11月25日，“賭王”何鴻燊97歲生日，以CMO身份出席完創夢天地(01119)全球發售發佈會的何猷君匆匆趕回家，將厚重的招股書作為生日禮物送給父親。
何猷君在自己的微博上發佈了與父親分享喜悅照片的畫片，若創夢天地成功IPO，他將成為整個港股上市公司中最年輕的高管。1995年出生的何猷君2017年年中加盟創夢天地，擔綱CMO(首席營銷官)一職，其母梁安琪女士的Vigo Global則在Pre-IPO輪次進入，持有創夢天地1.11%的股份。
“IG拿下英雄聯盟的世界冠軍，也成為亞運會的表演項目，以及種種數據表明中國電競產業正在崛起。”何猷君對智通財經APP表示，創夢天地正通過大型賽事和線下門店的雙管齊下，通過與騰訊的深度合作，從而使得電競佈局全面覆蓋用戶。
在本次發佈會的現場，創夢天地同時宣佈索尼、京東成為公司的基石投資人。如果加上此前的騰訊(0700)，則這是有史以來全球第一大、第二大遊戲企業首次共同入股一家中國遊戲公司。
根據11月25日公佈的招股書顯示，騰訊持有創夢天地20.65%的股份，索尼入股500萬美元，中金公司、招商證券、瑞信是本次IPO的聯席保薦人。
正式成立於2011年02月14日的創夢天地，並非遊戲界的籍籍無名者，而是中國用戶規模市場份額最大的手遊發行平臺，截至2018年9月30日止9個月平均月活用戶高達1.295億。數據顯示，2018年上半年，創夢天地營收和經調整淨利潤為10.74億、1.51億元人民幣，分別同比增長43.5%、51.6%。
除卻騰訊和索尼，創夢天地的其它股東團隊同樣極為豪華，包括麗新集團、王思聰的普思資本、京東等。普思投資在創夢有一個董事席位並委派了一名非執行董事, 騰訊集團高級副總裁馬曉軼亦為創夢天地非執行董事。
中國電競的新物種
2018年11月，IG獲得英雄聯盟世界冠軍，這使得電競行業在中國再度發熱議。
“我們與王思聰有很好的交流。” 創夢天地CEO陳湘宇告訴智通財經APP。據瞭解，王思聰每次到深圳基本都會到創夢，和陳湘宇等人一起探討電子競技等。
電競是創夢天地的戰略落地方向之一。“我們希望電競能夠深度連接用戶。例如提供更豐富的娛樂內容和場景、增加用戶黏性，提升用戶價值和LTV(生命週期總價值)、連接線上與線下業務等。”何猷君介紹。
目前創夢天地已初步建立起電競閉環佈局：早前，創夢天地就投資了熊貓直播。今年成立了IDS戰隊、投資NW俱樂部;擁有公會資源，和頭部玩家、專業電競人才建立了深度聯繫;賽事方面，今年6月成功聯合主辦了澳門電競嘉年華;場館方面，好時光影遊社可以使電競賽事落地。
就具體方式而言，創夢天地正以“大賽事+小賽事”加碼電子競技，大型比賽是加強玩家電競印象的最好方式，線下電競體驗店則是日常遊戲愛好者的聚合。“我們跟騰訊視頻合作了‘好時光影遊社’，提供的不僅僅是比賽的場地，還是電競愛好者聚集在一起的交流、PK、訓練的一個場所。除此之外，我們還將計劃通過門店舉辦小型的電競賽事，以點聚面，通過大型賽事和線下門店的雙管齊下，從而使得電競佈局全面覆蓋用戶。”何猷君坦言。
創夢天地首席戰略官方輝則認為，線下一定會塑造出新的內容的方式。以AR作為引例，AR需要跟現實場景結合的，拿著手機，桌子上有投影才能有一個足球場，才能對戰。“未來可以基於線下店開發一些AR的遊戲，這些遊戲與現今手遊存在巨大差異，是虛擬和現實結合的遊戲”，由此蘊育巨大商業機會。
根據伽馬數據，2018年電競產業規模預計將突破880億元，電競用戶達到4.3億人，全年熱門電競賽事數量超過500場。
智通財經APP通過查閱資料發現，創夢天地目前集全了發展電競爭的諸多優勢因素：王思聰是中國電競的“校長”、何猷君為澳門電競總會會長;創夢天地新近被選為深圳電競協會會長單位，其聯合創始人、總裁高煉惇當選為會長，他將在為期四年的任期中，規劃與助推整個深圳電競的未來。
就何猷君本身而言，其不僅僅是一個重度遊戲愛好者，同時亦可以連接起香港、澳門的資源：在2018年4月15日何猷君就任澳門電競協會長的就職典禮上，包括全國政協副主席，澳門前特首何厚鏵、普思投資董事長王思聰、霍英東集團副總裁霍啟剛、新世界發展副主席鄭志剛均均至現場支持。
智通財經APP獲悉，何猷君目前已經在和澳門大學、澳門科技大學探討設立電競專業。創夢天地有賽事資源，有戰隊，有線下店優勢，未來好時光線下店還會向全國擴張，可以為學生提供大量工作機會。
在設備領域，創夢天地與雷蛇是戰略合作伙伴。何猷君、雷蛇CEO陳民亮在2018China Joy上發佈了戰略合作，而且還現場打了一局。王思聰當日也到雷蛇展臺助陣。
方輝相信，線下娛樂未來會誕生一個萬億級的企業。當線下實物消費升級時，線下娛樂消費、文化消費也面臨升級。事實上，作為創夢天地用戶服務的線下部分，好時光影遊社不僅有利於提升用戶黏度和參與度，也是創夢天地創新的低成本獲客模式。
索尼的雄心
索尼從來沒有像今天這樣如此迫切的想要切入到中國遊戲市場中。
根據其更新版招股書披露，索尼集團以500萬美元成為其基石投資者。這是索尼集團第一次投資中國遊戲公司，也是第一次參與港股IPO。
高煉惇對智通財經APP透露，此次入股的是索尼集團，非旗下投資企業，索尼的戰略與創夢極為契合，“未來我們會充分探討如何深度合作的問題”。
在2018年Q2中，遊戲業務佔索尼銷售額25%，但卻佔總利潤38%。得益於遊戲業務的增長，索尼2018年上半年在銷售額僅增長5.5%、4.136萬億日元的前提下，營業利潤、淨利潤分別為4345億、3994億日元，同比增長20.1%、88.7%。
遊戲讓索尼迎來新的復興。
遺憾的是，索尼在中國這個全球第一大遊戲市場中一直呈邊緣角色。這家在遊戲領域主要以銷售PS4和相關遊戲軟件為主的企業，目前PS4在中國內的銷售僅有約300萬臺。作為比較，截至2018年10月，PS4全球銷量突破8600萬臺，佔據主機市場的60%。
中國市場銷售平淡的主因，主要源於2000年的一紙禁令,讓中國的主機遊戲斷檔十餘年，也讓中國的遊戲產業走上了一條獨特的進程。但如今，藉助2016年開啟的“中國之星”計劃及此次成為創夢天地IPO的基石投資人，索尼可以彌補上這一課。
在智通財經APP看來，投資創夢天地，索尼可以從三個方面獲益：
A. 直達中國1.295億的用戶群。創夢天地定位為年輕一代打造24小時娛樂生活圈的創夢天地，多年積累的用戶資源可以為PS迅速打開中國市場;
B. 獲得創夢天地全球遊戲開發者資源。創夢天地是海外休閒遊戲首選的中國發行商，與 Kiloo、Imangi、Peak Games、Playrix等全球知名開發商建立了緊密的關係，並創立indieSky持續不斷地以各種形式支持全球獨立遊戲開發者;2018年11月，創夢天地還聯合國際遊戲組織CGA在深圳舉辦了Casual Connect全球遊戲開會者大會，集結全球上千名遊戲精英一起探討遊戲設計、趨勢等話題。
C. 創夢天地的線下店好時光影遊社，為索尼PS打造了一個全新的體驗場景。正在試營業的好時光廣州店開設了主機遊戲區域，深受年輕人的喜歡。
陳湘宇告訴智通財經APP，線下店對於PS來說，“不僅是一個新的宣發渠道，同時在幫他們在中國培養客廳遊戲文化。”
同時，索尼為了豐富PS的遊戲內容，也於2016年就推出了“中國星”計劃，扶持中國的獨立遊戲開發者，這和創夢天地不謀而合。未來創夢天地和索尼合作，將推動全球更多的開發者與PS平臺合作，為PS生產出更多更好的遊戲內容。
數據顯示，作為中國領先的遊戲開發商和發行商，創夢天地正在運營的遊戲多達56款，《地鐵跑酷》、《神廟逃亡2》、《紀念碑谷》、《夢幻花園》等均成為國民手遊。2018-2019年，創夢天地計劃通過自研或代理發行25款新遊戲，包括《夢幻家園》、《廢土行動》、《暗黑熱血》等，其中6款將在海外發行。
更為難得的是，與一般手機遊戲的生命週期僅有半年至1年不同，創夢的遊戲品類週期極長，這與索尼強調PS4遊戲品類長週期同樣契合。
陳湘宇坦言，創夢天地的產品卻長達四五年。特別在目前版號收緊的前提下，創夢能夠保持高速的增長，源於對IP的持續發掘和掌握源碼對遊戲的二次開發，從而使得公司旗下的遊戲生命週期極長。
如上圖所示，《地鐵跑酷》於2013年9月推出，隨後被創夢引入中國，但現今仍能保持1970萬MAU;《神廟逃亡2》2013年1月推出，目前國內仍有個1110萬的MAU。
事實上，創夢天地此前已與索尼有較多合作。據智通財經APP瞭解，創夢天地早期投資了一家名為“胖布丁”的遊戲公司，其是國內少數專門開發PS4遊戲的開發商;在“好時光”線下店裡，多款基於PS4的遊戲已曾在此進行推介展示。
估值適合打新嗎?
在拿出豪華的股東陣容、漂亮的業績後，問題開始浮出水面：創夢天地適合打新嗎?
這裡有兩個指標可以作為參照，即公司自身的定價、券商予以的估值。
根據招股書來看，創夢天地的估值在76.2億-99億港元(9.7億-12.65億美元)之間。但券商則給予其更高的想像。
瑞信給予創夢天地11億美元至14億美元的估值;招商證券給予創夢天地15億-18億美元的估值，並估計公司2018年經調整淨利潤為4.74億人民幣，2019年將至7.79億人民幣。
券商一般很少給遊戲企業未來一年的業績如此高的確切性預期，因為一個遊戲公司開發出一款大作不足為奇，但是能夠延續輝煌的卻寥寥無幾，這種不確定性直接導致了資本市場對遊戲公司的看法。
但能夠讓兩大券商改變看法的，是創夢天地作為發行商一直以來的穩定性增長、未來的確定性預期：創夢的遊戲資源能夠穿越週期，且其能拿到全球頂級的遊戲資源，而未來騰訊、索尼、王思聰、何猷君等的加持，任何一塊，都可以成為其業績成長的發動機。
而將招股估值定價置於券商估值之下，創夢天地應該是已經考慮了對標，同時進行一個IPO折讓，由此對年底的市場情緒釋放一個充分的誠意。
事實上，翻看創夢天地的招股書，會發現其業績及淨利潤的增速遠高於同行。
目前港股有23家港股遊戲公司，如果僅以頭部遊戲企業作以比較，從上述四項指標來看，創夢天地營收和利潤增幅高出同期港股/準港股遊戲企業，並且是惟一一家能夠實現營收和利潤增速雙雙突破40%的企業，而10.74億元的營亦讓其超越了曾經的第一手遊發行商中手遊而榮登冠軍寶座，後者2018年上半年營收6.73億元。
這樣的業績在國內手遊市場增長乏力的前提下取得尤其難得。數據顯示，2018年1-6月，中國遊戲產業在整體收入上的增幅出現明顯降低，實際銷售收入為1050億元，增長幅度從去年 26.7% 降到2018年的5.2%，創下10年未有低增速。
事實上，如果結合目前的佈局及未來的業績成長，創夢天地的這一估值已較具吸引力。舉例而言，譬如王思聰的IG戰隊剛拿下了英雄聯盟世界聯賽冠軍，那麼應該給予IG戰隊多少的估值?而創夢天地不僅是王思聰佈局電競的重要一環，且擁有自己的電競戰隊、是深圳電競協會第三屆會長單位，何猷君又為澳門電競總會會長，那麼應該給予創夢這部分內容多少的估值?
更何況，創夢身上騰訊的身影無處無在，雙方的關聯交易多達七項，創夢更和騰訊視頻落地了“好時光線下店”，由此組構成從線上到線下，從原創內容到孵化IP，再到線下落地，結合了遊戲、動漫、影視等內容的數字娛樂平臺。在未來，創夢天地將在七個方面加強與騰訊的合作：持續運營好時光影遊社，支付服務，雲計算等技術支持、IP原創及運營，廣告和在線流量變現，遊戲開發和發行等。
再從遊戲行業的大背景來看，版號發行暫停已有8個月之久，最遲年底、最快年初重啟開放，加上游戲市場開始回暖——2018年7至9月中國移動遊戲市場實際銷售收入達356.1億元，同比增長率為16.6%，故此遊戲行業的底部已經形成，2019年將迎來政策的明朗期、二次發展的機會。
從這個意義上說，考慮到行業估值的底部和創夢天地的穩定而持續的業績增長，目前可以是適度參與打新的機會，更何況線上+線下的結合、騰訊+索尼+京東的加持，其已成為數字娛樂行業的新物種，且瑞信和招商都堅信創夢明年的淨利潤會翻倍。
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