒問題。
3、不喝白酒的年輕人？
暴跌過後，在大家的熱議聲裡，有很多分析師都認為，年輕人不愛喝白酒了，才是未來茅臺等股票最大的風險所在。
“年輕人不愛喝白酒”這個說法，的確是事實。
有關大眾性快消飲品的消費者結構一般呈拋物線狀，即25-44 歲社會主流消費者的佔比最高，45 歲之後，隨著年齡的上升，消費逐漸下降。
然而，白酒的消費者結構，在年齡層面卻偏離這種規律，並且白酒的重度消費者(每天至少喝1次白酒)中，53%重度消費者的年齡在45歲以上，只有47%的人年齡在45歲以下。
中國白酒消費者年齡分佈調研數據顯示：現在中國白酒消費70後佔44%，80後、90後佔18%，50、60後等則佔38%，
但這不是茅臺停止增長的理由，事實上，大家不要忽略一個重要的事實：現在的年輕人，未來也會老，而這些人到了四十多歲時，依然會有很多白酒的消費，這一點，是毋庸置疑的。
為什麼如此肯定呢？因為喝什麼酒，與人的閱歷、年齡有很大的關係。
白酒之所以受歡迎，是因為飲用白酒後，人們會更快進入一種熱鬧的社交狀態裡。
40多歲的中年人，閱歷、感慨更加豐富，更加急切需要進入“半醉”的狀態中。與年輕人比酒量、吹牛逼不同，中年人更看重大家一起飲酒後的氛圍、情懷。在中國，這種酒當仁不讓，就是白酒。
因此，社交在、文化在，白酒，當了那個年齡也一定會在，沒有必要擔心所謂“年輕人不喝白酒”的問題.
大多數初入社會的年輕人，從來也沒愛喝過白酒。
4、不認茅臺的年輕人
那麼，既然白酒文化不會消失，白酒市場也沒有明顯跡象會縮小，那麼為什麼高端白酒的未來仍然有一層陰霾呢？
最大的不確定性，就是現在的年輕人，還認不認“國酒”這兩個字。
有朋友開玩笑跟我說：或許到30年後，國酒是江小白也說不準。
這種包裝，或許更吸引年輕消費者
玩笑歸玩笑，但是之前的茅臺，一直沒有對於自己文化價值的宣傳，導致年輕人和外國人都不瞭解其價值。萬億市值級別的公司，覆蓋面絕不能僅限於中國的中年人，否則，也無法支撐其估值。是否還能讓年輕人繼續堅信茅臺獨一無二的價值，才是最大的問題。
“國酒”的歷史，要追溯到萬國博覽會、遵義會議時期，年代久遠，這樣的悠長的文化與積澱，如果沒有有效的手段讓每一個人去了解，去感受，那不僅是茅臺的損失，也是祖國文化的損失。
毫不誇張的說，如果茅臺不重視產品形象的強化，終有一天，其極高收藏價值和中國第一名酒的形象也將不復存在。這才是茅臺，最應該擔心的問題。
業績暴跌、一字跌停都不可怕，怕就怕茅臺丟掉了在人們心中無可取代的形象。畢竟酒都差不很多，這東西，賣的還是品牌啊。（據財迷錢三少）
閱讀更多 新財金觀察 的文章
