作者：國金證券研究所-消費升級與娛樂研究中心 唐川/陳苗苗/孫瑋
首發時間：2018年9月19日
唐川 CFA 分析師 SAC 執業編號：S1130517110001
陳苗苗 分析師 SAC 執業編號：S1130518070005
——————
分析師手記：
我對海底撈的興趣要源起於一組數字：中國餐飲市場大到四萬億，相當於2個家電、4個手機，34個手遊市場，而且年均增速還有11%。可是另一方面當前中式餐飲前5名的合計市場份額才0.8%.......
這讓我回想起2003年時鄰桌地產分析師寫的一篇萬科A大報告：“萬科是中國最大的房地產企業，市場份額達到0.5%”。但看看15年後現在地產市場的格局呢？
藍海需求疊加紅海供給，這可是標準的紫海市場。對於我們而言，巨大的市場需求和極不穩定的競爭格局就意味著極具吸引力的投資機會。因為只要有公司能跑出來佔據中國餐飲市場5%的市場份額，那就意味著二級市場上5000億元的估值水平。
海底撈無疑是當前餐飲賽道上的領跑選手，它在企業文化和管理體系上的領先屬於那種“很容易看明白，但又不容易模仿和超越”的核心能力。很有趣，很值得持續思考。
為了能對這個“買入”的評級更有信心，我們還聯手新銳大數據公司造數科技用另類數據的技術打造了一套海底撈分析和跟蹤的量化框架，讓我們對公司業務發展的邊界和運營趨勢有了更深入的理解。
看完蘋果新機發佈會後，華為餘承東說了句：“穩了。” 看完今年各地要上市的新股後，我們也感覺：這可能是今年最穩的一個IPO了吧，至少和拼多多和蔚來比起來……
精品如光陰沉澱的老友 不急不躁等你來訪
國金證券研究所-消費升級與娛樂研究中心-唐川團隊歷史報告薦讀：
《海底撈，你憑什麼成為中國餐飲一哥？》（2018年10月）
《火鍋店的天花板在哪裡？》（2018年10月）
《怎樣開火鍋店最賺錢？》（2018年10月）
《火鍋店業務該怎麼追蹤？》（2018年10月）
《我為何給小米“減持”評級》/《一路狂奔的科技新消費產業先鋒（首次覆蓋：減持）》-小米深度研究（2018年7月6日）
《COSTCO的成功在中國能夠複製麼？》（2018年7月）
《研究真的可以慢一拍》（2018年8月23日）
《火鍋終將走到Y字路口》（2018年9月）
閱讀更多 國金證券研究所 的文章
