大小
香港主要化妝品零售及美容企業卓悅控股,公佈了一四年上半年業績:集團營業額1,486百萬港元,同比增3.6%,因集團門店增1家,至66家。集團毛利712百萬港元,毛利率47.9%,同比增0.5%點。其他收入25.7百萬港元,減8.2%。分銷成本44.7百萬港元,減8.9%。行政成本557百萬港元,同比增9.6%,當中包括租金和其它成本大約338百萬,增13.8%,降低盈利。報告經營溢利130百萬港元,同比跌12.9%,主因開設新店導致租金支出大增。報告稅前溢利130百萬港元,同比跌12.9%。報告稅後股東應占溢利為109百萬港元,同比跌12.4%,或每股0.0319(期末已發行3,410.6百萬股)。集團宣佈派發中期股息每股0.020港元,同比減少20%。
集團盈利主力零售批發分部上半年營業額1,337百萬港元,同比增3.8%;分部經營溢利122百萬港元,同比跌14.9%。年內零售分店47家,同比淨增2家。平均門店銷售28.45百萬港元,同比跌0.59%。期內集團在香港及海外市場的網上銷售增長0.4%至22.5百萬港元。集團擴展分店需繳付地產代理費用,並且開設新店需約一個月裝修,而裝修期間不會產生收入,唯集團仍需支付租金,導致期內分部稅後盈利減少。美容分部上半年營業額149百萬港元,同比增2.3%;分部經營溢利9.3百萬港元,同比跌6.0%。年內美容分店19家,同比減1家。平均門店銷售7.880百萬港元,同比增7.7%。期內卓悅在香港、澳門、上海經營13家“悅榕莊”專門店及6家附屬美容服務中心。
預期下半年受香港活動影響,十月和十一月港澳銷售下跌,其後恢復同比增長。下半年不再開設新店,集團全年淨增門店1家,至66家。集團營業額約為3,091百萬港元,同比微跌1.7%。新店租金支出全期入賬,集團開支下,報告經營溢利約約為312百萬港元,同比跌3.0%;報告股東應占溢利約為257百萬港元,同比跌5.5%,或每股0.0753港元。卓悅現價0.93港元,暗示一四年預期市盈率12.4倍,盈利規模較小因而不穩定,全年盈利增長緩慢甚至下半年盈利有下跌可能下,估值已跌至歷史偏低水平。人民銀行多番創造貨幣刺激經濟,中國如能落實新興國家大型基建投資,美國企業資本開支增長如果繼續加速,一五年香港經濟增長有望透過轉口增加而加速,保守估計集團一五年盈利可能恢復溫和增長,現價暗示之一五年三月預期市盈率可能僅為11倍以上,估值更為寬鬆。財通國際給予此股“增持”評級,公平價值約1.24港元,或一五年市盈率15倍。風險為中國經濟增長減速,國內赴港遊客消費減少以及香港活動的影響,導致集團盈利下跌。穩健投資者或可考慮大型同業莎莎國際(178).
閱讀更多 東方財富網 的文章
