作者|劉工昌
公告透露的秘密
10月22日，立訊精密發佈2019年三季度報告，今年前三季度，立訊精密實現營業收入378.36億元，同比增長70.96%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為28.88億元，同比增長74.26%。其中，公司今年第三季度的營業收入、淨利潤的增幅分別為62.24%和66.74%。
此外，在最能反映公司經營狀況的現金流上，今年前三季度，立訊精密經營活動產生的現金流量淨額為61.11億元，同比增長194.59%；而第三季度經營活動產生的現金流量淨額為19.23億元，同比增幅高達29.29倍。
在一片向好的財報中也有些許不和諧音，東方財富資料顯示，立訊精密今年三季末應收賬款餘額為105.21億元，同比增長20.65%；應收賬款週轉天數為77.25天，比去年同期減少19.13天。
關於應收款餘額，已遠遠超出現金流餘額，並且還呈高達20%以上的增幅，這實際上表明立訊精密賴以依賴的產業鏈對象正呈現某種令人不安的下行趨勢，也是目前整體經濟形勢下行的反映。而週轉天數儘管相比去年已有明顯改善，但長達兩個半月之久。
另外，立訊精密今年9月末的存貨為100.27億元，比今年6月末增加41.81億元，比2018年9月末增長66.45%。
對此，立訊精密解釋稱，公司存貨增長，主要是業績增長備料增加所致，在今年第三季度增加的存貨中，其中約35億元為客戶新品備貨，預計將在10月和11月銷售。存貨與應收款餘額都是衡量公司現行經營狀況的重要指標，從立訊精密財務所反應的情況來看，一切都在可控之列，並在向著好的方向發展，這當然值得欣慰，但也應引起警覺。
而外界的反應也基本與公司方的陳述吻合。不過對普通觀眾尤其是對關注該公司的股民來說，不免有些疑惑，在國內整體經濟呈現下行，國外經濟發展趨勢仍很難樂觀，且中美貿易發展仍不明朗，可以說整個經濟形勢處於不樂觀的態勢下，國內許多企業要麼搬出要麼苦苦掙扎的情形下，立訊精密彷彿一個異類，一片哀嚎聲中逆勢奮起，它究竟靠的是什麼呢？
在公佈三季度報後，立訊精密方面發佈聲明稱，業績高增長一方面得益於公司新市場/新客戶/新產品不斷取得實質性突破，各產品線全面開花，iPhone天線、馬達、無線充電以及聲學等業務持續增長,Airpods出貨量不斷提升,通訊產品品類和客戶快速拓展,汽車電子產品圍繞線束、連接器、電子模塊、嵌件注塑功能件等穩步發展；另一方面，公司加強內部精細化管理,資源效益提升明顯。
“報告期內，公司消費性電子產品滲透率持續提升，通訊產品不斷實現在品類和客戶端的快速成長，汽車電子產品繼續圍繞線束、連接器、電子模塊、嵌件注塑功能件等較為完整的零組件產品線穩步發展”。
與此同時，各大機構也發佈了相應聲明。中金公司發佈報告稱，立訊精密今年三季度業績超過預報上限，因Airpods銷量持續強勁等，iPhone11高景氣有望延續，明年5G新機亦值得期待，預計立訊精密的LCP天線、聲學、無線充電等零組件都將受益。
而民生證券的研報則顯示，上半年升級版Airpods在Q2、Q3持續放量，並且ASP相對於老款仍有提升，Q4大客戶預計即將發佈新一代Airpods，加入降噪等重磅級功能。預計全年Airpods銷量有望達到6000萬部，立訊精密在iPhone多產品全年開花，聲學、馬達、無線充電、天線等產品持續上量。
我們看到，無論是立訊自己的聲明，還是各大機構，都不約而同的將立訊精密的高增長主要歸功於兩款蘋果公司的產品——無線耳機Airpods與熱賣的iPhone11上，這似乎意味著立訊精密的經營對蘋果高度捆綁，那麼究竟是不是這麼回事呢？
富士康打工妹的“八爪魚”企業
1988年，臺灣富士康在深圳建廠，來自廣東汕頭市澄海區蓮下鎮21歲的農家姑娘王來春成為富士康旗下“海洋電子接插件廠”的一員，從一名作業員幹起，那時富士康的工廠生活條件很差，很多人都忍受不了離開了，但是王來春硬是堅持了下來，對郭臺銘的軍事化管理絕對的服從，每次下班的時候還會一個人留在工廠繼續做工，在領導來分享的時候，很多人認為流水線生產沒有什麼好學習的，但是王來春總是很認真的學習，她出色的工作態度和工作能力令她很快的坐上了小主管的位置，直至升到當時富士康內部大陸員工最高職級的課長。王來春在裡面一干頭尾就是11年。
1999年，王來春從富士康離職創業，幹起的是與當初在“海洋電子”打工幾乎同樣的事，研發、生產、銷售各種電子連接線、連接器。就在這一年她與哥哥王來勝共同購買了香港立訊股權，被視為立訊精密創始之開端。資料顯示，王來勝與胞妹王來春通過香港立訊，間接持有上市公司“立訊精密”股權比例分別為24.09%、24.22%。
立訊精密最初的業務，主要是通過第三方代工生產，王來春從2001年起開始承接國際訂單，並通過香港立訊委託國內來料加工生產，所生產的連接器產品通過富士康的加工組裝應用於眾多國際知名品牌的3C電子產品。富士康由此也成為王來春公司的第一大客戶。王來春從前東家手裡拿到的訂單超過公司營業額的50%——這一數據一直到立訊精密2010年IPO前才稍有改善：招股書顯示，在2007年至2009年，立訊精密向富士康銷售的產品收入佔當期營業收入比例分別為47.73%、56.46%、45.38%，富士康是公司當之無愧的第一大客戶。
2009年9月，富港電子的公司出資4000萬元認繳了立訊精密400萬股，並以3.08%的股權成為立訊精密第三大股東——富港電子控股股東為正崴精密，實際控制人正是郭臺銘胞弟郭臺強。各方資料顯示，正是不斷藉助富士康背後的推力，2010年9月15日，立訊精密終於上市，當年其營收10.11億，利潤1.16億。
上市後的立訊精密必須擺脫對“大款”的依賴，獨自闖蕩。靠以打代工為主的它技術底子不豐厚，為此它採取的主要措施就是收購，希望以此來拓寬自己產品銷售領域，進而構造自己的產品進入壁壘。
立訊從 2010年左右開始高舉收購大旗，加快產業佈局：2010年，立訊收購博碩科技（江西）部分股權，公司完善了連接器上游的線纜生產、獲取了高壓AC接插件認證，並切入Sony PS4、Xbox供應鏈；2011年又收購聯滔電子（崑山），切入平板電腦連接器產業鏈，而生產精密連接器、高頻信號連接線、新一代天線及機電整合模組件的聯滔，大客戶就是蘋果，立訊收購聯滔之後，順理成章變成蘋果供應鏈的成員。
2011年，收購科爾通實業部分股權，2013年，收購科爾通、博碩科技少數股東股權，公司切入華為、艾默生的通信和醫療市場。
2012年9月，立訊精密以1.18億元收購珠海雙贏100%股權，希望藉此佈局柔性印刷電路板業務。但收購後的珠海雙贏一直處於虧損狀態，立訊精密於2018年9月19日以2.9億元價格將持有的珠海雙贏51%股權轉讓給景旺電子。歷經6年，前後投入不低於7億，這算是立訊精密為數不多的投資失敗的例子。
2012年、2013年公司分別通過收購福建源光電裝55%與德國SUK100%股權佈局汽車連接器業務。福建源光電裝主要從事汽車發動機控制系統、車身電子控制系統以及汽車組合線束等產品,下游主要客戶為日本住友電裝,主要配置日系合資車。德國SUK則是寶馬汽車門鎖的供應商。公司切入汽車線纜領域，導入日本德國車企客戶資源，並且從公司的兩個收購來看,公司在汽車產業的佈局較為高端。
2010年至2014年，立訊精密通過併購強化連接器領域的優勢，完善了下游的客戶資源，形成產業鏈垂直一體化佈局。2013年起公司轉型切入蘋果產業鏈，逐步形成了以精密連接為基礎的消費電子精密製造能力，並通過精密製造平臺的能力向傳統的汽車和通信業務延伸佈局。2014年，立訊精密圍繞AppleWatch展開了無線充充電業務，成為AppleWatch無線充電模塊的核心供應商。2017年立訊精密成為AirPower的無線充電Tx線圈的獨家供應商，2018年立訊精密成為iPhone的主要無線充電Rx線圈供應商。
2015年4月，立訊精密三次增持臺灣宣德，充實Type-C連接器市場的能力，並通過研發獲取大量領先技術成果。目前立訊精密是USBType-C全球範圍指定的唯一大陸公司，已成為全球Type-C連接器的主力供應商。
同年，立訊精密進軍到聲學領域，通過控股整合蘇州美特、惠州美律和上海美律切入並推動電聲業務在智能手機聲學市場的高速增長。通過對聲學領域的佈局，立訊精密聲學組件成功滲透蘋果的Mac、iPad和iPhone。
美律早前是Macbook的核心SPKBOX的供應商，但在iPhone領域的市場份額較低。2017年，隨著美特進入iPhone8Plus的SPKBOX以及iPhoneX的RCVBOX，其整體的市場份額提升至10%-15%。
2018年3月，立訊精密旗下的立景創新公司收購光寶的相機模組CCM事業部，正式涉足光學領域，補全精密製造平臺板塊。
立訊因為併購擴張的穩準狠全，被人冠以“八爪章魚”的諢名，王來春的“章魚”式吞噬軌跡被勾勒得足夠清晰：先通過水平整合，在線纜及連接器領域吃掉對手，成為無人可撼的龍頭，進而在行業內開始進行雨點大、雷聲小的垂直整合，使底子薄、基礎差的立訊精密快速切入全新領域——從連接器到軟板、聲學元件、再到攝像頭模組，均是這樣的佈局思路。（鳥隨鸞鳳飛多遠？立訊精密王春來創業史 來源：英大金融2019-01-18）
為何贏得蘋果青睞？
上述所有的併購中，成功切入蘋果產業鏈無疑是最令立訊精密自豪的事，時至今日，為熱銷的蘋果手機和耳機提供配套服務的產品仍是它最重要的利潤來源，至此我想所有關注這一切的人都會有這樣的疑問，作為全球消費電子引領者的蘋果，對自身產業鏈上的各項服務的要求可謂苛刻至極，它為何要把連接產品重要一項的無線充電、聲學器件、連接器這麼一大塊全交給這樣一家毫無技術背景的企業呢？
2017年12月4日蘋果公司CEO庫克及高管團隊一行12月4日前往立訊精密參觀Airpods生產線。當天庫克在微博上透露了自己到崑山拜訪蘋果合作伙伴立訊精密的消息。
“我在崑山拜訪了我們的合作伙伴立訊精密。他們超一流的工廠將了不起的精良工藝和細思融入AirPods的製造。董事長王來春女士打造了以人為本的卓越文化。我們很高興可以跟他們合作！”
Airpods是iPhone周邊配件的暢銷品，同時也是蘋果急需提升產能的產線之一。
“AirPods的工藝難度還是相當大的，初期蘋果派出很多工程師來指導工作，付出了非常多的努力。”在庫克參觀立訊精密Airpods生產線期間，立訊精密董事長王來春表示，幾年前蘋果成為我們的客戶，一開始我們是看到了內部連接線這個產品有個瓶頸，我們有所準備，帶著我們的方案從被觀察的供應商開始，最後變成了蘋果的主力供應商。
“目前立訊精密AirPods的生產線有11條。”另據凱基證券分析師郭明錤透露，由於立訊精密AirPods產線卡在良率問題，實際出貨量有限。
但立訊精密副總經理李斌表示，Airpods產品製程工藝非常複雜，幾百個零件，一條產線需要員工幾百人。該產品目前生產順利，良率效率基本達到預設目標。（《庫克“明面”參觀立訊精密Airpods產線，AirPower實則成為關注重點》半導體投資聯盟發佈時間：17-12-0508:47廈門積微信息技術有限公司）
在庫克造訪立訊時，Airpods還主要由中國臺灣廠商英業達和大陸廠商立訊精密組裝代工，而從隨後兩年的表現來看，立訊精密已經成為AirPods的主力供應商，訂單比重完全超過了英業達。
除了AirPower外，立訊精密也成為蘋果無線充電器AirPower主力供應商。2017年蘋果iPhoneX採用摺疊式的FPC軟板技術，以高度集成方式實現手機更輕薄的訴求。很少有人知道，對於這些設計技術的實現，立訊精密功不可沒。而在一個季度之後，這項立訊精密獨有的技術開始普遍被華為、榮耀、OPPO、vivo和小米採用。（鳥隨鸞鳳飛多遠？立訊精密王春來創業史 來源：英大金融2019-01-18）
至此我們應該清楚，立訊通訊產品能被全球最著名的幾大手機廠商同時看中，絕不僅是其收購帶來的攤子鋪的廣，一定還有更重要的東西。究竟是什麼呢？
2019年4月15日，立訊精密公開發布了其成立以來的發展戰略：公司自成立以來一直專注於連接器的研發、生產和銷售，深耕細作、銳意進取，不斷通過縱向的垂直整合與橫向的業務拓展，整體規模的持續快速發展，從連接器的優勢行業，進入3G和智能手機產業鏈條，進軍FPC領域，切入可穿戴設備、聲學、智能家居等領域，完善的市場戰略佈局，配合不斷優化提升的垂直整合全自制能力。
資料顯示，立訊精密成立於2004年，從2010年上市至今，營業收入和淨利潤複合增長均超過40%，其中一個重大原因就是跟著大客戶蘋果的成長而成長。而在立訊精密跟著蘋果成長而成長的業務中，並非只有AirPods。目前立訊精密在電聲、天線領域逐步發力，逐步擴大了產品線，圍繞蘋果從Lighting、轉接頭產品，業務進一步延伸至聲學、天線、無線充電、馬達等新的領域。
立訊精密的產品主要為電子連接件，與PCB、FPC一起，稱為“電子三大件”，是一個充分競爭的電子零件品類。立訊精密能夠在行業中脫穎而出，除了長期保持合理的利潤率之外，其產品品質的穩定性，以及到目前為止，應用的消費類電子產品上的技術指標兼容性和適應性，都得到了行業的認可。因此立訊精密今年幾乎包攬了行業前五的智能手機客戶訂單，讓其業績出現飈升。
連接器製造業是電子元件的第三大支柱產業，其地位僅次於半導體行業和印製電路板行業，也是需要不斷的進行研究創新的產品。從新世紀初PC電腦盛行到2007年筆記本爆發增長，再到2010年蘋果帶來的智能手機時代。其連接器發展也時刻追隨時代步伐，而難能可貴的是，立訊精密一直沒有掉隊。
2018年，立訊精密的全球排名第八，市場佔有率為3%，是唯一進入前10的中國內地企業（前十包括4家美國企業，4家日本企業，1家中國臺灣企業），是國內當之無愧的連接器企業龍頭。
其中，值得一提的是USBType-C，它定義上解決了現在幾乎對傳輸線纜的所有需求，因此被各大廠商重視。就連一向喜歡自主定義標準的蘋果公司也在MACBOOK 上採用了Type-C 接口，未來其有望成為統一的標準型接口。
立訊精密無論是在Type-C的專利技術還是製造工藝上，都在業內遙遙領先。公司相當早的時候就參與了包括Type-C標準（中國唯一標準貢獻者）以及USB PD2.0版本的標準制定，專利佈局完整（立訊精密：富士康打工妹創辦的千億龍頭企業來自護城河泛舟的雪球原創專欄）
而這一切又是與公司在研發方面的持續高強度投入分不開的額。2018立訊精密的研發費用高達25.15億，佔營業收入的7%，並且全部費用化。
總起來講，立訊精密產品類別總體上可以劃分為消費電子、企業級與汽車及醫療產品三大類。在消費電子產品中，公司生產包括連接線、連接器、天線、音頻轉接頭，無線耳機、無線充電模組、聲學、線性馬達等；在企業級產品中，公司生產包括連接線及連接器、基站天線、濾波器等產品；在汽車及醫療產品中，公司供應汽車線束、連接器和連接線和新能源車部件等。
近年來公司從傳統連接器業務向精密製造業務跨越，鞏固在電腦及其周邊、消費電子領域的市場優勢地位，同時進一步拓展汽車、通訊等領域的業務與市場，“機電聲光”全方位發展。（立訊精密FPC產業的發展史PCB行業工程師技術交流 • 2019-07-11）
經過20年的發展，立訊精密已從以電腦連接器領域為主，切入到消費性電子、通訊互聯網產品和汽車互聯網產品及精密組件。目前公司消費電子業務佔比超70%，是公司第一大收入和利潤的主要來源。
而產品銷售方也從當初單純的依賴富士康到更為廣闊的消費電子、通訊基站和汽車領域，目前公司第一大客戶已轉變為蘋果，佔公司營收比達44.85%。
立訊精密目前主要還靠消費類電子零配件領域的橫向拓展。
長期來看，公司在5G通信與汽車電子領域佈局已久，目前公司汽車與通訊領域業務規模較小，未來隨著汽車電子成本上升，5G時代基站對光纜、光模塊、天線等產品需求增加，公司業績有望持續保持高速成長。（解析投資：短短八年，從小市值到千億市值的“立訊精密”是如何實現的？文章來源：解析投資 2019-09-1913:52）
富士康打工妹今天成霸主
立訊精密所在的行業是一個高度競爭的行業，作為後來者的立訊精密既無深厚的技術儲備做護城河，也沒強硬的政策傾斜做開路兵，而立訊精密的掌舵者為一初中畢業的女工，她既無輝煌學歷，也無在資本領域奮力折騰的歷史，它能走到今天究竟靠的是什麼呢？
對於成績取得，立訊精密表示公司今天的成長，主要在於核心管理層短、中、長期的規劃佈局（有的提前幾年，部分產業甚至提前十幾年），而非依賴公司在挑戰來臨時的危機處理能力。公司核心管理層對於市場長期發展趨勢的機會和危機分析判斷、核心團隊協作和使命必達的精神使新市場/新客戶/新產品發展目標得到完美實現、公司在智能自動化製造和數字化管理方面的持續優化確保了企業在與時俱進的同時，經營獲利能力也獲得不斷提升。（立訊精密半年收入214億，利潤增長104.21%，它是如何面對未來行業變局的 2019-08-20重磅招商）
也就是說，立訊精密能有今天，實際上是公司管理層精心佈局規劃的結果。我們簡單回顧一下它發展的幾個階段。
從1999年王來春女士從富士康出來，2004年立訊精密正式成立到2010年上市，它的主要目的為了活下來。
它所做的主要是代工產品，前面說了，主要的對象是富士康，因為富士康也是做代工的，很多人想當然的認為，給做代工的做代工，檔次自然低得不行。其實這個領域是個競爭極為激烈且毛利率極低的領域，一個企業能夠長達10年屹立而不倒，這實際上相當於從死人堆裡爬出來，這本身就是個奇蹟。此時的立訊精密而言，最重要的是能夠活下來，而它能活的關鍵除了富士康這座大山外，主要靠的還是自己。
以王來春女士為首的立訊管理層非常清楚，立訊精密作為零組件、模組及配件類產品方案提供商，它的質量水平對終端客戶的產品表現與品牌聲譽影響重大。因此自成立以來，公司高度重視品質管理工作，不斷通過科學有效的質量管理方法。王來春首先借鑑的是富士康的工作經驗，她說：“派駐幹部（臺幹）親力親為的工作作風、言傳身教的工作方式及先進的經營理念對我的影響很大。”
她把在富士康學到的銷售摸索和管理經驗，按部就班的運用到自己的公司裡，建立了健全質量管理體系。多年的高標準、嚴要求，推動著公司持續向業內頂尖的品質管理水準靠攏。得益於此，公司生產成本也一再降低，綜合競爭力不斷提升。歷年來，公司在實驗室的建設上投入了大量的資金和資源。目前，公司在全球擁有實驗室共14間，主要分佈於華南、華東及臺灣地區，其中4間已經ISO17025認可。
老老實實做代工，狠抓質量，嚴控成本，因為這個行業，競爭對手非常多，核心比拼的就是質量和成本，如果這兩點做不好，隨時有虎視眈眈的對手把它幹掉。這使得立訊精密在門檻極低的紅海里歷練了10年，活了下來，並終於迎來上市，這也就意味著它有充足的資金來迎接自己的第二個階段。
而發展壯大，這是它的後10年所做的。
從過去十年的財務數據來看，立訊精密的營業收入從2009年的5.85億元增長至2018年的358.50億元，CAGR（年均複合增長率）高達50.92%；扣非淨利潤從2009年的0.7億元攀升至2018年的25.54億元，CAGR同樣高達43.29%。
我們今天看企業搞“收購”似乎總是件不怎麼光彩的事，其實對大多數中國企業來說，在所在領域基本上都處於產品生產的下線，要想突破往上走，單靠自己那點可憐的技術底子肯定是遠遠不夠的，這就需要企業主根據實際情況，在深刻了解自己公司所在行業運營情況和準確把握企業未來運營趨勢的前提下，結合自己企業的基本狀況，果斷出手。
而與今天那些熱衷於玩熱錢遊戲的人不同，立訊精密併購那麼多，卻沒進入這些年來錢最快的最熱門的房地產與金融領域，而是老老實實，始終聚焦於自己的主業，沿著它做橫向與縱向延伸。
2004年成立以來，公司在海內外設立眾多子公司，鞏固連接器領域龍頭地位，逐步實現了對消費電子精密製造領域的垂直覆蓋。2004年公司成立後承接國際訂單並通過香港立訊委託國內來料加工生產。2007年至2009年，富士康高居公司第一大客戶。期間公司主要為富士康等代工廠向下遊供貨，用於電腦連接器的生產。
2010年至2014年，公司通過併購強化連接器領域的優勢，完善了下游的客戶資源，形成產業鏈垂直一體化佈局。2013年起公司轉型切入蘋果產業鏈，逐步形成了以精密連接為基礎的消費電子精密製造能力，並通過精密製造平臺的能力向傳統的汽車和通信業務延伸佈局。
對於未來規劃，立訊精密表示公司高度重視在底層材料及創新生產技術的長期耕耘，包括材料、設備及應用。公司與核心客戶共同建立了數間先進技術開發實驗室，主要開發研究點膠、AOI外觀檢查及焊接等最前沿技術。公司正逐漸成為引領精密製造行業前進的全球標竿企業。
但立訊精密同時指出，在投資未來的同時，也會兼顧產品毛利率與對應的資本支出投資回報率。
立訊精密未能立足喘息
立訊精密目前70%的利潤來源於消費電子，而其中45%的又來源於蘋果產品，這就使得其主要資金來源渠道仍顯狹窄。
這首先是因為全球的智能手機和電腦產品都已進入存量市場階段，立訊精密的主營產品連接器在這兩個領域的增長很顯然會慢慢降速乃至停滯。而對蘋果系列的過分依賴更是充滿極大的風險，在蘋果手機每次推出不可能保證有以往熱度，而其耳機的銷量也面臨劇烈的競爭。
而立訊精密所發力的汽車電子和通訊基站等工業連接器領域由於處於起步階段，發展速度很快，但仍無法為企業提供需要的利潤。由於所在純工業領域，涉及人的生命財產安全，故而對產品要求比消費電子領域更高；其產品過載方式完全與消費類電子產品不同，在產品的材料工藝、製造工藝也完全不一樣，後續出現的品質風險成本將會是消費類電子產品的數十倍、上百倍以上，未來能否在市場上經得住工業級產品的市場考驗，仍然有等觀察。畢竟中國市場上的工業連接器產品驗證週期還沒有達到可充分驗證的階段。（立訊精密半年收入214億，利潤增長104.21%，它是如何面對未來行業變局的 2019-08-2018:05重磅招商）
另外還面臨中美貿易的不確定性。為此公司發佈公告，擬在越南新設立訊精密（義安），並擬增資立訊越南約12.43億元擴充海外產能，通過發力海外佈局，公司有效利用海外成本優勢的同時，也降低了貿易爭端對公司業務的影響。
立訊精密所處的電子行業非軍工消費類連接器，則屬於產品生產批量大，但技術水平和利潤率水平偏低。立訊自上市以來毛利率穩定在20%上下，然而淨利率在不斷下滑，從11年的14.5%，如今已經下滑到僅有不到8%。2018年立訊精密銷售毛利率為21.05%，淨利率為7.85%。
在淨利不斷下滑的同時，公司管理費用卻在不斷上升。
這也導致公司資產負債率逐年攀升，而代表核心償債能力的現金比率卻逐年降低，公司資金壓力較很大：
為了緩解這個情況，立訊在7月12號發佈了一筆30億元的可轉債預案（立訊精密研究之三（財務亮點與隱憂）2019年07月30日21:38半個研究猿）
立訊精密2019年半年度董事會經營評述認為，長期來看，中美貿易摩擦陰影下，中國電子產品製造商的經商環境是相對挑戰的，企業長久競爭力的關鍵還是在於對產品技術的深度紮根。在大環境存在挑戰時，保持自身相對優勢非常重要。
粗略梳理了立訊精密的發展歷程後不禁心生些許感慨，很多人看到它都是奔著它的老總王來春女士去的，因為在她身上濃縮了中國普通人幾乎所有的夢想，農家女，長相平平，沒什麼文化，更談不上什麼背景，20年時間成就了百億傳奇。實際上王來春女士不僅在中國，在當今世界企業界，也是白手起家而財富達100億的6位女性之一。其成就已為世人所知。
關於白手起家，雷軍曾有一句話廣為傳頌：只要是站在風口上，一頭豬也能飛起來。所以很多人不去踏實奮鬥，時刻就想著去尋找會飛起來的風口。的確是很多人找到了，也飛了起來，但風口過後呢，通常都摔得很慘。
這裡我要說的，一個不一樣的白手起家的故事。立訊精密的崛起與風口毫無關係。相反，它進入時，那裡已是一片腥風血雨的紅海。儘管有富士康這座大山的庇護，但每走一步仍然都小心翼翼，板著指頭艱難度日，靠著對質量與成本的苛刻要求，熬了10年，終於活了下來，還上了市。
有了錢沒有像暴發戶那樣紅了眼，見誰要誰，而是牢牢的圍繞自己的主業，有目的的收購，橫向擴展產品營營範圍，縱向加強產品護城河深度，同時以強有力的科研投入，對所收購產業進行了鞏固和拓深，緊隨時代，完成了從PC產品鏈接直至移動互聯網的消費電子時代的大騰躍。這裡面不是沒有波折，比如對於珠海雙贏的收購，就基本上以失敗告終，不僅承受經濟與精力上的巨大損失，收購時所期望的目標也最終被擱置。但總起來講，它始終沒有偏離主業，賺這些辛苦卻沒有多大利潤的錢，而對那些快錢避而遠之，尤其是沒有一口氣撲在來錢快的房地產與金融上。
聚焦主業，守護主業，壯大主業，開拓主業，這就是立訊精密第二個10年告訴我們的。用今天到處所見的兩句宣傳語說就是，勿忘初心，方能砥礪前行。我們今天回過頭來看，似乎立訊精密總能踩在正確的步點上，低調、隱忍、堅持，是其秘訣，但這一切都源自於一點，那就是對自己真正清醒的認知。
我究竟是個怎樣的人，我只做我能力範圍的事。這是王來春女士真正告訴我們的。
作者|劉工昌
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