谭旺：财务管理本质思考之企业长期债务筹资的主要方式
快速读懂看透财务成本管理这一本CPA教材，一个很好的方法是关键词拓展法。由核心关键词出发，通过对其定义的仔细研读，发现其本质，并通过分类方法，对其进一步细分，挖掘出底层关键词。
财务管理的核心关键词是净现值，净现值的计算需要先计算折现率，而折现率的一大计算方法是评估公司的资本成本，这是因为公司的资本成本即为投资项目的资本成本，资本成本是投资者的机会成本，用机会成本的比率作为折现率是一种谨慎的将未来的钱折算到今天的一种方法。
所以我们财务管理的一个重点是资本成本，资本成本即公司为了筹资资金所要付出的成本。筹集资金可以是短期的筹资，也可以是长期的筹资，我们以1年为界，将1年以上的划分为长期筹资。
所以财务管理的下层关键词中有一个长期筹资，长期筹资有普通股筹资、长期债务筹资、混合筹资、租赁筹资等等，今天讲的重点关键词即长期债务筹资。
长期债务筹资即是1年以上的债务筹资。如果你看过利率期限结构理论，会知道一般情况下长期筹资的成本要比短期筹资要高。
对于投资者而言，长期把资金出借，承担了更多的流动性风险，据风险报酬的基本原理，索要一定的报酬补偿是合理的。
这只是一般情况，如果把货币市场和资本市场分成是两个市场来看，由于两个市场有着各自的需求和供给决定因素，两者的“价格”或许会出现倒挂的情况，长期利率低于短期利率的情况，我们称之为利率倒挂。
出现利率倒挂时，长期筹资的成本要低于短期筹资的成本。
谭旺：财务管理本质思考之企业长期债务筹资的主要方式
财务成本管理书中，继续给出了长期债务筹资的两种主要方式：长期借款和长期债券。
这是怎么区分的呢？
很简单，是按照直接和间接来区分的。长期借款是一种间接融资方式，长期债券是一种直接融资方式。
长期借款为什么是间接的呢？因为企业是向银行和非银金融机构借款这一中间体借的款。银行和非银金融机构借给企业的资金不是自己的资金，而是他们向投资者筹集的资金。
长期债券则是直接在市场上发行债券，发行的对方直接就是投资者。之前我们讨论过直接间接的问题，这里就不加赘述了。
我国是间接融资为主导，与德国比较靠近，区别于美国的以直接融资为主导的金融市场。
既然是间接为主导，那么现阶段我国长期借款对企业的重要性则大于长期债券，事实上，有能力发行债券的企业并不多。
现在，我们对长期借款进行进一步的细分。提出三个问题，就有三种细分方式。
1.企业为什么要进行长期借款？
企业进行长期借款自然是要满足企业对长期的资金的需求，区别于对短期营运资本的需求。这种需求又可细分为对固定资产投资的需求、对更新改造的需求、对科技开发和新产品试制的需求等等。
按照这些不同的需求也可以把长期借款分类，只需要把上面的需求二字替换为借钱即可，如固定资产投资借款。
2.企业具体从什么金融机构那里借款？
企业可以在商业银行那里借款，在政策性银行那里借款，在信托公司那里借款，在财务公司那里借款，等等。
按照从哪里借款，又可将长期借款分类，如政策性银行贷款。
3. 企业用什么东西来借款？
金融机构不可能随便就把钱借给企业，企业若不是有抵押品，则往往有良好的信用记录或者很有实力的担保人才能借到钱。
根据用不用抵押品，就又可以分为抵押贷款和信用贷款。按照抵押品的种类也可以进一步进行细分。
这些基本都是常识，这部分内容看起来较为轻松。但我们可以进一步思考，这里采用了什么样的分类方法。
为什么要进行长期借款，这是目的，按企业的融资目的进行的分类。从什么金融机构那里借款，这是对象，按对象进行的分类。用什么东西借款，这是约束条件，按约束条件进行的分类。
之前讲过，金融本质是一种现金流的交换。这些分类其实本质上是按交换的目的、交换的对象、交换的约束条件来分类的。
由此及彼，你可以自己对很多本质是交换的金融概念按照这个分类，或者说这样来理解它。
你还可以扩充，涉及到交换的还有什么内容？
如：
有无抵押品只是其中的一个约束条件，还有什么约束条件？
站在金融机构的角度，条件有：企业是独立核算的、自负盈亏的、有法人资格的、有偿还贷款的能力的、财务管理和经济核算制度健全的等等。
交换的实施有什么样的流程？
1. 提交申请：填写资料、说明借款缘由和还款计划等
2. 金融机构进行审核。
3. 双方进行询价、约定合同条件、签署合同等。
交换的对方还有什么具体要求？
银行作为交换对象，会设立一般保护性条款和特殊保护性条款。一般性条款财务成本管理书中列举了10条，这里不细述，我们应该想到的是，这些条款的出发点是保证银行在交换中不吃亏，如何才能保证呢？关键的一点在于要企业保持还款的能力。这些条款基本围绕着这个来。
特殊保护性条款，顾名思义，是情况特殊时设置的，根本出发点不变，只是在具体业务操作时，根据企业的情况，需要设置些特别的条款。
交换还有很多可以考虑的问题，这里只讲一下这些，其他可以自己去思考。
今天谭旺就说到这里了，长期债券筹资还有很多内容，我们下次继续来讲，欢迎关注我，一起来继续深挖财务管理的本质。
谭旺：财务管理本质思考之企业长期债务筹资的主要方式
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