豪擲26.5億元美元拿下TFM56%股權兩年之後，洛陽鉬業(603993)再度出手增持，毫不掩飾其在鈷領域持續擴張的野心。
1月18日，洛陽鉬業發佈公告稱，擬通過CMOC Limited(下稱“洛鉬控股”)自BHR處購買其所持BHR DRC100%的股份，從而獲得BHR通過BHRDRC間接持有的TFM24%的權益。此次交易對價為11.36億美元，約合77億元人民幣。
資料顯示，BHRDRC成立於2016年8月3日，BHRDRC實際控制的資產為TFM24%的股權，所擁有的Tenke Fungurume礦區是世界上規模最大、礦石品位最高的在產銅鈷礦之一。該項目擁有銅資源量2429萬噸，鈷資源量222萬噸，規模僅次於全球大宗商品巨頭嘉能可。
事實上，早在2016年，洛陽鉬業就斥資26.5億美元間接獲得了TFM56%權益，從而坐擁優質鈷資源，具備強大的市場競爭力。2017年1月20日，洛陽鉬業與BHR簽署合作框架協議，獲得了BHR直接或間接持有TFM24%權益的獨家購買權。
而通過本次收購之後，洛陽鉬業對TFM持股比例提升至80%，進一步提升公司在鈷產品領域的生產銷售話語權和產品盈利能力，成為全球最具競爭力的銅生產商之一和全球第二大鈷產量供應商。
而近兩年來，受新能源汽車持續增長對三元動力電池需求上升，上游鈷原料出現量價齊升，產銷兩旺的增長態勢。洛陽鉬業坐享鈷價暴漲實現公司營收淨利的爆發式增長。
洛陽鉬業2018年三季度報顯示，公司前三季度實現營收200.84億元，同比增長13.43%，歸屬於上市公司股東的淨利潤41.37億元，同比增長155.92%。
其中，報告期內，TFM銅鈷礦實現銅金屬生產量126240噸，實現鈷金屬產量13864噸。上半年TFM銅鈷礦鈷產量創歷史新高達9029噸，金屬鈷國際市場價格為38.54美元/磅，同比2017年上漲56.03%。
受此影響，TFM2018上半年實現營收84.66億元，淨利潤23.84億元，同比去年大幅上漲，成為洛陽鉬業利潤增長支柱。
洛陽鉬業收購TFM24%的股權之後，獲得了全球優質銅鈷礦80%的權益，加強了其在該礦的話語權和控制力，有利於提升公司鈷產品的市場份額和產品盈利能力。
值得注意的是，儘管洛陽鉬業當前坐擁優質鈷資源，但其也面臨著未來鈷產品供應過剩以及鈷價和毛利下滑的風險。
一方面，當前鈷價正處於下行趨勢，降低鈷產品毛利率和盈利水平。2018年鈷市先漲後跌，金屬鈷價自5月開始進入下行通道，中間出現小幅震盪上漲但整體呈現下滑並持續至年底，年底鈷價較年初跌幅已超過40%。
另一方面，國外新增鈷產能開始逐步釋放，鈷供應量增加緩解國內供需矛盾，2019年鈷市需求或低於供應量，供過於求導致鈷價下滑。並且前期鈷市炒貨所產生的溢價也在經過2018年調整之後迴歸行業理性，從而對鈷價未來走勢產生影響。
不過，剛果金正式發佈施行新礦業稅，將鈷的礦業稅稅率從當前3.5%提高到10%，這將導致當地礦企的生產成本增加，或將助推下游鈷產品價格在2019年出現上漲。
而洛陽鉬業擁有80%股權的TFM銅鈷礦就位於剛果，這也將對洛陽鉬業2019年在TFM銅鈷礦的鈷生產銷售以及盈利方面產生極大影響。
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