進入新世紀後，美國經濟主要是靠互聯網新經濟來拉動，由於降息寬鬆政策的實施，再加了美國政府為鼓勵窮人購房，就讓房利美、房貸美這兩家機構採取“零首付”政策，這讓很多美國低收入家庭通過“零首付”圓上了住房夢。於是乎，美國互聯網經濟落幕之後，房地產市場的回暖又繼續拉動美國經濟的增長。
不過，房利美與房貸美在放出了大量房貸之後，覺得通過打包成金融衍生品後，就能夠回籠更多資金，這種金融創新形式在美國有很多。於是房利美、房貸美這兩家機構把低收入購房者的購房貸款統統打成一個資產包，將此債權出售給雷曼兄弟公司，這樣可盤活之前的放貸資金，使房貸業務更有可持續性。
而雷曼兄弟公司接到這個資產包後，等於債權已經移交到手，把這種資產包叫做“次級債”，在全球金融體系內高息出售。除了讓美國銀行界交叉持有外，還轉售給了歐洲、日本等大銀行。所以，後面發生在美國的次貸危機，不僅危及了美國經濟，還殃及了國際金融市場，造成了世界性的經濟危機。
由於2008年房地產泡沫已達到頂峰。美國經濟出現增長乏力，美國低收入群體開始斷供棄房，美國各城市房價出現下跌，同時，引爆了美國次級貸款。次貸危機不僅危及到美國各大銀行等金融機構，而且還讓世界各國的金融機構處於受到拖累的狀態中。隨後一系列金融機構破產，美國經濟直到近些年才逐步走出困境。
回顧當年美國政府擠爆泡沫採取何種措施，我們認為有三大措施，值得借鑑：第一，通過頻繁加息，來主動讓泡沫破裂。美國政府剌破房地產泡沫的方法是頻繁加息，增加購房持有者的償債負擔。美國2006年的最後一兩次加息就值的研究。2006年3月4.75%，5月加25個基點，6月又加25個基點，達5.25%。而次貸危機在2007年8月遍及美國。
可能很多人認為，美國政府沒有必要主動剌破次貸危機泡沫。但我們認為，很有必要，因為美國房地產存在泡沫，若主動剌破泡沫，雖然使美國經濟出現了短期的陣痛期，但是經濟都有自我修復的功能，只要挺過去就好了，肯定要比死扛泡沫不讓破，把原來小問題拖成大隱患，小危機拖成大危機要強得多。
第二，在金融危機發生後，放任雷曼兄弟的倒閉。因為美國政府明白，靠救是救不了雷曼兄弟的，只有讓其倒閉，然後再讓有政府背景的金融機構來接手，這樣才能把次貸危機的危害降到最低。雷曼兄弟公司2008年7月申請破產保護，破產源因是該收的房貸收不回來(債權)，就還不了應還的債務。
第三，為了應對次貸危機，美聯儲前後進行了四次量貨寬鬆政策，美聯儲釋希望通過放出天量的流動性，來稀釋次級債所造成的信用和流動性危機，以穩定美國金融系統的安全和恢復信心。當時，美聯儲堅信，只要救助美國的金融系統取得成功，美國房地產將來也會逐步恢復，經濟下行壓力便可得到緩解。
閱讀更多 不執著財經 的文章
