春節後A股第一個交易日喜迎開門紅，拉動市場風險偏好迅速回升。在普漲格局下，隱藏著一條機構深度潛伏的投資主線——去年四季度基金加倉最多的房地產板塊。雖然地產龍頭股已經走出了一波亮麗的行情，但在基金經理看來，上漲背後仍不乏隱憂。
春節期間，一位券商分析師在返鄉時發現，雖然三線城市房地產過去兩年已有過一波上漲，但是身邊的親戚朋友有閒錢還是會選擇買房，房子和車幾乎是結婚時的標配，在改善生活的需求中佔據重要地位。
數據也為浮光掠影的返鄉觀感增添了真實的註腳：申萬宏源研報顯示，從房地產板塊65家已發佈2018年年報業績預告的房企來看，36家預增或扭虧，盈利為正；29家預減、首虧或續虧。其中，TOP100房企全年銷售金額同比增長35％，顯示行業整體業績穩健，集中度上升是長期邏輯。業績支撐下，港股市場上的融創中國今年來一路上漲，漲幅已近30％，碧桂園的漲幅也接近20％。
業績穩健疊加估值優勢，使得基金2018年四季度超配優質房地產股。據光大證券對30家重點地產企業的基金持倉變動跟蹤顯示，2018年四季度，30只個股中共有27只個股成為基金重倉股，較三季度新增6只；基金重倉總市值為436億元，環比增加31％，重倉比例約5.64％。當下，基金對地產A股板塊的重倉比例，幾乎處於2015年一季度以來的最高水平。
此外，數據顯示基金持倉繼續向龍頭集中：2018年四季度地產行業持股市值Top5的地產股（保利、萬科A、華夏幸福、招商蛇口、新城控股）的持股總市值佔板塊持倉總市值的比重達44.8％，較上半年大幅提升9.6個百分點，保持了2016下半年以來的持續提升態勢。其中基金增持萬科A 1.54億股，重倉市值增加34億元；增持保利地產1.86億股，重倉市值增加19億元；增持華夏幸福8663萬股，重倉市值增加22億元；增持綠地控股8451萬股，重倉市值增加5億元；增持招商蛇口5947萬股，重倉市值9億元。
增持地產股的核心邏輯是博短線反彈還是看重長線價值？對此，基金經理的看法有明顯分歧。一位基金經理表示，地產板塊在2018年已經對市場的悲觀預期充分反應，估值處於低位，業績又有支撐，隨著行業集中度進一步提高，具備中長期投資價值。
也有基金經理擔憂地產泡沫並未出清，再度擴張空間有限。“宏觀環境不是一朝一夕就能扭轉的，現在仍處於穩中有憂的態勢中。而且基建在很多城市已經飽和，考慮到人口結構、人均住房肯定趨於過剩，居民槓桿也已經加上來了，在需求比較疲弱的環境下，未來經濟增長的內生動力一定來源於創新。”
華泰證券認為，從佈局時點和驅動因素來看，當前地產板塊所處時點接近於2014年，2014年基金超配地產板塊主要發生在其盈利的修復階段、行業基本面的低點及政策寬鬆週期的開啟階段，配置價值則源於盈利支撐和政策催化，但政策依然為核心變量。
本文源自上海證券報
更多精彩資訊，請來金融界網站(www.jrj.com.cn)
閱讀更多 金融界 的文章
