本週焦炭產地開啟第一輪降價，盤面J1901合約連續四個交易日收跌，不過目前成本支撐依舊存在，繼續下探空間有限。
成本端支撐依舊存在
內地焦煤受制於安全檢查、超產督查，蒙煤通關情況惡化，整體供應依舊偏緊；焦化廠利潤較高，焦煤需求旺盛，仍有補庫空間。焦煤市場預計仍能持穩運行。當前山西焦企成本1800左右，折算至港口倉單生產成本約為2200，考慮到焦煤價格大概率穩定，"成本底" 依舊成立。
焦炭基差
交割前焦炭價格預計仍將繼續下跌，港口價格預計將有3輪左右的跌幅，交割月倉單價格預計為2400-2500元/噸，考慮到焦炭貼水交割的特性，焦炭1901交割結算價理論上在2300-2400之間。
觀點：鋼廠利潤收縮下焦價進入下跌通道，目前J1901合約將通過現貨下跌的方式完成大部分的貼水修復，我們估計J1901交割結算價最終會在2300-2400之間，這一價格區間會是J1901合約的頂部。考慮到焦煤價格大概率穩定，焦炭1901合約的"成本底" 依舊成立，2200大概率會是J1901合約的底部。操作上建議J1901合約空單逢低止盈，下跌至2200附近可嘗試做多，2300以上考慮止盈。
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