分析一只食品添加--甜味剂，行业的龙头公司金禾实业 002597
甜味剂介绍
甜味剂是仅次于调味品 的第二大类食品添加剂，其主要功能是赋予食品以甜味。长期来看，随着生活水平的提高，健ks活的意识逐渐扩散，糖精、甜蜜素等低代甜味剂的市场空间将愈来愈小。安赛蜜和三氯蔗糖安全性得到各国权威部门的认可，且综合竞争优势明显，其对低代甜味剂的内部替代将不断加快。
从第一代糖精开始，人工合成高甜度甜味剂经历了甜蜜素、阿斯巴甜、安赛蜜、三氯蔗糖等五次更新换代。而三氯蔗糖是一种新型的高质量、低热量的甜味剂，其安全性高、性能稳定。而在国内，各大企业均采用三氯蔗糖作为重要选择，例如可口可乐、百事可乐、达能、亿滋、宝洁、联合利华等等，并且进行产品研发或替代原有糖源，无热量、不参与新陈代谢的功能性代糖食品市场需求越来越强烈，因此三氯蔗糖在全球市场将会进一步得到长足发展。
但是就目前的甜味配料市场来看，蔗糖依旧占据了最大的甜味市场份额，甜味剂在甜味配料市场的占比只有 10%左右。蔗糖的过量使用带来的肥胖、动脉硬化、高血压 、糖尿病 、龋齿等疾病，成为社会越来越关注的问题。
甜味剂从行业属性上看，是相对较为稳定小众行业
金禾实业002597介绍
食品添加剂生产已经成为公司第一大业务，成功实现公司转型 。公司所生产的甜味剂产品—安赛蜜和三氯蔗糖分别为第四代、第五代合成甜味剂，主要应用于食品、饮料、药品中，尤其在饮料领域应用广泛。公司在食品添加剂板块拥有12000吨安赛蜜、3000 吨三氯蔗糖和 4000 吨甲乙基麦芽酚产能。安赛蜜公司已拥有稳固的全球龙头地位，市场占有率超过 60%。
金禾实业002597三氯蔗糖国内龙头
2016年500吨投产，2017年扩产到2000吨，后续继续扩产2000吨，同时配套原料氯化亚砜，成本进一步下降。公司可转债投资的 1500 吨/年的技改项目预计 2019 年 1 月份投产，公司三氯蔗糖产能将增加至3000 吨/年，规模优势进一步扩大，成本也将进一步降低。
金禾实业002597安赛蜜全球龙头
公司是全球最大安赛蜜生产商。从全球安赛蜜的供给格局来看，金禾实业以12000 吨的年产能，是全球最大的安赛蜜生产企业，且产能规模远领先于行业其他竞争对手。行业第二大生产企业苏州浩波科技，因产品收率较低，实际产销水平远低于设计产能。
估值层面根据市场一致预测，18年8倍附近，19年更低了。
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