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作者 | 白鶴芋
情人節當天，挖黃金的中潤資源（000506.SZ）向公告宣稱：從公司整體層面看，業務發展整體相對穩定。
事實上，中潤資源在A股絕對算得上能折騰的了，風雲君一番研究後發現，這家位於山東濟南的公司經營面貌似乎並非如此。
話不多話，直接進入正題。
一、二十二億接盤
1、高價接盤
中潤資源1993年3月12日上市以來實控人經歷過多次變更，最近一次是3年前。
2016年12月27日，寧波冉盛盛遠投資管理合夥企業（有限合夥）斥資22.5777億從中潤資源前控股股東南午北安手裡買下23,300萬股份（佔比25.08%），9.69元/股成為熊市的接盤價。
這筆操作是溢價收購。風雲君查看中潤資源2016年1月-2016年12月1日期間的市值，處於62.71億- 87.14億之間，25.08%對應的市值約為15.73億-21.86億。
2017年1月17日，股權轉讓變更登記手續辦理完畢。寧波冉盛盛持股25.08%，成為中潤資源控股股東，實際控制人變為郭昌瑋。
除此之外，2017年2月20日至2017年11月29日，冉盛盛遠一致行動人冉盛盛昌又在二級市場增持中潤資源合計4561.24萬股，斥資4.41億。二者目前合計持股29.99%。
2、命運多舛
中潤資源上市以來命途多舛，實控人和業務多次變更，名字就更換了不知多少回，曾用名為：川鹽化A、峨眉集團、ST峨眉、ST東控、東泰控股、*ST東泰、ST中潤、中潤投資。
這家公司原是一家制鹽公司，歷經數次重組，郭老闆接手之前，主營業務已經演變為為房地產開發及礦產資源勘探。
從下圖可以看出，郭老闆收購時的中潤資源業績處於低谷，2014年歸母淨利潤虧損2.17億；2015年和2016年分別勉強盈利2173.44萬和878.93萬。
盈利能力逐年下降的中潤資源貨幣資金同樣緊缺。2017年年底，其貨幣資金僅有1.05億，當年流動負債合計高達13.80億。
二、溢價收購場場夢
殼到手後，郭老闆馬不停蹄的開啟資本運作，一手剝離房地產開發業務，一手高溢價併購。
2017年4月25日起，郭老闆便著手剝離主要負責中潤資源房地產業務的山東中潤集團淄博置業有限公司，並欲將淄博置業60%股權轉讓給關聯方冉盛盛潤。
直到2018年6月28日，中潤資源宣佈情況有變，不賣了。出售資產計劃泡湯了，中潤資源的收購計劃卻是開啟了。
1、1.65億收購資不抵債公司
2017年11月15日，中潤資源宣佈1.65億現金收購杭州藤木網絡科技有限公司55%股權，向遊戲行業進軍，交易雙方簽署了《資產購買協議》。
需要注意的是，中潤資源當時賬上資金已無力支付。2017年1-9月，中潤資源賬上僅有1.26億。根據問詢函公告，中潤資源自有資金支付 6500 萬，其餘 1 億借款支付。
2018年1月10日，中潤資源向交易對方支付部分股權轉讓款4500萬元後，由於經營業績及融資環境的變化，雙方決定解除《資產購買協議》，並全額退回4500萬。
杭州藤木這家公司2016年9月11日剛剛成立，資不抵債。其2016年及2017年上半年實現收入分別為0萬元、19.84萬元；且持續虧損（2016年虧損185.89萬；2017年1-6月虧損283.36萬）。
經營如此不堪是因為杭州藤木當時僅運營《阿拉德之怒》一款遊戲，這個遊戲2017年10月1日上線。不料，僅兩個月後便被騰訊以侵權《地下城與勇士》的著作權起訴。
這樣一家拿不上臺面的公司按照收益法，100%股權估值竟然達到了3.01億。
收購沒成功，實乃幸事。
2、遊戲夢破，投身挖礦
遊戲業務泡湯的中潤資源早已做好了B計劃。
2018年2月28日，中潤資源公告擬籌劃重大資產重組，以資產置換及現金購買的方式收購山西朔州平魯區森泰煤業有限公司股權。
5月25日，因交易雙方無法達成一致後此項交易終止；重組標的變更為深圳市零兌金號黃金供應鏈服務有限公司（“零兌金號”）100%股權，採用資產置換及發行股份並募集配套資金的方式，中潤資源打算將主營業務集中於黃金行業。
回到零兌金號。這依然是一家剛剛於2013年11月13日成立的貴金屬工藝品公司，100%股權作價13.95億元，增值率為661.25%。
零兌金號種種問題引起了交易所的質疑，諸如2018年1-5月淨利潤僅為1414.17萬元，卻承諾2018年扣非淨利潤為1億元，又是印鈔票般的業績承諾。經過交易所多次問詢後，2018年12月22日，審計數據已過有效期。
中潤資源需重新提交《重大資產重組正式方案》，截至目前，尚未有新的方案公佈。
3、沒有亮點的業務
中潤資源之所以要執意要去挖礦，是因為除房地產業務外，它這幾年就一直在佈局礦產投資業務，並大量收購礦業公司。
從公司最新產品類型來看，黃金業務是第一大業務，房地產是第二大業務。業務進行的如何呢？
根據公告，截至2018年9月30日，涉及礦業投資與房地產開發的9家公司中，有營業收入的僅有2家子公司，即山東中潤集團淄博置業有限公司和斐濟瓦圖科拉金礦有限公司。中潤資源的礦產業務經營不善。
風雲君之前在《“養殼人”系列 | 多位倒爺現身中潤資源，283億驚天融資案狂割韭菜》就算過，這個挖礦公司幾年虧了1.6億多。
中潤資源的房地產業務也已經進入尾盤銷售階段，前景不太樂觀。
生存環境之艱難大家看得如此清楚，中潤資源還是在2019年2月14日情人節那天表示：從公司整體層面看，業務發展整體相對穩定。
難道“穩定”意味著未來也沒有起色？
三、遺留問題仍難解決
中潤資源歷年來的重組埋下了不少問題，歷任控股股東多次變更，但遺留問題並未隨風而逝，某些問題已如頑疾般留存至今。
在郭老闆到來之前的2015年6月3日，基於轉型的中潤資源公告，擬購買李曉明持有的鐵礦國際、明生公司、新拉勒高特各100%股權。
三個海外公司合計作價19.97億美元，但根據2015年半年報，中潤資源貨幣資金僅有2.11億元。
現金不夠的情況下，此筆交易自然要通過印股票的方式解決，中潤資源擬通過非公開發行股票，募資283.68億人民幣。
根據2015年5月12日公告的《意向合同書》，為確保合作順利推進並與李曉明簽訂排他性合作協議，中潤資源需向支付8000萬美元匯入二者共管賬戶。
為支付誠意金，2015年5月10日，中潤資源向自然人安康無息借款5億人民幣。
直到2016年年底，本次非公開發行股票尚未獲得中國證監會核准。加上中途公司實控人變更，中潤資源決定根據原先簽訂的《意向合同書》，在確保已支付的誠意金安全回收的前提下討論並確定未來行動方案。
2017年7月25日，中潤資源終止非公開發行股票。公告顯示，重組項目合作方李曉明已出具書面確認函終止上述股權收購相關事項，並同意將8000萬美元誠意金全額退還公司。
但截至約定退還到期日即2017年11月9日，公司仍未收回上述債權。
2018年5月2日，中潤資源就此事向中國國際經濟貿易仲裁委員會提起仲裁申請。
2019年1月9日，仲裁庭開庭對案件進行了審理，除中潤資源外，被告均未出庭。根據公告，仲裁庭將在合議後，依法作出裁決。
中潤資源自身還面臨大額債務逾期。為補充流動資金，中潤資源此前向多名自然人進行借款。
2016年5月12日、5月23日，中潤資源向崔煒借款共計2.2億元人民幣，借款期限為自資金實際到賬日後60日。最終，還款期限到期並延期後，中潤資源仍未償還完畢。
截至2018年12月31日，中潤資源應歸還借款本金1.4億元及5,543.67萬元利息。
雖然公司稱會盡快歸還借款，但截至2018年前三季度，中潤資源貨幣資金已不足5000萬，流動負債13.53億。
郭老闆要解決的歷史遺留問題有點艱鉅。
結尾
風雲君兩年前就算過中潤資源作為殼資源的投資價值，中潤富泰、鄭老闆、南午北安各位倒爺在擊鼓傳花中累計套現超過20億，見《“養殼人”系列 | 多位倒爺現身中潤資源，283億驚天融資案狂割韭菜》。
一眾玩殼大佬之中，唯獨郭老闆投資失利。中潤資源最新股價僅2.7元/股，較郭昌瑋受讓時的9.69元/股，跌幅達72.14%。
郭老闆難受，上市公司日子也不好過。
風雲君發現，中潤資源原定於2019年4月27日披露2018年年報，卻於2019年1月30日打算改聘立信會計師事務所，取代中匯會計師事務所。
不過，此次更換會計師事務所尚需擬於2019年2月28日召開的股東大會進行審議。這意味著，待正式聘任立信事務所為2018年度審計機構後，所剩餘的審計時間將不足兩個月。
在中潤資源表示審計機構能按時完成審計任務時，中潤資源董事長張暉宣佈告辭。2019年1月19日，張暉因個人原因辭去董事長，這距其上任董事長還不到一年。
END
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