春节期间，Vale矿难事件继续发酵。巴西法院裁定淡水河谷停止数个水坝的运行，其中包括Brucutu矿山运营所使用的Laranjeiras大坝，后者涉及年产量3000万吨，而这不属于前期淡水河谷在1-3年内关闭10个水坝的计划之内，即在前期计划减产4000万吨后，又新增3000万吨减量，虽然当前淡水河谷正计划通过法律途径来解决，但对铁矿石供给影响仍进一步超出市场预期，2月6日起，新交所铁矿石掉期继续上涨，5月合约最高涨至90.89美金/吨，涨幅达12％，而后高位回落，收于87美金/吨，较春节前上涨9.3％。
受此影响，国内铁矿石期货春节首日开盘涨停，5月合约收于652元/吨，但与新交所5月掉期的价差仍维持在60元/吨的高位，因此存在向上修复空间，短期将延续涨势，预计05合约上方目标位在690元/吨。
当前，外盘价格在涨至90美金后，受到非主流矿增产预期影响，高位回落，当前外盘价格对于vale矿难所引发的供给减少影响体现的较为充分，若未有新的情况出现，后期将逐步验证实际发货情况及非主流矿产量变动情况，将维持高位震荡走势，国内铁矿石价格也将在涨至690元/吨后高位运行。
在矿难发生后，Vale公布计划关闭10座尾矿坝，从而导致年产量减少4000万吨，但从公司前期的财报中看出，其在矿难发生前就计划增加北部地区产量2000万吨，同时减少南部及东南部地区产量1000万吨，而矿难的发生导致后者多减产3000万吨，不过同时公司指出可以增加北部地区产量来降低影响，前期预计北部S11D项目2019年产量将达到7000万吨-8000万吨，2020年将达到9000万吨，2018年产量预计为5800万吨，即最大可增产3200万吨。若2019年S11D多增产1000万吨，则最终矿难影响淡水河谷产量2000万吨，2019年总产量预计3.9亿吨，同比持平2018年。
对于Brucutu矿山是否停产及停产时间，尚难确定，其年产量为3000万吨，若以半年期计算，预计影响产量1500万吨，即2019年淡水河谷产量将减少1500万吨至3.75亿吨。
淡水河谷的减产，使2019年铁矿石供应过剩情况得以大幅缓解，价格中枢及底部区域均将上移。且受到淡水河谷供应不确定性的影响，波动率回升，振幅放宽。但总量供应过剩的情况继续存在，钢材利润波动对于铁矿石需求结构的影响，将在供给之外决定矿价走势，上方除受Vale减产数量及时间影响外，也将受到钢价影响。当前，新交所掉期价格已反应可能减产预期，11日已开始回调，若无新情况出现，市场将逐渐验证非主流矿及中国矿山增产情况、钢材实际供需情况，矿价在90美金上方面临一定压力。国内期货价格在修复基差后，也将以高位盘整为主。
本文源自方正中期期货
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