所謂“滯漲”，指的是一方面經濟增長停滯，而另一個方面又表現出錢不值錢，持續通脹的一種經濟現象。
中國經濟的滯漲時期已經到來：第三季度GDP增速僅有6.5%，較之第二季度的6.7%下滑了0.2個百分點。與此同時，油價迎來“四連漲”、食品價格漲幅連續4個月擴大、CPI漲幅創近7個月新高！
經濟增長下滑，商品價格持續上漲，錢越來越不值錢，滯漲兇猛！
【1】
股市、樓市兩大蓄水池同時完蛋
央行卻持續放水，是通脹的主要原因
2018年中國的M2貨幣總量高達180萬億，在過去20年間上漲了17倍！
中國的GDP在過去20年，只是上漲了10倍左右，從1998年的8.5萬億上漲到了2018年的82萬億。
那麼多餘的貨幣去了哪裡呢？樓市和股市！
1998年北京房價僅有3000元/平米不到，而到了2018年北京房價已經高達6萬元/平米，上漲了20倍！
1998年中國股市的總市值僅有2萬億人民幣，而到了2018年總市值已經達到了42萬億人民幣，上漲了21倍！
因此，就算央行在過去20年濫發了超過17倍的貨幣，但是中國的通脹依然控制在一個很低的水平，原因就是中國擁有兩個超級貨幣蓄水池：樓市和股市。
但是目前這兩個蓄水池正在失去作用：
從2018年開始，中國股市總市值已經跌去了25%，總市值從8萬億美金迅速回到了6萬億美金，整整縮水了2萬億美金的總市值。大量的資金正在不斷抽離中國股市，其作為蓄水池的功能正在喪失。
而中國的樓市，目前正在經歷歷史上最嚴酷的去杆槓和限購：房地產開發商的融資行為被嚴厲禁止，重點的一/二線樓市限購政策絲毫不敢放鬆，大量的資金因此無法進入房地產領域。
股市在抽離資金，樓市在封堵資金，但是央行卻依然在大放水！
2018年央行累積4次降準，總共釋放資金超過2萬億，這一輪猛操作與2015年的大放水已經基本沒有區別。這些資金要麼在商業銀行內部空轉，要麼就是進入了商品流通領域，推高了通脹水平。
因此，未來只要央行還持續降準放水，同時股市、樓市兩個蓄水池同時停止運轉，通脹壓力還會進一步增大，錢貶值的速度會更快。
【2】
貿易戰+去杆槓+高成本+高社保
企業盈利大幅萎縮，經濟增長無力
而中國經濟增長速度的下滑，則主要來源於企業盈利的大幅萎縮，從而遏制了企業的再投資。
既然投資生產越來越不盈利，為何還要追加投資呢？根據2018年三季度的經濟數據顯示，1-9月份固定資產投資增速僅有5.4%，如果扣除價格因素，其實是負增長，-1.1%！
實體經濟增長如此不振，主要來源於四大方面的影響：
第一，是中美貿易戰的預期影響，出口不振，外需回落，既然商品有可能賣不出去，為什麼還要擴大生產呢？
第二，供給側的改革，導致上游大宗商品價格出現大幅增長，對下游的生產企業成本形成巨大的壓力。成本大幅度提高了，企業利潤被嚴重削弱了。
第三，去杆槓政策之後，企業的流動性資金受到了嚴重的影響，不敢再借債經營了，只能壓縮投資，儘快還債。
第四，社保歸稅之後，企業稅收壓力本質上被放大了，說白了就是稅費會大幅度增長，企業成本又大幅度提升一大塊。
這四大棍子打下去，中國經濟高增長就基本被打趴在地了！
因此就算央行再怎麼放水，錢也是進不去實體經濟的。
原因很簡單：實體經濟成本太高了，經營不掙錢，誰敢借債投資和發展呢？只有實質性的大規模減稅，實現經營的高盈利，實體經濟才能翻身！
【3】
大減稅遲遲不來，大基建卻大上特上
更猛的通脹膨脹即將上演？
面臨如此艱難的時刻，未來的中國經濟政策其實就只有兩條路可以選擇：
第一條路，實施大減稅計劃。切實降低經營成本，提高實體經濟盈利水平，通過實體經濟的投資，來推動新一輪的經濟增長。
根據稅務總局的數據顯示，三季度國家稅收增長了13.2%，是GDP增速的兩倍，說明中國還沒有實施真正的大減稅計劃。
為什麼真正有效的大減稅政策遲遲不來呢？
原因主要有兩個：第一是財政壓力過大，減稅空間非常有限，不加稅已經非常仁慈了。第二就是減稅的效果來的比較慢，難以解決短期內的問題。
因此，更大的可能措施依然是第二條路：央行貨幣放水+財政實施大基建！
根據2018年的計劃，光在交通層面上的基建投資，就會超過2萬億！再加上其他方面的投資，2018年大基建的總投資金額將會達到3.4萬億。
大基建的錢從哪裡來的？來自於地方的專項債券！說白了，地方專項債券成為中央政府向地方政府“放水”，以保證大基建的重要途徑！
依靠大幅增加基建投資，確實可以短期之內穩定經濟增長。但是關鍵的問題在於，在歷經短時期的大基建過後，釋放出來的天量貨幣將會去向哪裡呢？
如果流向國內的普通商品流通領域，那麼更猛的通貨膨脹必將還在後面！
【4】
房地產和股市，誰才是未來最大的蓄水池？
其實利用大基建推動經濟增長，和以往舉債投資沒有本質區別，依然是在走老路，政府債務率依然會大幅上升，貨幣放水最終還是會回到經濟層面，從而推高通脹壓力。
在這種背景之下，政府是選擇放任物價上漲，還是會選擇重啟房地產和股市這兩個蓄水池呢？
毫無疑問，肯定會選擇後者，來平抑日益高漲的物價水平，因為物價高漲對居民生活的影響更劇烈，更明顯，平抑物價對社會穩定更直接。
因此，我個人認為不管是股市，還是樓市，未來作為貨幣兩大蓄水池的作用是不會發生改變的：
短期之內，國家會放任多路資金進入股市進行護盤，重點要解決股權質押爆倉、國有企業IPO融資等問題，股市將會在短期之內充當超級印鈔機和蓄水池的作用：總市值會在很短的時間之內暴漲10%以上！
而從中長期來看，樓市的蓄水池作用更為明顯：超過1億人的城市化進程已經開啟，天量的貨幣資金已經釋放，大基建下的城市價值正在提高。樓市可以說是萬事俱備，只欠東風：限購政策何時調整到位！
因此，綜合看，中國的滯漲時期已經到來！如果不給企業實施大減稅計劃，來推動實體經濟的投資，那麼樓市作為最大的貨幣蓄水池功能就不會有變，房價後市暴漲的基礎就依然存在！
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