据尚智逢源了解，过去三年，随着国家财政支出方式转变和VC/PE行业的快速发展，政府引导基金遍地开花，已经成为人民币基金LP(有限合伙人)的中坚力量。
那么，进入2019年，政府引导基金又会发生什么样的变化？
据尚智逢源了解，有专家认为，在未来3到5年，政府引导基金、国有资本、金融机构三类核心LP将影响创投行业的走向。
在“拨改投”实施以来的三四年里，政府引导基金迎来了爆发式增长，如今规模已经达到两万亿。在姜明明看来，在新的调整周期里，政府引导基金将迎来三大变化：第一，在地方财政紧缩、国企平台转型的情况下，未来将鲜见超大体量的“大象”基金。第二，政府引导基金将更加关注产业发展和项目落地，具备优质产业导入能力的资产管理人将得到青睐。第三，政府引导基金投资将更加稳健和谨慎。
与此同时，尚智逢源注意到，政府引导基金参与到项目的投资行为已经越来越显现。在国内优质GP资源相对匮乏的情况下，部分政府引导基金已经在尝试一些创新模式谋求自身发展。这些模式包括设立子基金跟投、与境外LP或GP合作设立基金、设立直接投资基金、设立私募股权二级基金(即“S基金”)等。
在投资领域上，有调研报告结果显示，政府引导基金的投资方向从传统集中走向新兴多元。样本中的93.33%的政府引导基金投资于医疗健康和TMT新兴领域，60%的政府引导基金投向材料能源领域。政府引导基金延续过往的热门投向，集中于医疗健康、TMT和材料能源领域。但从46.67%的政府引导基金投向新零售等领域，看到政府引导基金的投向开始走向多元领域投资。
另外，调研结果显示，样本中93.33%的政府引导基金延续过去投向，继续在医疗健康和TMT进行投资。未来3年政府引导基金还会倾向去投资较为熟悉的领域。53.33%的政府引导基金投向环保、公共事业领域，显示了政府引导基金开始布局未来新兴领域。此外，政府引导基金未来3年对教育和金融这两个领域的关注呈现出增长态势。
国家政策也在鼓励政府引导基金参与到直接投资行为中来。日前，国务院办公厅印发《关于推广第二批支持创新相关改革举措的通知》，通知中指出，要针对地方股权基金中的种子基金、风险投资基金设置不同比例的容错率，推动种子基金、风险投资基金投资企业发展早期。
业内人士表示，目前市场现实情况是大量的政府引导基金投到了相对比较后期的阶段，而对早期投资相对比较少，因为早期投资风险相比更大。其根源之一就在于缺乏容错机制，投资早期项目带来的职业风险使得政府引导基金从业者集体不敢投早投小，很怕在审计的时候责任说不清楚。
在业内人士看来，该政策的出台，充分调研和考虑了政府引导基金投资早期项目遇到的瓶颈和困难，其目的在于引导和帮助科创企业发展，并对引导基金提供实操依据和办法。
此次关于早期投资容错率问题的指导意见表现出国务院对于政府引导基金进入早期领域持鼓励的态度。伴随近年地方引导基金的运作模式日趋完善，引导基金在助推实体经济发展过程中发挥了重要作用，且国家十三五规划明确大力发展创业投资和天使投资，丰富并购融资和创业投资方式，为中国私募行业发展提供了良好的政策环境。
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