以往這樣一個去泡沫期，差不多三四年一個週期，而從投資人慎而又慎的出手速度，相比去年直接腰斬的資金盤面，今年的資本寒冬確實是名不虛傳。投資的本質是賺錢，當它已經不能賺錢了，為什麼還要投它？某些領域的投資人說不定已經收手出國過冬了。
每次資本緊張會有周期性的顯著特徵，第一，投資結構會放緩，會有6-9個月投資停滯期。第二，估值調整，重新回到有估值標尺投資標的的範圍集中在前20%的公司裡。
順利渡過經濟下行週期是企業成長的必修課，經歷過經濟下行週期的企業，它的成長過程是不完整的。
這也是對於VC來說很好的觀察期——在寒冬裡熬出來的公司，通常是最優秀的。說實話，不遇上一個寒冬，就直接成長為大公司的公司，鳳毛麟角。大部分公司，哪怕BAT，都經過大災大難。
而如何度過寒冬，無外乎幾個方面。
一、認知—資本是稀缺資源
前幾年，一大批熱錢快錢投入到創業圈子中，那一定是不對的。如果資本不是一種很重要的稀缺資源，是有問題的。
正如任正非說的“我們其實在今天更重要的是要練內功，不管別人怎麼表揚我們，那個東西都不能幫助我們，唯一可以幫助我們的就是自己的內功夠不夠？”
資本是助推你的，認清資本的稀缺性，紮實修煉內功。很多公司就是一個簡單的模式創新，在效率提高、成本降低方面都沒有做出明顯差異，在即將到來的經濟下行期，這樣的企業可能都會死掉。
二、企業內部審時度勢，及時調整
資本泡沫期創業企業確實需要踩踩油門，根據資本市場的變化來調整自己的節奏，逆潮而上，十死無生。必須踩住剎車，控制好企業資本損耗。
財務管理上，就是cash，cash，cash！確保自己手裡有不融資且能讓公司運營一年以上的資金。在自由現金流和利潤率之間選擇前者，在利潤率和收入規模之間選擇前者，在收入和GMV之間選擇前者，在財務安全和增長曲線之間選擇前者。盲目樂觀，現金流6個月都沒有了還在盲目擴張補貼，還不趕緊把拉投資當成第一要事，幻想著有投資人慧眼識珠，提供鉅額資金，不死你死誰。
業務管理上，聚焦長板，放棄短板，儘快對自己未來兩年的增長策略進行一次全面體檢，想清楚如何低成本獲得流量，獲得用戶——不管是生產內容，打造品牌還是建立獨特的獲客渠道。堅決砍掉消耗大量現金流試錯的”非核心“項目，”雞肋“項目，”面子工程“項目。早期企業千萬不要想做很多事情，要專注在一個很小的事情上，做到精緻，做到成功。
人員管理上，精簡團隊，從常規軍縮減成特種兵，把最必要的管理層留出來，只做最有效的投入。公司收縮，最好的人才會流出來，往往有機會找到好人才，也能幫公司渡過難關。
外部合作上，要加強平臺合作和生態建設，與上市公司和平臺企業開展價值重塑和生態孵化合作；也要找與用戶相關的不同行業的人去交換流量，努力尋求合作，把友誼加深，把成本和費用降下來。
融資現狀上，如果正在融資，別糾結估值，能拿錢趕緊拿，落袋為安。
最重要的還是任何時候創業者都應該保留一定的現金，在融資的時候才會更從容。今天見到投資人，沒有三個月的時間想拿到錢基本是不可能的，你必須保持一定現金在手上。就怕你攤子鋪大了，現金流跟不上變化，臨時要融資又跟不上，最後只好大幅裁員，節節敗退，本來好好的企業一下變得一文不值。
創業或者投資，其實與經濟是否處於寒冬沒有太大關係。多數企業成長週期，不會類似滴滴或是共享單車，必須大量資本進入快速佔領市場。更多是小錢細水長流，大錢大刀闊斧，控制不同細分領域的階段。
在資本寒冬週期，如果你存好“冬糧”，這個時期也是一個好的創業公司打磨好產品，把公司做紮實的最佳時機。
有健康穩定的現金流和充足的現金儲備，有足夠強大的內外部運營體系和足夠好的人才積累，等到春暖花開，你將迎來破土而出瘋狂擴張的大好局面。
三、技術創新是破局關鍵
也有投資人在資本寒冬時期，趁著價格還低，尋找真正的好公司，任何時期，真正的好公司都不怕拿不到錢。
在市場特別冷的時候，基金會再往前多走兩步，尋找更早期的項目，估值更低，團隊背景更好，有獨特的技術壁壘；或者是投那些現金流比較好，商業模式清晰，盈虧點相對清晰的項目。
商業模式上的創新，易複製、依賴資本快速佔領市場的特點，使這些項目往往成為了資本手中的玩物，例如美團、滴滴。而像基礎科學上的突破，或是難以複製的技術創新，例如醫療、能源。剛需是永不過時的資本寵兒。
資本寒冬中，我其實會選擇不那麼燒錢的項目，更慢一點，沉下來的項目。也會更為關注有經驗的創業者，尤其是有經驗的創業者。他們可能更知進退，懂得生存。
前面講的都是一些具體方法，總結下來，大多數企業過冬其實就六個字：
俯身——降估值！
臥倒——壓成本！
撐起——做收入！
作者恩美路演古月
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