■劉柯
在管理層緊鑼密鼓的推進之下，上週末科創板各項制度基本塵埃落定，下一步就是看哪幾家企業率先登場以及具體什麼時候開板了。不出意外的話，一大批耳熟能詳的新興產業頭部公司可能會出現在首批上市名單中，今年7、8月份開板的可能性很大。
那麼，科創板會對現有A股市場的格局會產生怎樣的影響呢？
首先從宏觀角度看，現有A股主板走勢會以大藍籌大金融大消費為首的低估值迴歸將成為主流；中小創會迎來分化，在一波超跌反彈走完後，能與科創板有比價效應的企業會逐步走出獨立行情，而其它公司可能逐漸被邊緣化。在科創板這個影響市場的因素基本確定以後，現有主板和中小創的存量資金會面臨一次選擇，可以選擇科創板，但這個市場的資金容量不會很大，所以一些追求安全的新增資金會選擇低估值板塊價值投資。
其次從投資風格看，現有主板和中小創裡成熟的價值投資標的，包括低估值的成熟產業、大消費等將成為主流，穩健投資、價值投資將成為一種趨勢。A股現有的市場風格將發生涇渭分明的變化，也會讓各個市場的參與資金自己去選邊站隊。從投資風格的激進程度看，肯定是科創板最激進，畢竟前五個交易日不設漲跌幅，後面都是20%的漲跌停板，遊資活動的空間很大；其次是中小創，由於激進資金的轉移，這個板塊將主板化，創藍籌和已經上市的行業頭部公司可能會成為局部熱點；第三是主板，大機構主流資金將成為主導，特別是A股國際化程度加快加深以後，海外基金更喜歡大藍籌大金融。
第三從個股影響看，題材股肯定會分化，“三不靠”的企業將被邊緣化。現在很多資金在打時間差，利用科創板註冊制還沒來的時候做超跌反彈，因為節前這些題材股垃圾股跌得最厲害，股價彈性高。但註冊制真來了以後，從殼資源價值和比價效應看，很多垃圾股其實根本沒有什麼投資價值了，借殼的主都盯著註冊制，那你還玩什麼？這裡面，特別是基本面很差的非國有控股公司，將更尷尬。未來主板的大機會在估值迴歸的價值投資和國資改革的價值投機上。
從最現實的影響看，科創板一旦成行，受衝擊最大的一是次新板塊，二是垃圾題材。為什麼影響最大的是次新股呢？道理也很簡單，科創板企業上市前5個交易日不設漲跌幅，股價幾乎可以一步到位，再加上註冊制發行，股價虛高的空間被大大壓制。對於現有次新股來說，基本面條件比科創板前幾批公司差一大截，股價卻虛高，交易制度又不如科創板靈活，誰玩？垃圾題材股好理解，上面已經說了，註冊制之下殼資源價值不再，現在很多炒殼的，就是建立在殼資源緊缺的前提下，註冊制來了這個資源就不緊缺了，那就該優勝劣汰。
對於廣大中小投資者，該如何選擇？在科創板正式開啟的前幾個月應該是過渡期，不要看現在低價題材股漲得多厲害，絕對不是主流行情，未來肯定會分化。我們的投資理念一定要轉變，50萬以下中小投資者要麼在主板追求更具價值的投資標的，不要再去追垃圾題材，如果實在想投資科創和獨角獸，可以選擇基金。去年成立的戰略配售基金，當初很少人去關注，結果現在個個跑贏大市，部分優質基金半年的收益率已經超過5%，既然自己做不了做不好，拿給專業投資者做，應該是一件靠譜的事。
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