這三年來的煤價，真是每年一個版本，年年都不同。
2016年的煤價，在供給側改革和去產能推動下，煤價觸底反彈。煤炭反彈，很多人肯定預計到了，但2016年全年走出煤價上漲的單邊行情，有幾人能預測到。2015年囤積大量煤炭的人，如果能預測到這個單邊行情，一定不會在2016年煤價稍有起色就趕忙止盈。就動力煤期貨來看，從2015年11月最低點278點漲起，差不多2016年漲勢都沒停止，一直漲到2016年11月的最高669點，漲幅接近三倍。
不過到了2017年，煤價單邊上漲的勢頭沒有了，取而代之的煤價按照季節性規律運行。由於持續一年的單邊上漲行情，無論現貨還是期貨，都囤積了大量的獲利盤，在國家政策調控下，豐厚的獲利盤獲利回吐，2016年11月到2017年1月冬儲時期，煤價反季節回調，但持續時間不到二個月，在冬儲的強力刺激之下，煤價再次上行並一直漲到2017年4月份的淡季前夕，現貨和期貨漲幅挑戰前期高點。不過4月份淡季來臨後，煤價如期回調，一直到2017年6月份。在旺盛的夏季需求下，煤價又開始上漲，一直到9月份淡季開始回落。進入2017-2018年冬儲，煤價創出歷史新高，動力煤指數漲到684點，比2016年11月的669點高出15點。
也許這個創新高刺激了貿易商的熱情，進入2018年之後，乘著煤價創新高後的回落時機，不少貿易商開始屯煤，準備大幹一票。等到煤價進入4月份的淡季，煤價反而沒有下跌的意思，反而逆勢緩緩上行，這個新的趨勢似乎更加激發了貿易上的看多熱情——淡季如此，旺季行情豈不更好？只是沒有想到，2018年煤價走勢的新版本，在此時實際已經出現苗頭——淡季不淡，旺季不旺。2018年4-6月份傳統淡季，煤價反而上漲，到了6月份—8月份的傳統旺季，煤價反而回調下跌，很多貿易商可謂措手不及。9月-10月份屬於淡季，煤價繼續演繹這個趨勢，又反季節出現上漲的勢頭，等到現在進入冬儲時間，煤價近期反而出現了回調。
2016-2018年動力煤期貨圖
u從2016年的單邊上漲行情，到2o017年的走季節性規律行情，再到2't018年的反季節規律性行情，煤價，已u經讓我們久經考驗的貿易商們變得無所適t從了——過去的規律和經驗都不起作用，這還讓人怎麼做啊？
2018年淡季不淡、旺季不旺所形成的原因，很重要一個原因就是六大電廠根據2017年煤價運行規律，有針對性的在淡季補庫、旺季保持高庫存策略。2016-2017年的煤價上行，電廠成為利益博弈的輸家，2018年如果仍按照貿易商的節奏走，勢必更加被動，通過反季節性採購，有效打擊了市場炒作氣氛。
所以這一次冬儲來了，我們沒有看到很明顯的貿易商屯煤，電廠高達30天的庫存，足以讓任何一個想通過冬儲炒作煤價的人退避三舍，其實，這對煤礦、電廠和其他行業是個好事情。單邊上漲和暴漲暴跌，都不利於各行業的穩定發展，尤其是炒作因素滲透，有序的市場變得無序，使得正常的供需產生扭曲。
這個冬天，註定煤價上下兩難，大家可以度過一個平穩的冬季了。
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