業績預告 2018 年歸母淨利潤同比+15%~20%， 維持“買入”評級。公司披露 2018 年年度業績預告，預計全年實現歸母淨利潤 198~208 億元，同比增長 15%~20%。 公司業績預告區間符合預期，我們認為公司堅持全球運營戰略，在家電品類及上下游佈局全面， 有望保持長期穩健增長。 同時對熱點家電產品的促進政策有望落地，我們認為不但有利於穩定家電需求， 同時對於有品牌溢價的龍頭企業影響更偏正面。因此， 預計公司2018-2020 年 EPS 為 3.08、 3.46、 4.06 元，維持“買入”評級。
產品力主導，增長穩健。公司聚焦產品力提升， 在家電品類及上下游佈局全面， 提升產業鏈把控力度， 有望提升產品競爭力、打造更深厚護城河。根據產業在線數據， 2018年 1-11 月，公司空調、 冰箱、 洗衣機產品出貨量分別為 3356.3 萬臺（同比+4.01%）、 960.4 萬臺（同比+1.44%）和 1593.2 萬臺（同比+4.64%），核心家電品類運營穩健。 同時， 我們認為公司有望依託渠道、品牌以及資金上優勢，在弱市中或能夠擠佔更多份額，擴大領先優勢。
內部業務優化，提升企業價值。公司逐步增強內部業務一體性，有望持續推動精益管理與企業全價值鏈運營。公司公告顯示， 2018 年 12 月 21 日股東大會審議通過了吸收合併無錫小天鵝的議案， 通過本次合併，公司持續推進強化集團內部產業整合，實現內部業務協同的效率提升，並有望進一步做大做強小天鵝品牌， 將小天鵝全面融入到集團整體的戰略佈局和品牌產品合作上， 或有利於節省多元化品牌在全球範圍內推廣的成本，進而有望由內而外的提升企業價值。
加大高端化產品投入，整體戰略推進轉型。公司致力於前端品牌層次與後端上游製造能力的雙向提升， 整體戰略佈局高端產品。一方面， 公司在高端品牌戰略落地，營銷力度加大， 有利於把握行業消費升級趨勢。並通過不斷優化產品結構，提升中高端產品佔比，盈利能力有望持續改善。另一方面，公司全球綜合化擴張，通過海外併購，提升海外業務能力及海外品牌的中國化，並通過深入佈局機器人業務， 保持製造規模領先、智能製造拓展上的優勢，有望持續提升全球競爭力。
業績穩健， 看好龍頭防禦性。公司業績預告符合預期， 我們認為公司作為家電產業龍頭， 具有機器人、白電小家電龍頭的複合屬性， 同時產業上下游一體化能力突出，抵禦行業波動防禦性領先。 維持對公司 2018-2020 年歸母淨利潤204.40、230.02、269.85億元的預測，對應EPS分別為 3.08、3.46、4.06元。 維持公司目標價格43.12~49.28元， 重申“買入”評級。
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