美团于11月22日港股盘后发布2018年三季度财报，数据显示：餐饮外卖GTV达800亿，同比增长54%，相比上半年的97%明显下滑，明显低于见智全年预期65%。
外卖业务收入增速小幅下滑外卖收入达到111.7亿，同比增长85%，微低于见智全年增速预测87%。在旺季效应下，外卖整体变现率14%，超越上半年的13%，以及去年同期的11.7%，且接近见智全年预期13.9%。
作为美团创始人，王慧文近日接受采访时表示，依旧对很多事情都怀抱好奇心。也许就是因为这种好奇、不设限的特质，王慧文特别喜欢“试一试”。
从团购起家的美团，在过去的8年里，“试一试”了外卖、酒旅、打车、充电宝、共享单车、电影票，以及无数个你未必知道的业务。它们中的有一些已经被关停，还有一些则被王慧文收纳到“没想好，还得再看看”的筐里。
众多的“试一试”，让美团逐渐成为一家无法被准确框定的公司。上市之前，对于它，人们讨论最多的是边界；而上市之后，这家公司又在通过各种方式补全自己商业帝国的生态。
访谈中，王慧文还谈到了阿里当初收购饿了么的内幕，表示，害怕阿里收购饿了么。然而没想到，饿了么居然隔空回应，一起竞争，是最好的。不过确实竞争是市场必然要面对的事，与其恐惧，还不如优化自身，而竞争这件事本身也是对消费者极为有利的事情。一家独大不是什么好事，毕竟有竞争才有创新和进步。
美团“爆雷”：天坑摩拜
一年前的4月，在共享单车鏖战最酣、发展最火热的时候，美团收购膜拜。
收购膜拜，美团试图抬高身价。负责战略投资的美团高管称，摩拜一定要被全资收购，这样才能和美团各个产品线深度打通，摩拜才有作为流量入口和资产的价值。
然而，收购不久，上市前，各类质疑之声纷至沓来——天坑摩拜。
美团于9月4日更新招股书，披露了摩拜收购的细节及截止2018年4月31日的财务数据情况。数据显示，美团点评以155.63亿人民币的总代价收购摩拜，其中包括94.43亿人民币现金、价值58.88亿人民币的优先股和价值2.32亿元的期权。
值得注意的是，从美团公布的4月份摩拜收入及成本结构看，摩拜获得的骑行收入（1.47亿元）只够弥补运营开支（1.58亿元），固定资产折旧（3.96亿元）则无法获得任何补偿。按此情况看，自行车固定资产将持续折旧过程中全部损耗。
粗略估计，长期来看，美团应承担客户押金高达80亿的负债。而美团支付的总代价高达155亿元，两项相加，美团很有可能在摩拜的交易后实质性亏损200亿元以上。
美团点评更新的月活用户数显示，2017年12月月活为2.89亿，2018年4月月活为2.9亿，4月份数据包含了摩拜去重后的用户数据，这表明摩拜对美团新增用户的补充能力相当有限。
综合上述情况，不得不怀疑，美团对摩拜的收购本质上是用巨大的资本代价获得一个长期亏损并将有持续重大资本承担的负资产。
美团收购摩拜的协同效应远远不足以弥补未来巨额的资本承担，美团本质上帮助摩拜股东完成获利退出，事实性摊薄了美团和摩拜不重叠的股东的权益，留给IPO及二级市场投资者一个天坑。这项潜在亏损显然要从美团的估值中扣除。
收购摩拜美团自伤元气
上市时，对于摩拜，还信誓旦旦。王慧文表示，收购摩拜之前其实我在朋友圈说，单车这次会导致中国互联网的格局跟以前不一样，以前能合并的现在未必合得了，很多资本方没意识到这事，格局已经变了，规则也变了。
“我们要摩拜，从战略角度需要的是它整个生态系统、用户和数据，它不但会增加我们的用户，也会增加数据，不过我们现在还没去证明这个事。”王慧文表示。
然而，仅仅上市第4个交易日就破发，事出必有因。在美团IPO之前，估值就饱受市场争议；就最核心的外卖业务而言，阿里收购饿了么势必加剧行业竞争；收购摩拜也被认为是一笔并不划算的买卖。这三大担忧让二级市场投资者对美团望而却步。
本月股价下跌，架构调整时，摩拜已经不见踪影。收购摩拜被外界认为是是公司的一大“污点”。
事实上，在收购的时点上，摩拜可识别的净资产总额仅27.43亿元，摩拜实打实的负债项高达92.59亿元，而摩拜自行车资产中的绝大部分由客户缴纳的押金来购买。
而美团则是以155.63亿人民币的总代价收购摩拜，其中包括94.43亿人民币现金、价值58.88亿人民币的优先股和价值2.32亿元的期权。
新浪专栏文章曾写道“摩拜和网约车成了美团烧钱的大窟窿，前者26天烧掉4.07亿元，后者4个月2个城市的司机端补贴接近10亿元，若是业务再扩大，恐怕地主家的余粮也耗不起了。”
美团累计亏损高达141.5亿元
本次谈及摩拜，已经变成了一项尝试。作为美团创始人，王慧文在接受记者专访时表示，“我喜欢试一试”。在过去的8年里，“试一试”了外卖、酒旅、打车、充电宝、共享单车、电影票等业务。
对于摩拜，王慧文依旧觉得摩拜是一个近乎完美的生意。这个生意挺好的。我们觉得靠它应该能赚些钱，不一定会赚很多，但也不会亏很多钱。我特别喜欢这个生意。除了现在财务模型不太好，这基本是个完美的生意，不仅高频刚需，它的流量来自于线下，自带曝光，基本不需要营销成本了，而且摩拜是有规模效应的，还有政府准入。而且财务模型我们认为也只是现状。
过去三年，美团累计亏损高达141.5亿人民币（经调整亏损净额）。2017年经调整净亏损28亿元。而在用户层面，烧钱补贴毕竟不是长久之计。
根据美团点评招股书，外卖业务虽然毛利率只有8.1%，却承担起了整个集团62%的营收占比，收入主要来源于商家向美团平台订单支付的押金，美团向商家提供的在线营销服务及向用户及商家收取的配送费等。对比一下，核心到店、酒店及旅游业务的毛利率达88.3%。
美团的财务不严谨，最近被国家审计署点名，其中一项就是财务投资缺乏完整机制，个人意志浓重。
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