「甲醇」空气弥漫，成也原油，败也原油

近期国内甲醇市场跌跌不休，期货主力合约几度跌停，除了宏观经济弱势预期以及国际油价屡遭打压之外，产业面的配合也恰巧赶到时机。受利润影响，国内甲醇制烯烃企业降负运行较多，市场供需面表现欠佳，场内“空”气弥漫。

成也原油，败也原油

复盘近几个月以来，原油与甲醇价格的大涨和大跌几乎一致。另外，从统计数据角度来看，自10月份大跌以来，油价及甲醇价格走势相关性高达96%，甲醇市场实属“成也原油，败也原油”。因为原油居于石化链的初始端，甲醇作为石化链的中间一环自然难以避开影响。

油价近期受到多重利空因素的打压大幅下跌，刚过去的一周美原油大跌11.64%，录得2015年12月以来最大单周跌幅，也是周线连续第七周下跌，最低触及50.15美元/桶，为2017年10月12日以来最低，距离10月初触及的近四年高点76.90美元/桶已经下跌了超过30%。一方面美国原油库存数据连续第九周增加，创出2017年3月以来最长连续增长纪录，加剧了市场对供给过剩的担忧；另一方面市场对全球经济增长的预期比较悲观，拖累了需求增速预期；此外，美国和沙特原油产量处于历史记录高位，市场对OEPC未来的减产力度还存在疑虑，共同促使油价大幅下跌。

后续油价走势需要重点关注市场对宏观经济形势的预期变化、美国原油库存数据以及对于OEPC在12月召开的半年度大会，有关减产的相关消息；此外，美油持续下跌后，逼近50整数关口附近支撑，也需要留意空头的获利了结情况。国内化工板块价格整体走势、反弹与否与油价走势息息相关，因此，甲醇后期能否有像样的反弹还需看油价脸色。

需求：烯烃开工下滑，传统需求无亮点

自10月中旬以来，国内多家MTO装置停车降负，对甲醇需求造成巨大的利空影响。截至目前，港口兴兴装置停车未重启，其余部分装置开工正常，部分开工8-9成；山东企业开工七成附近；西北部分烯烃正常、部分检修；传统需求短期表现暂无亮点，整体需求格局仍显弱势。由于目前国内甲醇最大的下游消费仍是甲醇制烯烃领域，烯烃企业关于生产的操作也就决定未来一段时间行情的关键所在，需要密切关注。

部分利好：库存拐头、利润下滑

最新数据显示，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存有拐头向下的迹象，截至22日总库存下降至78.43万吨，在一定程度上缓解市场压力。

由于甲醇市场持续走弱，区域利润再度缩水，整体自高位普遍回落超70%，目前已跌至年内较低水平，一改往日由于甲醇过于强势，而乙烯大幅暴跌， MTO工厂大幅亏本的情形，短期或支撑甲醇价格难以继续大幅下探。

文华商品指数关注146点支撑

自国庆佳节之后，全球股市暴跌，国际油价下挫，商品市场特别是化工板块遭资金抛售，空头氛围浓厚。时至今日，文化商品指数自高位已跌去12%，后续从技术上看，146点附近或存在支撑，关注该点位得失。

小结：整体来看，甲醇外部环境及自身利空因素仍较多，但在不断下挫过程中基本面也在悄然变化，库存有拐头迹象，利润在逐步缩水。至于甲醇价格何时筑底，能否反弹仍有赖于油价走势及需求变化，重点关注下游烯烃需求、开工提升情况，注意控制风险！