港股市場中被戲稱為“接盤俠”的融創中國（01918.HK），又出手了。不鳴則已，一鳴驚人！孫宏斌出手，必定是大買賣，此次交易對家是A股上市公司泛海控股(000046.SZ)，這次又是一筆怎樣的交易？
融創買買買，泛海出售資產
1月21日，融創中國公告稱，集團全資附屬公司融創房地產與武漢中央商務區簽訂收購協議，以125.53億元人民幣收購其持有的上海泛海建設公司100%股權。
格隆匯APP查閱公告顯示，協商確定總對價為148.87億元，其中標的股權轉讓價款為111.76億元，融創房地產代目標公司（指泛海建設和東風公司的合稱）向武漢公司或其關聯方清償債務金額37.12億元，應付代價將以融創的內部資源撥付。
公告指出，被收購公司擁有北京泛海國際項目1號地塊與上海董家渡項目的100%權益。其中，北京泛海國際項目1號地塊位於北京市朝陽區核心位置，在東四環東側，在泛海國際一期北側；緊鄰朝陽公園，擁有優質的景觀資源；周邊環繞CBD、燕莎、麗都、朝青四大商圈，區位條件十分優越；教育、醫療等配套非常成熟。項目總佔地面積約為7.52萬平方米，總建築面積約為66.85萬平方米，截至目前項目剛啟動建設，尚未開售。
(圖為：根據公告推測北京項目大致方位)
上海董家渡項目位於上海市黃浦區核心位置，所處南外灘板塊；緊鄰黃浦江、豫園；周邊環繞外灘、人民廣場、南京路、老碼頭、董家渡金融城，區位條件十分優越；教育、醫療等配套非常成熟。總佔地面積約為12.02萬平方米，總建築面積約為62.80萬平方米。主要用作住宅及商業的開發，截至本公告日期項目大部分尚未建設。
(圖為：根據公告推測上海項目大致方位)
其中，上海項目是泛海控股在上海的第一個項目，包括董家渡10號、12號、14號三塊地塊。據媒體報道，彼時，泛海控股於2002年通過舊區改造幾乎零成本拿下上述項目。
而當上述交易完成後，融創房地產將獲得目標公司100%股權，收購事項完成後，目標公司將成為融創中國的間接全資附屬公司。
泛海控股又是出於怎樣的原因，急於將如此優質資產出手？
泛海出清京滬資產，押注武漢
這次，出售資產的是泛海控股，其轉型已經進入了第四個年頭。此次交易涉及泛海控股旗下北京、上海幾乎所有的地產存量資源。從泛海過往披露的信息看，這些地塊既有正在進行二級開發的“熟地”，也包括未完成拆遷、或正在進行一級開發的“毛地”、“生地”。
轉讓完成後，泛海控股在國內的開發業務大部分位於武漢中央商務區以及北京，北京的項目仍舊為泛海國際居住區的2、3、4號地塊，
這是泛海要全力以赴押注發展武漢CBD的節奏。事實上，如今已有一批二線城市在崛起。一線城市的戶籍壁壘、過高的房價和生活成本所造成的生存壓力對一大批有經驗，也有才學的中年人有巨大的殺傷力，這為二線城市的階段性崛起留出了空間，中部城市的人口持續流入，武漢亦是其中的受益者。而近年來，受房地產調控政策影響，泛海所屬房地產項目特別是北京、上海項目價值釋放速度有所放慢，公司資金週轉速度降低、流動性不足對公司戰略轉型的深層推進造成阻礙。地產商資金鍊壓力最大的兩樣，一是歸還金融機構借款本息，二是按時繳納土地款。地產商的資金來源主要也是兩樣，一是經營回款，而是金融機構借款。前者囿於模式回款慢，後者常被宏觀調控卡得緊。
而在宏觀調控未見放鬆，房地產行業持續遇冷的如今，泛海控股或是出於無奈、或是出於對資金鍊的考慮，總歸也讓轉型有了實質性的進展——出清京滬地產項目，從一家重資產運營的地產公司轉型成為以證券、信託、保險等業務為主的金融公司。
格隆匯APP查閱公告，泛海控股表示,若本次交易順利實施,一方面公司房地產業務比重將大為下降,產業結構將實現大幅優化;另一方面,
公司的資產負債結構將得到實質性改善,公司的負債規模將有所下降,且可獲得大額現金迴流,有效地緩解公司的現金流壓力,提升公司的財務穩健性。融創當救火隊，順便逆勢擴張？
與此同時，另一面，融創的總負債已經超過6000億了，而孫宏斌還在繼續重倉，逆風擴張。
根據數據寶顯示統計，截至去年底，已經有9家上市房企總土儲貨值超過萬億元，前十名土儲總貨值近20萬億元。其中，中國恆大以3.44萬億元土儲貨值位居首位，碧桂園以3.13萬億元土儲貨值位居次席，融創中國以2.81萬億元位居第三位。
早前，融創公佈2018年未經審計營運數據。2018年，融創中國及其附屬公司實現合約銷售金額人民幣4649.5億元（其中合同銷售金額4608.3億元，預訂銷售金額41.2億元），同比增長27%；合約銷售面積約3056.2萬平方米，合約銷售均價約人民幣15210元/平方米。
此次交易，融創的“算盤”自然是拿到京滬兩地的大體量優質項目。融創方面表示，北京項目和上海項目均位於一線城市的核心位置，擁有便利的交通，成熟的配套設施，並緊鄰城市景觀資源，是十分稀缺的大體量優質項目。收購事項將有助於進一步增加集團在北京和上海核心位置的優質土地儲備和市場份額，並將進一步鞏固集團在一線城市的領先地位及品牌影響力。
有市場人士測算，按照125.53億元的交易對價計算，融創實際上僅以9682.22元/平方米的平均樓面價拿下了北京、上海核心區域合共129.65萬平方米的項目。兩個項目地理位置優越，其性價比和可塑空間較大。
此外，融創通過此次交易幫泛海控股武漢CBD項目償債不說，還將對泛海的武漢項目施以援手。融創換來的，即是泛海控股的京滬最為優質資產。泛海交由融創開發建設，某種意義上在無法保證所有項目齊頭並進之時，盤活了京滬項目，也為己方帶來可觀收益，資源集中投放到武漢CBD項目。
結語：
2018年的房企江湖強者恆強，12月百強銷售規模達到 12800 億元，創下歷史新高，但是同比增速持續放緩。時間步入2019年，而此次盧志強與孫宏斌的交手，似乎也折射出，如今房地產行業中不同選擇。
正如盧志強選擇急流勇退，而孫宏斌選擇逆勢擴張。不同選擇，卻都是為了一個目標——“活下去”，也都是為了活得更好。
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