市場今天延續上週五的上漲趨勢，再度放量走強。正如老金週五的判斷《 》，全面降準有助於短期提振投資者情緒，修復市場信心。
一、
但請注意，這不是反轉，目前看依然是一次小反彈而已。持續時間和反彈空間或都有限，心中要有警惕。
因為本質上看，“寬貨幣”能不能傳導為“寬信用”、並對經濟起到刺激作用還需觀察；抑制風險的因素並沒有消除，基本面下行壓力仍在。
銀行是不是能犧牲小我，在低利率基礎上把錢貸給小微企業這還要打個大問號，今日銀行股的逆勢下跌也說明市場的擔憂，銀行成了背鍋俠。這週五左右將有12月社融數據、新增信貸等數據出爐，從此前12月PMI數據等對經濟情況的反應，估計社融數據仍然不是很好看。
（申萬一級行業漲跌）
不過短期反彈氛圍良好，這次反彈的利好因素還有：
其一，上週五晚間，美聯儲主席鮑威爾最新“偏鴿”表態，稱必要時調整縮表政策，意味著全球流動性緊縮預期出現邊際緩和，有助於新興市場的喘息。
其二，1月7-8日中美代表團在北京展開為期兩天的經貿磋商，議題包括非關稅措施、知識產權、農業和工業產品採購。從現場“盛大又熱烈”的討論圖片來看，可能會釋放一些積極進展消息。
可繼續觀察雙底的可能。
二、
反彈來了，但反彈買什麼讓人心癢焦急。春節紅包行情，棄之可惜，下手又怕被套。
一般說來，隨著政策轉暖，一旦有大利好、大政策，高貝塔值股都是行情率先啟動的板塊。
貝塔值是個股相對整個市場而言的波動幅度。貝塔係數大於1，也就是說當大盤漲1%時，它可能漲10%，這就是高貝塔屬性股票。典型的高貝塔型行業，包括證券、軍工、有色等。
開年短短几個交易日以來，軍工行業指數就大漲超11%，跑贏所有寬基。今天申萬一級行業國防軍工漲幅達到4.34%，30餘隻個股漲停。
而證券主題類基金在全部基金中漲幅也靠前。南方中證全指證券、國泰中證全指證券、指數匯添富中證全指證券指數C類和A類等基金漲幅靠前，近一週漲幅超過8％。
（數據來源：wind，淨值更新到1月4日）
三、
今天我們先來詳說券商板塊。
“無券商，不牛市” 。券商具有高貝塔的特性，更容易受到政策週期和市場週期變化的影響，估值的反轉與提升也往往先於公司業績的實際改善。
這意味著券商作為先行號，在行情拐點時往往率先啟動，1月4日申萬二級券商指數就大漲6.6%。
時間倒回18年10月19日那一波反彈，券商指數也是跑得最快的。一個月的反彈期，申萬二級券商行業指數上漲34%，遠遠跑贏大盤和滬深300的漲幅。
但故事的後半段是，如果你當時在高點追入就被套住10%左右。
別忘了熊市裡，券商股跌得也會一氣呵成。熊市中反彈持續性往往較差，且熊市易暴漲，如果沒有事先持倉，追高買入很可能被套。
國內券商股ROE較多波動很大，這個板塊不適合追高。而且你如果選擇追買指數基金，已經錯過當天的淨值漲幅，買在第二天的山腰上。
這次券商大漲還得益於兩個市場傳聞，一是說國家可能重啟向券商注資，且規模是萬億級的，用於直接融資給企業。還有說要調降證券交易印花稅。
這兩則傳聞在業內看來都是笑談，可能性極低。券商直接融資對小微企業可操作性比銀行貸款更難。而目前，我們炒股繳納的印花稅稅率為千分之一，去年11月剛說完維持不變，最近一次調整還是在十年前雙邊改為單邊徵收。眼下政府財政收入缺錢，短期下調的可能性並不高。
回到基本面。2018年，券商板塊持續向下調整，主要原因是來自於原先享受的政策紅利“通道業務”營收的下降，以及股票質押業務風險的加劇，面臨著較大的不確定性。而現在，市場預期整體環境或將好於去年。
科創板即將設立、滬倫通落地在即、場內期權擴容及股指期貨的常態化都已提上日程，加之監管對上市公司再融資和回購的修訂，一系列政策似有轉暖跡象。
從估值上，目前券商的市淨率都不高，利空對這個行業帶來了低位估值，但熊市背景下，你怎麼看券商的估值都會是低估的，可難保不繼續下行。
對於券商，經紀業務收入依然是大頭，靠天吃飯，靠的就是市場行情。熊市寒冬裡，不要太指望券商業績多麼靚麗。
軍工這波也同理。熊了三年的板塊近幾日開始蠢蠢欲動，也是和市場情緒相關，目前的局勢緊張構成了短期刺激，長期看有向好。但追高總是不踏實，老金投資紀律第一條就是要買得便宜，不追貴的。
所以投資券商、軍工這類高貝塔行業指數，事先持倉很重要，追高不可取。可耐心等待回調，再用定投等方式潛伏進去，守株待兔最佳。這個時候場內ETF基金靈活性，又要比場內基金有優勢。
眼下，老金覺得還有寬基指數上，值得加大風格類的定投佈局。今年以來小盤風格有所體現，中證500和中小板指已經跑贏上證50指數。比如今天滬指上漲0.72%，但創指報上漲1.84%。雖然彈性不如軍工和證券，但勝在穩和踏實。
熊市博反彈尤其不易。所以配置上，除了博收益的高貝塔行業指數的潛伏，在寬基指數是我們的安穩地基。中證500等也可以下手定投起來 。
老金隨手拉了一些標的，南方、華夏、嘉實等都有中證500相關ETF可選。
至於今天的特高壓行情，就是之前說的春季躁動另一個投資方向（點擊回顧），看著政策來，國務院發佈補短板的文件，請一一對照之。
投資就是這樣。
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