隨著前期流動性波動因素消退，以及央行“臨時準備金動用安排”和定向降準實施，流動性邊際緩解率先點燃本輪春耕行情。雖然近期金融監管政策頻出，但經濟基本面向好超預期帶動金融、地產等權重板塊上漲，驅動春耕行情繼續演繹。短期來看，本輪春耕行情已漸入佳境，並未到結束時刻。一方面，經濟數據披露空窗期內，流動性和政策仍是決定春耕行情的關鍵，春節後資金面改善和政策面催化仍然值得期待。另一方面，經濟復甦超預期，後續仍存超預期可能，主要支撐來自於全球經濟復甦下的出口回暖、企業盈利水平提升下的製造業投資增速回升，以及低庫存下的地產投資韌性。
伴隨著全球經濟復甦共振，國際原油等大宗商品價格上漲，以及國內PPI逐步向CPI傳導，通脹預期升溫，通脹鏈有望成為貫穿本輪春耕行情的一條主線。當前來看，雖然部分週期品出現淡季調價，但由於全球經濟復甦，如果需求方面存在超預期，供需緊張下週期品將有較大彈性，建議更多關注石油化工、建材、有色（銅、鋁、小金屬）以及大金融（銀行、房地產）等領域。此外，雖然部分消費行業估值已不算便宜，但CPI受食品拖累因素減弱，同時上游漲價效應逐步向中下游傳導，CPI溫和回升預期未變，PPI/CPI剪刀差收窄較為確定。當前處於消費旺季，近期白酒、啤酒、乳製品等已有所漲價，食品飲料、家電、農林牧漁、餐飲旅遊、零售百貨、紡織服裝等消費行業內的龍頭白馬股值得重點關注。
本文源自上海證券報
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