事件：公司1月9日發佈公告，上調全年業績指引，預計公司 2018 年度歸屬於上市公司股東的淨利潤變動幅度為較上年同期增長55%-65%，歸屬於上市公司股東的淨利潤變動區間為 26.2 億元-27.9 億元
點評：1、上調全年業績指引超預期。公司在三季報中預計全年實現歸母淨利潤 24.5-26.2 億元，同比增長 45%-55%，按照預告中值全年預計實現 25.4 億元，同比增長 50%，此次上調後預計全年歸母淨利潤為 26.2 億元-27.9 億元，同比增長 55%-65%，按照區間中值為 27 億元，同比增長 60%，四季度單季度歸母淨利潤為10.4 億元，同比增長 72%，環比增長 25%，超市場預期。
2、精密製造龍頭淡季不淡。雖然 2018 年全球智能機銷量有所下滑，但公司業績卻能持續超預期，主要原因一方面在於公司產品爬坡順利，新產品良率持續提升帶來公司毛利率的提升，另一方面在於公司非手機業務增長強勁，抵消手機銷量下滑的影響。公司多項新產品在大客戶的份額還有持續提升的空間，遠沒有到天花板的位置。此外，公司在大客戶非手機產品方面增長迅速，可穿戴設備以及無線耳機滲透持續提升，公司出貨不斷增長。公司作為精密製造龍頭，在新產品導入良率爬坡方面的能力一直優於同行，同樣新品可以先於同行給公司貢獻正的淨利潤。
3、圍繞大客戶新產品持續加大研發投入。公司前三季度研發投入 17.33 億元，同比增長 62.70%，預計主要是為大客戶新產品研發加大投入，同時公司加大了自動化生產投入，我們認為立訊是具備優秀研發基因的真正平臺型公司，公司過往全年的研發投入在 A 股消費電子當中名列前茅，持續的研發投入是公司未來收穫的基礎。
4、大客戶新品持續導入，公司業績大幅提升。認為立訊未來將持續受益在大客戶新產品的持續導入以及份額的不斷提升。並且公司精密自動化製造能力持續提升，增效減耗成效明顯，良率提高，帶來利潤穩步增長。無線充電接收端已成為大客戶絕對主力供應商；聲學項目進展順利，並且份額有所上升；長期看，公司馬達產品出貨量有望媲美其餘供應商；AirPods 銷量預計 19 年持續攀升，公司率先受益。
5、非消費電子產品增長加速。展望 19 年，隨著 5G 商用進入元年，基站建設數量增長，公司的通訊互聯產品客戶與消費電子客戶具有協同效應，預計後續在基站天線和濾波器方面享受行業高速增長。汽車電子產品穩步增長，在智能汽車時代有望成為公司下一個增長點。
投資建議：預計公司 18-20 年營業總收入分別為 361.94、472.76、581.03 億元，淨利潤分別為 27.66、35.38、41.58 億元，EPS 分別為 0.67、0.86、1.01 元，對應 PE 分別為 21X、16X、14X，維持強烈推薦評級。
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