政策從推出到具體落地需要具體細化，參與主體、註冊制門檻與規則、落地時間、配套政策等成為大家最為關注的話題。
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記者 / 張姝欣 唐亞華 萬珮 黎明 蔡浩爽
11月5日上午，國家主席習近平出席首屆中國國際進口博覽會開幕式並發表主旨演講。習近平表示，將在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制。
之後，證監會、上交所分別公開回應稱，抓緊完善科創板制度規則安排，鼓勵投資者投資；科創板獨立於主板，將積極制定試點方案。
對此，多位投資人、創業者、財經專家表示，這一政策為VC和PE多提供了一條重要、快速的退出通道，利於早期的科技公司獲得融資，快速成長。政策從推出到具體落地需要具體細化，參與主體、註冊制門檻與規則、落地時間、配套政策等成為大家最為關注的話題。
多了一條重要、快速的退出通道
證監會在昨日的答記者問中提到，科創板旨在補齊資本市場服務科技創新的短板，是資本市場的增量改革，將在盈利狀況、股權結構等方面做出更為妥善的差異化安排，增強對創新企業的包容性和適應性。
科創板的設立，為VC和PE提供了一條重要、快速的退出通道，已經成為業內共識。
目前的創業板，對公司的持續盈利能力還是有一個較高的要求，從文件來看，要求希望在創業板上市的企業的年盈利在一千萬左右，實際上，之前通過創業板上市的公司年盈利水平基本在三千萬左右，所以如果推出科創板，就有機會真正篩選出一批成長性的科技型企業。
除了有可能降低對企業的盈利門檻，也有望提高投資機構退出效率。獵鷹創投創始合夥人李圓峰說，過去一家公司從創辦到在A股上市最快都得六年， 一個創投基金存續的期限一般為五年，所以常常等不到被投企業上市就退出了。現在出現註冊制的科創板，一個公司從創立到上市可能三年就夠了。這對創投行業，特別是早期創投產生非常積極的影響。
光鑑科技創始人兼CEO朱力預計，科創板將會給早期科技公司搭建一個新的融資平臺，提供了一個更加開放的融資渠道，同時也給早期公司的股權投資帶來新的退出渠道，這有助於提高早期投資基金活躍性。
“科創板應該是原有的戰略新興產業板的進一步延伸，但又區別於戰略新興產業板，它主要以科技型、創新型企業為主。”財經評論員曹中銘表示。
投資公司和創業公司會優先考慮在科創板上市
“投資機構是財務投資人，也希望被投企業能夠比較有效率地退出。科創板推出後，我們應該會鼓勵我們的被投企業優先選擇登陸科創板。”京北投資創始人兼總裁羅明雄表示。
他推測，在這個政策的初期，可能會有一定的政策紅利，所以是創業企業進入科創板的好時機。
未來的科創板可能帶給企業的高估值也成為了投資人們的期待。獵鷹創投創始合夥人李圓峰表示，因為被投公司的業務大多是在國內，國人更瞭解國內的產品，並且國內的股民基數大，這讓企業能夠享受更高的估值。
多位投資人表示，推出註冊制，能夠看出中國逐漸跟國際資本市場接軌。不惑創投創始合夥人李祝捷說：“無論是核心估值體系，還是IPO制度，註冊制是國際化的重要一步。”
證監會稱，證監會和上交所將依據國家有關法律法規和政策，抓緊完善科創板的相關制度規則安排，特別是借鑑國際成功經驗，完善上市公司信息披露，把握好試點的力度和節奏。
參與主體、註冊制門檻與規則、落地時間受關注
目前，由於設立科創板的消息剛剛發佈，具體細節尚不明朗，圍繞在創投圈從業者心頭的疑問不少。
首先是政策落地所需時間。從消息發佈到政策出臺再到具體執行需要一個細化的過程，參與主體是誰、門檻有多高，具體如何落地、多快落地，目前還不清楚。這也成了創業者和投資人們最關注的問題。
旦恩資本管理合夥人新紀夫認為，後續的政策配套工作也需明確：如何保障總體活力和流動性；投資者、中介機構和企業如何互動；退市和信息披露和投資者保護等問題。
他提醒創業者們，現在的資本市場已經越來越理性，越來越容不下吹概念不做事的企業了，所以還是要理性看待這項政策。
對於上述一些問題，證監會在其官網答記者問中說，註冊制的試點有嚴格的標準和程序，在受理、審核、註冊、發行、交易等各個環節都會更加註重信息披露的真實全面，更加註重上市公司質量，更加註重激發市場活力，更加註重投資者權益保護。
證監會表示，將指導上交所針對創新企業的特點，在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創板投資者適當性管理，引導投資者理性參與。鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創板投資，分享創新企業發展成果。
針對配套機制，上交所表示，通過發行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進，新增資金與試點進展同步匹配，力爭在科創板實現投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，並促進現有市場形成良好預期。
有資深投資人提出，交易者結構對於一個新的市場也非常關鍵，此前缺乏流動性而逐漸邊緣化的新三板的教訓值得吸取，建議監管機構將現有的政策和制度徹底檢查、修改、完善。
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