文 | 胖芋頭
2月19日晚，一紙停牌公告，慈文傳媒可能要變天了。
根據公告披露，公司董事長、控股股東馬中駿及其一致行動人正在與華章天地傳媒投資控股集團有限公司（以下簡稱：華章投資）商談股權轉讓及相關事宜：
華章投資擬通過協議受讓馬中駿先生及其一致行動人王玫、葉碧雲、馬中驊所持股份等方式成為慈文傳媒的控股股東，預計本次轉讓所涉及的股權為公司總股本的15.05%。如果此次股權轉讓完成，慈文傳媒大股東將變更為華章投資，馬中駿及其一致行動人將退居二股東。
2月20日慈文傳媒發佈停牌公告
根據公告，本次轉讓的交易對手方華章投資是一家以股權投資、創業投資為主的大型文化產業投資集團，是江西省出版集團公司的全資子公司。因此，相關協議正式簽署後，本次轉讓仍需履行江西省國有資產監督管理部門的審批程序。
公告強調，華章投資入駐後，將與馬中駿攜手合作，共同推動慈文傳媒健康穩定發展。言下之意是，此次只是股權出讓，馬中駿並非抽身而退；亦有知情人士告訴毒眸，公司實際業務團隊目前來看不會有大的變化，馬中駿不會退出公司，仍將會主導參與公司實際業務；慈文方面亦向毒眸表示：“大股東只有15%的股份，只是單一第一大股東，馬總依然控制了10%左右的股份，是重要的第二大股東，依然保持著重要的決策權。”
無論是否真的會影響公司管理，這次交易對於馬中駿而言都會造成巨大的影響。
馬中駿是電視行業舉足輕重的人物，早在上世紀90年就開始涉足影視劇，並於1999年成立慈文傳媒，目前出品、製作各類影視劇作品已經達到百部。2014年初，慈文著手謀求借殼登陸A股，開始與湖北金環合作未果，轉而投向禾欣股份。當年年底，禾欣股份宣佈擬通過重大資產置換、發行股份獲得慈文傳媒100%股權。
半年後，禾欣股份重組預案獲批，慈文傳媒當時整體估值24.07億元，增值率421.17%。根據當時承諾，2015-2017年，慈文傳媒將實現淨利潤分別不低於2.2、2.8 和3.3 億元。2015年，藉著《花千骨》的東風，從當年7月9日開始，禾欣股份10個交易日內收穫了9個漲停板，並在當年四個月內實現了股價從11元到56元翻五倍的神話。
2015年四個月內禾欣股份實現了股價從11元到56元翻五倍
那一年，影視概念備受資本熱捧，無論是做汽車零部件的、賣水泥建材的，還是化工企業，搞商超零售的，紛紛決定轉型影視公司。有人認為，慈文傳媒的股價暴漲，趕上了好時候。2016年初，跨界併購的風向變了，監管要求趨嚴。2016年5月份，證監會出手叫停上市公司跨界定增，涉及互聯網金融、遊戲、影視、VR四個行業。一個月後，時任證監會副主席姜洋發表講話，釋放了強監管的重要信息。
2015~2017年，慈文傳媒的淨利潤分別為1.99億、2.9億、4.08億，不僅完成了對賭，而且始終保持著高速增長。未曾想，慈文傳媒的對賭期剛過，馬中駿實控人的位置還沒坐熱，就要將控制權轉讓。
回溯過去一年慈文傳媒的經歷，完全可以代表影視行業上市公司在過去一整年的起伏。2018年下半年，無疑是所有影視公司的至暗時刻，受崔永元事件影響，在很多公司業績、資金相對平穩的情況下，天量資本逃離影視圈，大部分公司躺槍。
影視大盤短期暴跌，直接導致各公司大股東質押警報。那段時間，大股東們不是在補倉，就是在補倉的路上，慈文傳媒也未能倖免。從2018年年初30元股價的高位一路下滑，到年中時股價已經只剩18元，市值也跌去小半。而去年6月20日開始，因為慈文傳媒股價連續下跌，馬中駿亦連續多次補充質押。
慈文傳媒過去一年股價表現
但是情況並未好轉。去年8月3日，慈文臨近收盤跌停板被封死，以12.33元/股的價格收盤，這個價格已經觸及馬中駿的平倉線。幸運的是，監管部門窗口指導，大額股權質押不能強平。對於實控人來說，能做的除了不斷補充抵押物，還有積極尋求接盤俠。
“本次控股權轉讓，確實是為了解決股權質押之困，讓馬總和公司的經營不再受這個壓力的困擾，可以專心致志地抓公司的發展和經營。”慈文方面告訴毒眸。
根據慈文傳媒最新披露，截至2018年10月23日，馬中駿持有慈文傳媒8686.69萬股。累計被質押8008.19萬股，佔其所持公司股份總數的92.19%，佔公司總股本的16.86%。2018年11月13日，文化傳媒板塊整體回漲，罕見板塊內15只個股漲停。2日後，馬中駿的妻弟、一致行動人王丁在未事先披露的情況下，以13.23元/股的均價，通過二級市場減持公司股份40.54萬股，佔其所持公司股份總數的51.12%。
馬中駿妻弟王丁減持慈文傳媒股份
事後，王丁道歉，並表示將繼續減持。直至2019年1月3日，王丁的減持計劃才完成。1月底，慈文傳媒就披露了2018年度業績修正預告，2018年慈文預虧9.5億元-11億元。而慈文傳媒在一年時間內一度跌去超過七成，最低時股價只有不到7元，即便目前股價也只有9元，市值僅剩42.75億元。
有熟悉情況的券商研究員告訴毒眸，2018年傳媒股下跌潮中，馬中駿質押股權多次觸及平倉線，尤其是當下股價承壓，眼看短期內沒有大幅回調的可能，出售股權是最佳的選擇。“現在有好幾家A股影視公司實控人都有意將控制權轉出，但是苦於找不到合適的資金接盤，一方面，目前投資環境緊張，大量的風投資產被套在港股創業公司裡，流動性本身就很差，而能談條件的開價又低，全是來撿籌碼的；另一方面，資金充裕的國資對影視公司有要求頗高，慈文算是能夠達標的優質資產。”
關於公司未來的發展，慈文告訴毒眸：“交易完成後，慈文將變成混合所有制的上市公司，之後公司會在治理結構的改善、股權激勵、企業規範化管理等方面，進行進一步提升和改善。”
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