我們知道，全球發達國家在過去數十年間，歷來是靠高額借貸的習慣而發展經濟。這就造成了許多市場養尊處優的特徵。以美國經濟為例，除眾所周知的美國人一直沉溺於提前消費之外，美國聯邦的債務總額也已達到了22.1萬億美元的大關。
與個人和家庭借貸類似，任何一筆信貸最終都是要有出處。對於美國聯邦而言，其累積的高額債務雖然是為其每年約萬億美元的赤字買單，但美國的國債如果越來越無人問津，美國經濟的債務模式則會隨之進入一個空心狀態。而一些跡象表明，事情或正朝著這一方向行進。
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據美國金融網站Zerohedge3月10日報道，在最近一次的季度會議上，美國財政部借款諮詢委員會（又名TBAC）強調了兩個關鍵領域：1.美國預算赤字飆升，特別是未來10年可能存在鉅額融資缺口超過12萬億美元的潛力，如果外匯儲備增長放緩，需要更多的國內投資者參與; 2.由於擔心“ 外國投資者已持有大量美元債務 ”，並且近年來一直在大幅減少其國債購買，美國將不得不越來越多地依靠國內儲蓄來為其未來的預算赤字提供資金。
簡單來講，美國財政部越來越擔心未來外國投資者或大幅降低投資美債資產，屆時，不斷高企的美國債務則無處安放。TBAC進一步強調，雖然“美元仍然是主要儲備貨幣 ，但全球一些央行一直在逐步增加對其他貨幣的配置，並且美元的外匯儲備份額已穩步下降，2000年為72％，現在為62％。誰來購買美國國債?正在成為日益嚴峻的問題。
此外，以下是TBAC主要關注點的關鍵圖表：雖然美國的預算使用的是外國人的資金，但現在幾乎完全由國內投資者提供資金，因為全球一些最大的美國債權人正在悄然離開階段。外國投資者對美國國債的興趣急劇下降。同時，美聯儲也在過去大幅減持了美國國債。
BWC中文網觀察團注意到，截至2018年底，全球至少20大美債的外國債權人分別在不同月份減持了美債。一些美債持有者的減持力度幾乎可以用清倉式減持來形容。例如，俄羅斯過去一年超罕見地減持了美債，減持比例約87%，從969億美元削減至128億美元，共減持841億美元。要知道，俄羅斯在過去數年，一直是美債的前十大外國持有者之一，而自去年二季度以來，俄羅斯已連續數月沒有出現在美債主要外國持有者名單之中。
目前,俄羅斯的美元外匯儲備降至歷史最低水平，俄羅斯還用增加實物黃金和多種貨幣儲備並存的方式來改變原有的外匯儲備佔比。值得一提的是，俄羅斯已成為全球最大的黃金買家。僅截至今年1月，俄羅斯黃金儲備增加至近6800萬盎司（2,125噸），較2018年初的5,910萬盎司（1838噸），多出約287噸。自本世紀初以來，俄羅斯黃金儲備增長了5倍。分析認為，降低美元和美債資產儲備，增加實物黃金及多種貨幣的外匯儲備佈局已成為俄羅斯去美元化的一個重要方法。
而全球其他經濟體央行，也都在減持美債過程中，或多或少參照了俄羅斯經濟的做法。值得注意的是，數據顯示，全球主要央行近年對於2年和10年期美國國債的競標始終沒有進展也可以說明問題。
所有這些跡象都表明，靠發債模式而支撐的美國經濟和美元貨幣體系的可持續性或正在遭遇挫折。這就不難理解，華爾街日報數週報道，美國西弗吉尼亞州有位叫亞歷克斯穆尼的議員終於提交了一項新提案，試圖將美國的貨幣體系撤回到之前的金本位制，並強調美國應該通過美元與黃金的再次掛鉤來將價值注入美元。這幾乎佐證了美國經濟的一些人士對美元地位的種種擔憂。
Zerohedge稱，這似乎越來越關注美國將如何為其爆炸性的債務赤字提供資金，此外，美元的儲備貨幣地位或面臨動搖。（完）
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