這個週末，我們沒有等來降息，卻等來了一個比降息更重大的歷史事件——在上海證券交易所“設立科創板並試行註冊制”的系列制度文件公佈，這意味著“科創板”和“註冊制”即將呱呱墜地。
這是中國資本市場的里程碑，是中國“發展模式醞釀鉅變”的里程碑，也是上海金融業的程碑。
上海是國家確定的“金融業老大”，但在兩個核心指標上，上海一直很鬱悶。一個是股票成交量，一個是匯聚的資金總量（金融機構本外幣存款餘額）。在股票交易額上，上交所多年來一直被深交所壓制著，很難翻身。資金總量上，北京之一維持著上海1.3倍左右的優勢，而且近年來差距有拉大之勢。
拿下“科創板”，並率先實行“註冊制”，意味著上海將最終搶回A股老大的地位，深交所“奇蹟般的反超”將終結。至於上海匯聚的資金什麼時候能超過北京，目前尚未看到可能性。
上海“所得”，就是深圳“所失”。“科創板”的降生，意味著深圳的“創業板”一夜之間就變成了“老二”，上交所跨越了“楚河漢界”開始跟深交所在中小企業上競爭。
種種跡象顯示，2019年對於深圳來說是一個“微妙的時刻”。
雖然一開年，深圳就收穫了“GDP超過香港，位居亞洲前五”，全球超級富豪最集中的“第三城”（算上順豐和恆大，深圳超過了香港，僅次於北京、紐約）等好消息，但“大灣區規劃”的公佈，也讓期待值很高的深圳人，體會到了一些失落感。
在“粵港澳大灣區”四大中心城市定位裡，深圳很明顯處於第三位，低於香港和廣州。香港獲得的，是一系列“全球中心、樞紐”的頭銜，廣州則是“全球、全國”混雜的綜合性頭銜，而深圳都是“經濟、創新”類的單項頭銜。至於三個城市的“國際化程度”，也呈現遞減之勢——香港是“國際大都會”，廣州是“國際大都市”，深圳是“國際化城市”。
GDP已經位居大灣區的老大，但定位只是大灣區的老三。就連深圳最擅長的科技創新領域，定位也低於香港。
怎樣看待2019年深圳迎來的“成長的煩惱”？本文談談我的看法。
1、在“金融中心”問題上，要“知天命”
很明顯，中國即將進入“大金融時代”，或者“印股票的時代”。在這個時代，有三大趨勢值得我們關注：
可以說，中國進入了“實業+金融立國”的時代，國家領導人最近再次強調“金融是國家重要的核心競爭力”，就是一個重要信號。怎樣提高“中國金融的核心競爭力”，上海和香港顯然是重中之重。
看懂了這個大背景，你就會明白：深圳必須做出一定的避讓，以保證上海和香港去實現國家戰略。
回顧過去30年深圳和上海的金融歷史，你就會發現——深圳經常要做出“犧牲”。比如早期的期貨交易所併到上海，君安證券併到上海，黃金交易所放到上海（中國黃金現貨交易70%的量在深圳）等等。
深滬交易所的分工問題，能更清晰地看到這一點：
1999年之前，深交所和上交所並駕齊驅、同質化競爭。到了1999年，互聯網熱潮席捲全球，國家認識到新經濟的重要性，決定設立創業板。於是，深圳股市和上海股市進行了分工，上海是國家確定的金融中心，所以由上海全力發展主板市場，吸引藍籌股上市；而深圳則在保留主板（並凍結主板）的同時，全力籌備創業板，為中小企業服務。
2000年10月，為了“全力籌備創業板”，深交所停發新股。結果人算不如天算，網絡股泡沫破裂，創業板被無限期推遲。於是從2000年10月到2004年5月，深圳股市陷入了“被雪藏”的僵局，沒有新股發行、金融行業迅速衰退，大量人才流向北京和上海。
正是在這個背景下，“深圳是否被拋棄”的問題提了出來，引爆了這個經濟特區的集體焦慮。
這從兩個城市的“資金總量”（金融機構本外幣存款餘額）對比，可以清晰地看出來：2000年末，深圳的“資金總量”相當於上海的40.8%，到了2004年末只相當於上海的35.5%。
但深圳終於用坐三年半的“冷板凳”、“替補席”，換來了“中小板”和“創業板”，遠超此前的預期。再加上深圳經濟成功轉型，到2018年末，深圳匯聚的資金總量已經追趕到了上海的60%。
眼見深交所股票成交量後來居上，上交所非常急，在證監會主導下先後幾次調整“楚河漢界”，讓規模更小的企業可以到上交所上市。眼看仍然不能扭轉成交量的頹勢，上交所先後醞釀過“國際板”、“戰略新興產業板”，直到“科創板”面世。
香港這邊，股市也不斷進行制度創新，開始允許“未盈利企業”和“特殊投票權”企業上市。由於香港已經是全球第三大金融中心，深圳整體上也需要為香港讓路。
我之前在專欄裡講過，金融中心是歷史形成的，更是頂層設計出來的。一個城市有沒有“金融中心”的“命”，很大程度上看“資歷”看“國家戰略”。上海和香港各自因為特殊的歷史機緣，成為了全球有影響力的金融中心，深圳想通過競爭改變它，很難。
但深圳畢竟已經成為中國第四大金融中心（僅次於北京、上海、香港），在全球也進入前30名。深圳未來只能通過政策博弈，儘量保住“基本盤”，並通過“打香港牌”獲得一些先機。
金融是深圳核心產業，但明顯遭遇了天花板。未來，深圳還是要在建設全球科創中心上發力，通過實體經濟來留住資金。
2、在“科創中心”上，深圳要全力去爭，空間巨大
目前中國只有三個城市獲得了“全球科創中心”的頭銜，他們分別是北京、上海和香港。在企業創新上做得最好的深圳，擁有全國PCT國際專利一半的深圳，仍然不是。
科技創新，是深圳的立身之本。深圳之所以能有今天的繁榮、今天的江湖地位，就是靠企業競爭出來的。比如華為、騰訊、平安、萬科等一大批優秀企業，讓深圳顯得與眾不同。事實上，如果不計算國企，深圳是中國世界500強總部最集中的地方，也是民企上市公司總市值最高的城市。
深圳之所以有今天，我曾列出了5大因素：香港、小政府、交易所、城中村、一群在內地不得志的“有野心”的人。
在深圳特區即將迎來40週歲之際，在深圳金融業2019年“觸頂”的時刻，在深圳大灣區地位只排在第三的時候，深圳人應該重溫這個城市成功的歷史，總結經驗。
當你看明白這一切，就會發現：定位和頭銜很重要，但實幹更重要。“四十不惑”的深圳，沒有必要糾結定位高低，或者“金融中心”過早遭遇天花板。
放眼全國，比深圳在定位委屈的城市還有很多。比如杭州，目前真實實力是內地第五城，科技創新、民營經濟都非常發達，其定位就更低，影響力主要是“省內”。國家2016年批覆的定位是：
在“長三角城市群發展規劃”裡，杭州還被列為規模低於南京一級的城市。但杭州依然生龍活虎，儼然要擠進“一線城市”的行列。
深圳的城市定位沒有必要瞄準紐約，而應該瞄準舊金山，走科技創新立身之路，發揮市場機制健全的優勢，充分引進人才、擴大人口基數，構成城市發展穩定的金字塔。從美國經驗我們可以看出，科技創新中心的城市價值，最終可以擊敗金融中心。說到底，金融是為實體經濟服務的。抓住實體經濟中最有價值的部分，就把握住了自己的命運。
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