隨著公司出品、發行的一部電影上映以來票房的節節走高，北京文化（000802.SZ）近來的股價走勢也受到了市場的熱烈追捧，從啟動時的9.02元到週一開盤時最高的17.18元，股價漲幅接近翻倍，然而其股價上行背後的邏輯，卻值得投資者深思：僅憑一部電影的高票房，是否能夠支撐起上市公司市值的大幅增長呢？
從北京文化的股價表現來看，隨著該片在上海電影節期間零星點映開始，股價從6月20日開始見底9.02元回升，起初股價呈現小步攀升之勢；而隨著市場口碑的不斷髮酵，北京文化的股價自上週開始出現快速上漲，在大盤持續下跌的背景下一週漲幅高達52.97%，成為市場最大的明星個股之一。
不過在本週一，北京文化的走勢與消息面出現明顯的背離。在上映4天票房突破13億元的利好消息之下，北京文化週一早盤高開17.18元之後股價卻展開快速回落，並一度跌幅超過7%，儘管午後股價一度翻紅，但在市場獲利盤的打壓之下，尾盤以15.20元報收，跌幅4.82%，成交金額達到14.4億元，創出年內新高。
對於北京文化而言，這樣的走勢已經不是第一次出現了。去年《戰狼2》票房火爆之時，其股價也曾出現一飛沖天的走勢，短短十幾個交易日股價從13元猛漲至22.46元，隨後就進入了漫長的下跌通道，最低點就是6月20日的9.02元，股價最多是腰斬都不止。
而根據公司2017年的年報測算，即便像《戰狼2》這樣國內有史以來票房最高的影片，其給上市公司帶來的淨利潤也僅為1.6億元左右，這樣的盈利水平顯然無法支撐起公司市值短期內猛增五六十億元，隨後股價的回落也就顯得順理成章了。那麼，這一次又會有什麼不同嗎？
對於影視文化類的上市公司，由於其產品受市場歡迎程度的不可預測性，註定了其業績水平具有相當大的波動性，而一些大的影視公司為了燙平這種波動性，往往會採取分散化投資的方式，這也就註定了不能用某一個或幾個作品的成功來對公司進行估值，更不用說爆款產品往往是可遇而不可求。投資者如果據此進行投資往往很難全身而退，除非你在買入之初就準備好了快進快出、抑或是提前埋伏其中等待市場瘋狂之時及時撤離，否則等到一切都成為市場的共識或明牌之時，市場剩下的風險就將遠大於收益了。
當然對於北京文化而言，能夠連續兩年出品或發行受到市場高度認可的電影，也在一定程度上體現了公司在相關領域的專業能力。對於資本市場而言，究竟如何對影視行業的這種專業能力進行估值，仍然是一個眾說紛紜的領域，需要市場各方去不斷探索，只是相對目前行業龍頭公司華誼兄弟（300027.SZ）不到20倍的動態市盈率而言，北京文化目前的估值水平實在不是一般的高了。
閱讀更多 第一財經 的文章
