苏宁金服要单飞了！近日，苏宁易购发布公告称，未来苏宁金服将不再纳入苏宁易购的合并报表范围。此举意味着苏宁金服将从苏宁易购上市公司体系中剥离出去，成为独立的金融公司。
值得注意的是，12月28日，苏宁易购才宣布其控股子公司苏宁金服已完成新一轮的增资扩股。共7位投资者参与增资扩股 17.857%新股，合计募资 100 亿元，估值从投前460 亿元增长为560亿元。此次交易完成后，苏宁金控将成为苏宁金服的第一大股东，而苏宁易购的股权比例将从50%降低至41.15%，变成第二大股东。此前，苏宁金服分别于2017年1月、2018年10月实施完成两轮增资扩股。
半年内，两度增持自己推高估值，足见苏宁对于金融业务的重视程度。仅从估值上来看，苏宁金服似乎已经成长为新一代的金融科技独角兽，现实果真如此吗?
苏宁金服的前世今生
2013年初，苏宁易购正式成立金融事业部，即苏宁金服的前身。2016年苏宁易购全面整合旗下第三方支付、供应链金融、理财、保险销售、基金销售、众筹、预付卡等金融业务正式成立苏宁金服。
从目前披露的资料来看，苏宁金服前期主要从事电器和日用百货的批发和零售，2017 年 5 月后才转而专心布局金融业务，以支付为入口，围绕零售生态圈，发展供应链金融、小额信贷、投资理财、互联网保险、融资租赁、众筹和储值卡等业务。目前公司营业收入主要来源于子公司的互联网金融板块。起步相对较晚，与BAT等头部相比，业务体量和用户数据的沉淀也难以赶超。值得注意的是，目前发展势头较好，知名度较高的苏宁银行和苏宁消费金融公司并未纳入苏宁金服体系。
据披露的财报显示，苏宁金服2018年前三季度营收21.65亿元，净利润2.09亿元，经营活动产生的现金流量净额为-82.62亿元。和2017年相比只是稍稍宛转了颓势。
从金融业务的层面讲，苏宁金服的优点和缺点都很明显。一方面，苏宁金服拥有优良的发展互联网金融的土壤。依托于苏宁系的电商、体育、地产、线下门店、视频网站等资源，苏宁金服拥有丰富的金融场景和流量优势。
而另一方面缺乏金融与技术基因的苏宁显然未在这场互联网金融登陆战中抢得先机。所谓一步慢步步慢，相对于蚂蚁金服、京东金融等头部玩家，苏宁金服严重依赖苏宁电商生态，核心业务竞争能力缺失，缺乏支柱性爆款产品，市场存在感较弱。更何况，在第三方支付、网贷等互金核心业务及各种垂直细分领域市场份额基本已经瓜分殆尽，格局难撼，苏宁金服想在其中分一杯羹更是难上加难。
从金融牌照来看，苏宁金服手里的牌照并不算少，但拿得出手的高含金量牌照，仅有一个第三方支付牌照，其余的商业保理、企业征信、小额贷款、基金销售、融资租赁和保险销售等牌照相对好拿。而消费金融、民营银行等含金量高的牌照则归属于苏宁消费金融公司和苏宁银行所有，不纳入苏宁金服的体系。行业内所熟知的14张牌照则是指苏宁旗下金融业务板块拥有的的牌照的总和。
着急单飞意欲何为？监管所逼or谋求上市？
事实上，拆分金融业务板块成立独立金融品牌在巨头中早有先例。在苏宁金服之前，蚂蚁金服、京东金融、百度金融（现度小满金融）、360金融等巨头就已经陆续完成拆分。2018年6月11日，证监会官网披露的小米集团公开发行存托凭证（CDR）招股说明书显示，小米集团的金融相关业务均已重组至小米金融，集团拟采用股权激励的方式将小米金融作为独立运营主体逐步剥离，小米金融的拆分独立也近在眼前。
业内分析人士指出，“将金融业务独立拆分出来，并未切断金融与母体生态的联系，同时在战略、运营、资源投入等方面更加独立，可以大大释放金融条线的战斗力。” 可以说拆分独立是为后续对外募资和上市铺路的埋下的伏笔。从现实角度来讲，拆分后独立发展对于后续金融牌照的申请、金融业务的合规展开也大有裨益。
也有观点认为，此番独立拆分是顺应监管而为。由于金融业务的创新性和风险性，金融控股公司也面临更为严峻的监管压力。早在18年4月19日，央行、银保监会、证监会联合发布《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》，意见要求实体企业投资金融机构必须隔离风险，严禁不当干预金融机构经营。建立健全企业与金融机构之间的防火墙，加强公司治理和关联交易监管，严禁以各种方式挪用、挤占金融机构资金或不当干预金融机构独立自主经营，有效维护金融机构及相关利益人合法权益。
此外，去年11月2日，央行发布《中国金融稳定报告2018》，正式对外披露了模拟监管试点的5家金融控股公司名单，苏宁集团位列首批5大金控试点机构之一，而具体的金融控股公司监管办法可能将在19年上半年出台。苏宁金服选择此时拆分一定程度上顺应了监管对于5家金控试点机构保持独立经营的要求，有助于风险隔离，更利于管理。
此次拆分后再出发，互联网金融的市场留给苏宁金服的空间还有多少？错失发展良机的苏宁金服能否弯道超车达成苏宁集团董事长张近东定下的跻身第一阵营的“小目标”？我们拭目以待！
閱讀更多 金融科技觀察家 的文章
