文｜AI財經社 石萬佳
編｜楊舒芳
美東時間10月20日下午，中國金融科技企業簡普科技（融360）正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交IPO招股書，計劃登陸納斯達克市場，最多融資2億美元，發行價格區間及股票代碼未公佈。
融資金額注水，starVC未出現
根據招股書，融360成立於2011年，由三位共同創始人—CEO葉大清、COO陸佳彥及CTO劉曹峰共同創辦，先後獲得了4輪融資，其中A輪600萬美金，B輪2000萬美金，C輪3500萬美金，D輪1.25億美金。
但這幾個數字，和當時的融資宣傳並不相符。根據此前的公開報道，四次融資金額被分別進行了不同程度的誇大，分別注水100萬美金、1000萬美金、2500萬美金、近2億人民幣。
另外，從下面的股權構成來看，最常出面給融360站臺的、任泉創立的starVC卻沒有出現在股東名單裡，此外清科創投也沒有出現。業內猜測，原因可能是代持或者投資金額太少。
業務神速發展，但並不賺錢
從業務模式來講，融360相當於一個“貸款超市”。有貸款需求的用戶可以在平臺上尋找適合自己的產品，平臺也會根據用戶需求向其推薦；後來，融360還上線了信用卡申請功能及理財產品超市。
目前，這個行業的發展可以說是如火如荼，機構數以萬計。
其中比較知名的，包括做信用卡賬單管理起家的51信用卡及P2P門戶
網貸之家旗下的融之家。前者的業務從信用卡賬單管理到與融360相似的信用卡申請業務，最近也上線了貸款超市；後者主營貸款超市業務，同時有信用卡申請業務，模式與融360如出一轍。
因此，小犀財經收集了這兩家機構的一些數據，用於與融360進行對比，從而得出更加客觀的結論。
截至2017年上半年，融360平臺上覆蓋了超過2000家金融機構的10萬多種金融產品，包括4多萬種貸款產品、2800種信用卡和近6萬種理財產品；合作方包括220家銀行、18家信用卡發行商、10家消費金融公司、228家小額貸款公司和其他持牌金融機構，以及665家新興技術融資服務提供商和當地金融服務提供商，覆蓋了中國350多個城市。
2016年，融360受理了1680萬筆貸款，其中1530萬美元，即91％的金額為消費貸款。2017年第三季度，貸款數量達到近2820萬。下圖是2015年第一季度以來，每季度在平臺上發起的貸款申請數量（千）及自2016年第一季度以來每季度同比增長的百分比，可以看到，2017年融360業務的發展簡直是神速。
另外，融360的用戶數量也在瘋狂增長。
截至2014年底，融360註冊人數約為210萬，截至2015年底約為960萬，截至2016年底約為3900萬，截至2017年上半年約為5600萬。相當於，兩年間增長了27倍。
從月活用戶的維度來看，2017年上半年為6360萬，2016年是3480萬人，幾乎翻了一倍。
小犀財經注意到，同一時間融360的月活用戶數量竟然超過了註冊用戶數量。小犀財經就此諮詢融360內部人士，但對方以現階段“處於靜默期，不能對外和媒體溝通”為理由，拒絕回答。
根據融之家官網數據，目前其主流合作機構有200多家，用戶覆蓋全國350多個城市，日均借款申請筆數50萬（每季度4500萬筆），月均撮合貸款10億元，累計註冊用戶2000萬。
可以看到，雖然融之家的合作機構數量只有融360的十分之一，註冊用戶數量也只有融360的三分之一，但用戶申請的借款筆數卻是融360的兩倍左右。
信用卡方面，iResearch報告顯示，根據2012年至2016年的在線信用卡申請數量，融360是中國最大的獨立在線信用卡應用平臺。下圖是2015年第一季度以來，每季度在平臺申辦的信用卡數量（千）及自2016年第一季度以來每季度同比增長的百分比。
形成對比的是，51信用卡CEO孫海濤今年8月曾表示，註冊用戶數接近1億，截至今年6月底，51信用卡旗下信貸撮合交易金額超270億元。但是更加具體的，如每季度髮卡量等數據，其內部人士拒絕透露。
依賴營銷，上半年花2.4億做推廣
截至目前，融360依舊處於虧損狀態。2017年上半年，融360的營收接近4億元人民幣，同比增長了170％，但依然虧了近5000萬，雖然比去年同期的1億出頭好了一些。下面是融360的財務報表：
可以看到，高額的銷售和營銷成本，極大地拖了融360發展的後腿。
下表是融360成本的具體構成情況：
融360解釋稱，銷售和營銷費用主要包括流量獲取成本以及銷售人員的工資及交通成本。2017年上半年，融360的該項費用同比增長的124%；同時預計，隨著業務的拓展，該項費用將“以絕對數量”繼續增長。
此外，融360的收入成本由2016年上半年的3480萬元上升至2017年上半年的4080萬元，同比增長17.2％，主要是由於數據收購成本的增加以及發送給用戶的驗證碼等消息支付給供應商的SMS費用增加；研發費用由2016年上半年的3330萬元上升至2017年上半年的4480萬元，同比增長37.7％。
也就是說，融360投入大量費用用於線上投廣告、線下發傳單，他們重視推廣到了連業務員的交通費用都負責報銷的程度。
收入方面，融360的收入主要來源於向合作方收取的提成。比如2017年上半年，用戶每在平臺成功申請一張信用卡，融360平均可以拿到74.82元的提成，這個數字在2015年為73.93元，2016年為74.17元。下面是融360營收的構成情況：
可以看到，融360的收入還是以推薦貸款產品的提成為主。2017年上半年，總的推薦服務收入約為3.61億元人民幣，同比增長198％；其中貸款產品推薦服務同比增長240％。融360解釋稱，這得益於當期大數據智能匹配技術的推出及應用。
值得注意的是，融360在2016年共放出規模約1681萬美元的貸款，與之對應的收入為3523萬美元，也就是說，每幫助用戶放出1美元貸款，融360大約可以獲得2美元的收入。
但是，即便如此，融360還是沒賺著錢。
融360之困
根據一本財經的統計，目前融360以兩倍於第二名的下載量，穩居安卓系統貸款超市類App排行榜第一名，但這並沒有幫助融360邁向盈利。
某貸款超市負責人鄭明遠表示，目前排名前10的貸款超市，“每月利潤都是數千萬”。
據瞭解，行業內目前的平均水平是，放1美元貸款，收取0.02-0.06美元的提成，這個數字只有融360的百分之一。
因此，融360虧損的原因，要歸結於過高的流量成本，用高額的營銷費用換取快速增長的用戶規模。融360招股書顯示，平臺的大部分用戶流量來自第三方渠道，其中前五大流量採集渠道在2016年和2017年上半年佔比三分之一以上。
此外，由於貸款超市功能簡單，行業門檻極低，除了大量湧入的“草根創業者”之外，宜人貸、馬上消費金融、迅雷、WPS等自身擁有巨大流量的機構也紛紛涉足。
這對過度依賴第三方流量入口的融360來說，並不是一個好消息。對於這些自帶巨大流量的公司來說，依賴第三方流量的融360競爭優勢並不明顯。
除此之外，與融360合作的條件也十分強硬，使得多家現金貸平臺望而卻步。據一本財經報道，用戶不會直接導流到合作方的App上，但現金貸平臺的數據卻都要返回給融360。
不過，融360看起來仍十分樂觀。在招股書中，融360表示將把此次IPO所得款項的30％投資於研發、數據和技術；20％投資於品牌、銷售和營銷；其餘用於公司日常運營或可能的收購。
也就說，它依然在燒錢推廣的道路上狂奔著。
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