國慶長假的最後一天（2018年10月7日），央行宣佈，自2018年10月15日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1%。節前，全球金融市場利空不利，人心惶惶，這次降準被稱為“及時雨”，對於穩定市場人心起到了重要作用。稍懂點金融常識的人都知道，降準是“放水”的一種，是會利好股市、樓市的，畢竟貨幣供給增加了，自然而然會適當抬高市場價格。但是，我們需要注意的是，今年以來，類似這樣的“利好”已經是第四次了（加上本次降準，今年央行已累計四次放水），可看看今年的股市和樓市吧，哪裡有像樣的反彈。這次降準，仍然是在利空大背景下的小利好，能否完全對沖利空，形成有效市場反彈，真的需要仔細掂量掂量。
降準的背景：實體+金融，均不樂觀
這次降準的主要背景，就是實體經濟的持續下行壓力，加上全球金融市場的重大利空。
先看實體經濟，8月份固定資產投資同比增速僅5.3%，連續6個月創新低；第三季度GDP同比增速預期將下降至6.6%左右，而四季度可能還會更低。實體經濟整體下行，小微企業融資難的問題凸顯，穩增長迫在眉睫，因此適當的貨幣政策支持是必要的。
再看金融市場，國慶長假期間，港股大跌，美債收益率攀升，個別新興市場貨幣崩潰，全球金融市場恐慌情緒加大。市場普遍預測節後第一天A股將面臨巨大下跌壓力，這次降準，也有穩定市場情緒的考慮。
降準的效果：放水力度有限
這次降準的力度比上次7月份的力度更大，上次是0.5個百分點，這次直接是1個百分點。但是，實際投放的貨幣沒有這麼多。根據央行的通報，這次與降準伴隨的，是4500億到期的MLF不再續做，這意味著要扣減掉等量的貨幣釋放量，因此最終直接投放貨幣量約7500億元。從12000億元到7500億元，相當於打了六折。
股市：最大利空仍未解鎖，匯率貶值壓力仍是隱憂
對股市而言，今年最大的利空不言而喻。或許要到美國中期選舉之後，形勢才可能會明朗。這個最大的利空還未解鎖之前，對於整體經濟都難言利好，對於股市當然也談不上。此外，此次降準的一個負面作用，是對匯率形成了貶值壓力，這一點只要看看降準消息公佈後匯市的表現就知道了。央行對市場有巨大的控制力，也對市場信心有重要的導向作用，但是貨幣放水仍然對匯率形成相當的壓力。這也是為什麼本次降準的同時會終止MLF的原因，也是後續也有可能操作加息的由頭。
樓市：不搞大水漫灌，難言利好
網上有人調侃，萬科一喊“活下去”，上面就應聲放水了。這是扯淡，因為第一萬科沒有這麼大的力量，第二中央政策不會只考慮一家企業的利益，第三“房住不炒”的基調還沒有轉向的風聲。
降準對房地產的影響，中短期主要是信貸方面。但是我們看看現在的政策，是否有寬鬆呢？首先，調控政策方面，限購、限貸、利率政策基本還維持先前的模樣，多個城市繼續收緊政策沒有過多久，不會馬上掉頭；房貸的利率也沒有聽聞有所鬆動。其次，房地產開發融資方面，銀行的信貸政策還是收縮的，房企獲得資金仍然十分困難，降價促銷是不得已。再次，本次降準，不再搞大水漫灌，即使市場資金充裕，流向房地產的渠道也基本上被堵得差不多了，沒有有效資金支持，如何利好？
結論：慎思，更要慎行
這次降準，實際上是在一系列大利空背景下，一次謹慎的小利好。利好是自然的，但是扣掉利空因素之後，還剩多少“淨利好”，則未必了。2018年7月份的降準，也是眾望所歸，但實際效果，主要大概是讓市場“少跌一點”吧。目前來看，我國的銀行存準率還處於高位，未來仍有操作的空間，年內再次降準仍有可能。但是我們不會會錯意了，以為這是救市。
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