槓桿到底是價值毀滅的洪水猛獸，還是財富自由的倍乘數。相信不同人有不同的看法，有人通過槓桿實現了財富自由，也有人為槓桿所傷，還需要提升駕馭這頭猛獸的能力。
先說第一事，這個是二馬自己的例子。2015年牛市破滅的時候，二馬在最低點買了創業板B，創B 反彈的不錯，二馬也取得了不錯的盈利。由此二馬喜歡上了分級B這個槓桿。二馬2016年在操作風格上整體喜歡中小創，喜歡高拋低吸。經常大跌後買入，上漲一些後賣出。屢屢有斬獲。這裡面二馬最喜歡的就是創業板B。二馬在2016年做了多次高拋低吸。都很成功。危機在2016年12月來臨，又是大跌，二馬在大跌後買入。然後繼續下跌，二馬繼續補倉，再下跌，再補倉。轉眼，2016年的整體利潤化為烏有。二馬在週末仔細想了一下，在劉士餘的準註冊制下，中小創的下跌已經成為必然。也就是說創B的 整體趨勢將是下跌的。想明白這個後，二馬在週一果斷清倉手上的創B，切換到銀行B(又一個槓桿)及一些藍籌股，最終在2016年實現了10%的盈利。
二馬這個例子，說明對於槓桿的標的選擇非常關鍵。有些標的適合做槓桿，有些標的的駕馭難度太大。
下面說一個朋友的例子，由於他語焉不詳（主要是不願意說太多），二馬能分享的信息也有限，大致的情況是，自有資金大致100萬多，依靠槓桿（貌似是8倍）在2015年做到了2000萬。最終在牛市破滅時一切都化為烏有。人也自此變得萎靡不振。
下面是價值投資之父格雷厄姆的例子：
聯合賬戶中的保證金債務比例高達44%。本（本傑明-格雷厄姆）永遠也不會忘記這一比例給他的教訓。格雷厄姆說，他已經意識到二十年代末的股價太高了，可他總認為自己的投資非常好。他刻意地遠離危險性的證券，但他的錢是借來的，這是個錯誤。“從那以後，我再也不犯這樣的錯誤了。”
以上是格雷厄姆論價值投資中的一段內容，格老在那一段時間舉債加槓桿，遇上大蕭條後他再也無法讓母親開著豪華轎車在曼哈頓四處兜風了，他在一個不起眼的地方租下一間又小又暗的公寓，全家都搬了過去。最終依靠紐曼岳父75000美元的注資才起死回生！
格雷厄姆的例子說明，很多時候，市場的極端會超乎我們的想象，即使是格雷厄姆這樣的價值投資大家都差點破產，陷入絕境。我們普通人掌握的信息有限，判斷力，決斷力有限，對於槓桿的使用一定要慎之又慎。
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