文件編號：A065/0072
刊發時間：2019年1月5日
油市2018覆盤並2019前瞻系列之五
2018年世界煉油行業三大指標
王能全
自2018年開年以來，國際石油價格在世人面前上演了一場過山車，布倫特油價最高為86.29美元/桶，最低為50.47美元/桶，高低價差達35.82美元/桶，並大幅跌破2018年開年第一個交易日的水平。更令人驚愕的是，2018年10月3日至11月23日的50天時間裡，石油價格跌去了近三分之一，抹去了年內全部漲幅。2018年的這場石油價格過山車再一次告訴人們，國際石油市場的無常和無情！
2018年的國際石油市場究竟發生了什麼？影響2018年的國際石油價格形成過山車行情的主要因素有哪些？這些因素會對2019年及至以後年代的國際石油形勢產生什麼樣的影響？在儘可能地多方查找數據和資料的基礎上，我們組織了“油市2018覆盤並2019前瞻系列”，力求能冷靜、客觀地回答這些問題，並對行業和研究界更加深入地開展國際石油天然氣問題的研究有所裨益。
本文是這個系列的第五篇文章，討論2018年國際石油市場的一個重要組成部分，即世界煉油行業的情況。作為石油產業鏈的下游，煉油行業的加工量、開工率和加工毛利的變化，直接反映了世界石油市場成品油需求的變化，間接說明的是世界經濟的景氣，反過來又直接影響到世界石油的供給，從而對國際石油價格的走勢產生直接的影響。我們將以世界上三大著名機構，國際能源署、石油輸出國組織和美國能源信息署的統計數據，簡要地分析2018年世界煉油行業加工量、開工率和煉油毛利的變化情況。
一、國際能源署對2018年世界煉油行業的分析
根據國際能源署2018年各期的《石油市場報告》，2017年，世界原油加工量為8090萬桶/天，2018年第1季度為8080萬桶/天，2018年第2季度略升到8110萬桶/天，2018年第3季度大增到8330萬桶/天，2018年第4季度下降到8270萬桶/天。預計，2018年全年，世界原油加工量為8220萬桶/天。這也就是說，按季對比，2018年第3季度世界原油加工量最高，比2018年第1季度增加了250萬桶/天；按年對比，2018年世界原油加工量只比2017年，增加130萬桶/天，這一數字與當年世界石油總需求增加的量是一致的。
國際能源署認為，2018年10月，由於原油價格高起和石油產品的庫存不斷增大，煉油業毛利下降到2014年以來的最低水平。2018年第3季度，是近三年來的第一次，高漲的煉廠原油加工量不僅滿足了石油產品的季節性需求，還建立了規模較大的產品庫存。2018年第3季度，按年計算，全球煉廠的原油加工量增加了150萬桶/天，按季計算增加了200萬桶/天，從而導致了自2014年第3季度以來的最高石油產品庫存規模。國際能源署預計，從2018年10月到12月份，隨著全球煉廠原油加工規模再增加270萬桶，預計世界石油產量的庫存規模還將上升，這樣2018年第4季度世界原油市場的供應過剩還將加劇。
2017年1月，經濟合作與發展組織國家的煉廠開工率為88%，9月下降到85%，10月上升到86%。2018年1月，經濟合作與發展組織國家的煉廠開工率為88%，9月維持了同一水平，10月下降到84%。這也就是說，2018年10月，經濟合作與發展組織國家的煉廠開工率，比2017年同期下降了兩個百分點。
分地區看，2018年10月，經濟合作與發展組織國家北美地區的煉廠開工率為81%，與2017年同期持平，而美國為86%，比2017年同期增加了一個百分點；歐洲地區的煉廠開工率為86%，與2017年同期下降三個百分點；亞太地區為87%，比2017年同期下降兩個百分點。
二、歐佩克對2018年世界煉油行業的分析
根據來源於美國能源信息署的資料，石油輸出國組織2018年12月份及有關月份的《石油市場月報》統計，2018年1月，美國煉廠的開工率為91.7%，2月和3月下跌到90%以下，4月又回升到92.33%，6月上升到96.91%，8月上升到97.21%，為2018年最高水平，10月跌破90%為89.14%。
根據石油輸出國組織2018年各期的《石油市場月報》統計，世界三大地區的煉廠毛利情況如下：
2018年1月，美國以WTI計價的煉廠煉油毛利為10.3美元/桶，按月增長0.19美元/桶，按年增長2.5美元/桶；5月份為18.5美元/桶，達到全年最高位，而到11月下降到15.75美元/桶，比5月份下降了2.75美元/桶。這也就是說，2018年1-11月，美國煉廠的毛利增長了5.45美元/桶，但是從第3季度開始，已經逐漸下降。
2018年1月，歐洲以布倫特原油計價的煉廠煉油毛利5.1美元/桶，按月下降0.20美元/桶，按年下降1.4美元/桶；10月，歐洲以布倫特原油計價的煉廠煉油毛利為2.58美元/桶，按月下降2.46美元，按年下降4.45美元/桶。這就是說，2018年1-10月，歐洲煉廠煉油毛利下降了2.52美元/桶。
2018年1月，亞洲以阿曼原油計價的煉廠煉油毛利為8美元/桶，按月下降0.9美元/桶，按年下降0.85美元/桶；10月，亞洲以阿曼原油計價的煉廠煉油毛利為5.39美元/桶，按月下降0.93美元/桶，按年下降3.98美元/桶。這就是說，2018年1-10月，亞洲煉廠煉油毛利下降了2.61美元/桶。
從以上數據可以看出，從世界總體來看，美國煉油企業的毛利率是世界最高的，遠遠高於歐洲和亞洲地區的煉廠。如果我們深入分析導致這一結果的原因，美國WTI原油價格大大低於布倫特可能是主要的原因之一，因為在煉油企業中原料油佔總成本的80%以上。此外，我們認為還有一個重要的原因，就是美國的石油市場是一個高度市場化的市場，美國的煉油企業可以在全球範圍統籌原料和產品，進行最優配置，從而使美國的石油企業可以獲得較高的利潤和收益。
免責聲明：本人撰寫和發表的文章，僅是個人研究心得，不代表任何組織和單位，也不構成任何投資建議。
閱讀更多 全說能源 的文章
