光威復材近期發佈了公司2018 年業績預告：預計全年歸母淨利潤區間 3.68-3.91 億元（YoY +55-65%），其中非經常性損益約 9402 萬元，扣非後業績區間約為 2.74-2.97 億元（+34%-46%）。公司業績略超我們此前預期，主要是 12 月 26 日公司收到政府補助約 2300 萬計入“其他收益”。其中 Q4 實現歸母淨利潤 0.57-0.80 億元（YoY +97%-176%，QoQ -41%- -17%），公司單季度業績波動較大，主要受軍品訂單交付的不確定性影響。
軍品業務穩健增長，民品風電碳梁快速增長。 公司 2018 年度主營業務收入 13.3-13.8 億元，同比增長40-45%。公司 2018 年 4 月 14 日公告簽訂三個《武器裝備配套產品訂貨合同》，總金額約 7.42 億元（含增值稅），合同履行期分別為：（1）2018/1/1-2019/1/31：4.37 億元；（2）2018/1/1-2019/1/31：1.93 億元；（3）2018/1/9—2019/2/28：1.12 億元。從合同履行時間看，預計大部分在年內交付，保障軍品業務穩健增長。民品方面，公司 2017 年在風電應用領域實現重大突破，進入全球風電巨頭維斯塔斯供應體系，風電碳梁快速上量，帶動收入快速增長。同時公司公告與維斯塔斯簽署《合作諒解備忘錄》，確定在碳梁項目上繼續開展更全面和更深度的合作，並且考慮在墨西哥建設碳梁工廠已滿足維斯塔斯需求，此外雙方將協同推動光威碳纖維在風力渦輪發電機上的應用。隨著與維斯塔斯的合作不斷深入，公司風電應用產品有望成為新的利潤增長極。
募投項目提升高端產能，新產品順利推進。 公司通過 IPO 募集資金 9.46 億元，進一步投入到高端產品建設，包括 2000 噸/年的 T700S、 T800S 碳纖維以及 20 噸/年的高強高模型碳纖維 M40J/M55J 級碳纖維，募投項目正在有序推進。公司新產品進展順利，T800H 一條龍項目已經完成主導工藝評審，並完成了數字化車間評審，具備批量生產能力，正進行航空型號應用驗證，已開始在部分型號上小批量供貨；M55J 產品作為參研單位承擔的“863”國家項目，報告期內通過了科技部高技術中心組織的驗收工作；CCF700G 級碳纖維具備了該級別碳纖維在涉軍裝備上進行設計應用的基礎條件, 由穩定性評價階段轉入材料許用值評價階段，開展了材料許用值階段取樣評價工作。未來公司產品結構進一步豐富，新型號產品應用領域不斷開拓，支撐業績持續釋放。
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