文/《號外財經haowai.com》厲山
近幾年，消費升級被不斷提及，而在資本市場裡面，大消費行業股票也成為投資者追捧的對象，尤其是其中的品牌公司和龍頭企業更是連續上漲，但《號外財經haowai.com》突然發現，摩根士丹利華鑫基金公司旗下的一隻名為大摩消費領航混合的基金雖然名字中也帶有消費，但去從成立時就持續虧損至今，而且即使在2017年消費股暴漲的時期，依然讓基金業績遭遇虧損。
大摩消費領航
“消費大年”業績虧損
在我國資本市場投資者越來越重視價值投資的近些年，藍籌股逐漸被各路投資者認可，而在消費升級的經濟形勢下，大消費行業中的龍頭公司更是成為追捧的對象，這種強勢從近些年的市場走勢中顯露的非常明顯。
根據《號外財經haowai.com》觀察，2016年A股普跌，但諸如格力電器、美的集團、五糧液、貴州茅臺、青島海爾等知名消費行業上市公司的股價依然在這一年穩步攀升。而到了2017年，在消費行業火爆的行情下，這些公司的股價更是直上雲霄。
本以為以消費為主題的基金能夠在市場中的業績表現領先其他各類品種，但讓《號外財經haowai.com》意外的是，由摩根士丹利華鑫基金公司發行的一隻名為大摩消費領航混合的基金卻從2010年成立之後持續虧損。
數據顯示，這隻基金成立於2010年年底，但2011年當年即虧損了22.86%。歷史上，其只在2013到2015年裡連續盈利，而這其中2014和2015年是整個市場的大牛市。而2013年該基金能夠盈利，是因為其重倉了成長股，當年，主板市場指數紛紛下跌，但創業板和中小板逆勢大漲。
2013年初，大摩消費領航混合重倉醫藥股和消費、地產、能源，而從下半年裡，逐漸增加成長股的配置，比如2013年三季度前十大重倉股東方明珠、三聚環保、海越能源、長春高新、白雲山、康得新、藍色光標、昆藥集團、歌爾股份、科大訊飛裡面，就有5只為中小創股票。
不過當時的基金經理卞亞軍從2015年1月底就離職了，轉由司巍負責管理。從司巍2015年1月份接手以後，雖然中小創股票和主板市場股票的分佈並不懸殊，但總的來說還是以成長股較強。然而隨著2015年下半年股指大幅回調，該基金的下半年裡業績也出現虧損，不過在上半年大漲的情況下，依然獲得了43%的收益。
但從2016年開始，司巍管理的大摩消費領航混合就遭遇了連年不幸，2016年虧損35%，而本來在2017年成為市場領漲的消費股，也因司巍的錯失，而讓基金在牛市裡虧損了2.8%。在剛剛過去的2018年，該基金更是虧損39.75%，創出歷史虧損的新記錄。
司巍錯失消費股行情
3年基金經理慘被換
持續虧損後，最終在公司忍無可忍的情況下在2018年12月25日發佈公告，宣佈司巍離任大摩消費領航混合基金經理職務，轉任公司其他工作崗位。
司巍在離任前的簡歷顯示，其曾任職於華西證券有限責任公司自營部投資經理助理，東源嘉盈資產管理有限公司TMT研究員。2012年9月加入摩根士丹利華鑫基金管理有限公司，歷任研究員、基金經理助理、基金經理。
2016年，大摩消費領航混合重倉的股票包括深天馬A、寶通科技、高升控股、完美世界、北方華創、中科創達、共達電聲、長城電腦、星宇股份、好想你、華帝股份、沱牌捨得、酒鬼酒、萬和電氣、四維圖新、中航飛機、山西證券、航天電器、歐菲光、山大華特、*ST因美、華光股份、西部材料、捷順科技、航錦科技、西部牧業、北方國際、中泰橋樑等股票，但其中超過一半都是中小創股票。而這年，創業板和中小板都下跌20%以上。
最能反映司巍操作能力的是2017年，受到前一年重倉成長股的打擊，2017年一季度，司巍就將重倉股全面轉向，天潤乳業、中國建築、福耀玻璃、中材國際、中鐵工業、爾康製藥、四維圖新、中國鐵建、兆易創新、中國交建前十隻重倉股裡僅有2是中小創股票，此後也一直保持這種分佈。
但重要的是，對於2017年大漲的消費股，司巍卻絲毫沒有買入，諸如食品飲料、家電等全都不在其持股範圍，沾邊的領漲股僅有保險。在2017年年報中，其表示：“本基金主要以均衡化的操作思路，在成長股、價值股和週期股中精選優質的龍頭公司股票進行配置。”
“面對複雜的市場環境，本基金報告期內的投資重點集中在三大方向：第一，著力於尋找具有廣闊發展空間的行業和個股，特別關注消費升級、新能源汽車、科教文衛、人工智能、大數據、基因治療等領域；第二，關注受益於經濟復甦的週期行業；第三，關注以效率增進為目標的國企改革相關標的。”而對虧損原因絲毫未提。
而在當時司巍展望2018年，“在“脫虛入實”、“金融穩定”和降槓桿的政策環境下，以業績為核心的市場風格會持續。隨著經濟結構的優化和城鎮化的推進，消費升級、產業升級的趨勢越來越顯著，這個過程中，將會成長出一批優秀的龍頭企業。同時，作為全球最重要的經濟體，中國在全球資金的配置還處在較低水平，中國資產仍存在較大的重估空間。值得注意的是，無論是從全球還是國內看，經濟復甦向好的持續性可能會超出市場預期，而目前市場對相關週期板塊的估值仍然包含了較為悲觀的預期。基於以上預期差，相關週期板塊的投資機會也值得關注。”
不過在2018年其重倉週期股的結局卻是大跌39%，真是實足的悲哀。
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